新能源汽车动力电池系统集成技术进步关键部件

作者：冬音

制作：洞察IPO

近日，重庆新铝时代科技有限公司(以下简称“新铝时代”）第二轮回复了深圳证券交易所的审计询价函。新铝时代冲刺创业板IPO，筹集10亿元，中信证券为主要承销商。

新铝时代主要从事新能源汽车电池系统铝合金部件的研发、生产和销售，拥有完整的铝合金材料研发、产品设计、先进的生产技术和大规模生产业务体系。公司的主要产品是电池盒盒，是新能源汽车动力电池系统的关键组成部分。

招股说明书显示，在报告期内（2020年至2022年），公司扭亏为盈，收入和净利润大幅增长。然而，由于公司的主要收入来自BYD，而且比例继续增加，应收账款也继续增加。公司在回复中表示，公司继续致力于新业务领域的发展和新产品的研发，积极扩大客户资源，进一步提高公司的整体业务规模和盈利能力。

值得一提的是，该公司的研发成本率远低于同行，2022年的第三大客户也是该公司的最大供应商。

主要收入来源于比亚迪

招股说明书显示，新铝时代归属于母公司所有者的净利润分别为-228.65万元、2.675.09万元和1.65亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-194.59万元、3.013.40万元和1.68亿元。

该公司表示，2021年和2022年，新能源行业繁荣迅速增长，下游需求的增长带来了业绩的快速增长。如果下游市场需求放缓，产品价格或原材料采购价格将产生重大不利影响，公司业绩将有下降的风险。

随着业绩的快速增长，公司越来越依赖大客户比亚迪。报告期内，公司销售收入占比亚迪营业收入的64.80%、70.42%和78.87%分别占比亚迪销售毛利的76.27%、83.59%和87.14%。比亚迪是公司最大的客户，占比较高。

公司认为，鉴于BYD在选择供应商时将实施严格、复杂、长期的认证过程，需要继续对供应商研发和技术创新能力、大规模生产供应能力、专利和技术、质量控制能力等进行综合评价和评价，并建立了严格的产品测试验证程序。如果公司未来不能继续保持比亚迪新能源汽车电池盒等零部件供应商的优势，不能继续与比亚迪保持合作关系，公司的经营业绩将受到很大影响。

前五大客户表

图片来源：新铝时代招股说明书

在回复深圳证券交易所时，公司将继续深化与现有大客户的合作，继续扩大下游新能源汽车客户和动力电池客户，积极开发新项目和新产品，加快指定项目储备。截至回复报告发布之日，公司已向蜂巢能源、上汽大通、瑞浦兰军、威来汽车等新客户提供12种产品样品或产品评估测试，通过产品认证流程后快速实现批量供应，公司新客户和新项目扩张良好。

但从招股说明书披露的前五大客户来看，公司主要客户中，只有比亚迪和吉利汽车，2021年第二大客户，2022年第三大客户重庆和泽实业发展有限公司，也是公司2021年和2022年最大的供应商。

研发成本率低

招股说明书显示，报告期内，公司电池盒盒收入占公司主营业务收入的71.28%、83.18%和86.39%是公司主营业务收入的主要来源。公司新能源汽车电池系统铝合金零部件产品收入占主营业务收入的86.62%、95.18%和99.86%。作为汽车动力电池系统的载体，它需要安全、保护和密封其他特点是实现新能源汽车动力电池系统集成技术进步的关键部件。

公司主营收入构成图

图片来源：新铝时代招股说明书

对于公司的产品相对单一，公司在回复中表示，为了促进公司的进一步发展，发行人仍将积极抓住机遇，做好充分准备，努力实现公司的跨越式发展。围绕现有的业务基础和技术优势，公司继续致力于新业务领域的发展和新产品的研发。

然而，从研发成本的角度来看，新铝时代仍然很低。数据显示，公司的研发成本从2020年的1682.83万元增加到2021年的2431.05万元，2022年的4110.27万元。

研发费用表

图片来源：新铝时代招股说明书

虽然公司的R&D费用增加了，但报告期内，公司的营业收入从2020年的3.32亿元增加到2021年的6.18亿元，2022年的14.21亿元增长更快。其R&D费用占营业收入的比例也从2020年的5.07%下降到2021年的3.93%和2022年的2.89%。

从行业比较来看，公司的R&D成本率更低。2022年，公司R&D费用4110.27万元，R&D费用率2.89%，低于行业水平。公司R&D人员只有147人，占5.77%，专利数量99人，在R&D总成本、R&D人员、专利数量等方面远低于敏实集团、华宇汽车等行业企业。

研发成本行业对比表

图片来源：新铝时代招股说明书

同时，报告期末，公司应收项目主要包括应收账款、应收账款和应收账款融资，分别为1.24亿元、2.15亿元和10.36亿元，占公司流动资产的47.76%、51.27%和69.85%逐年上升。随着公司经营规模的快速增长，公司通过保理应收账款债权凭证来提高资金使用效率。由于公司应收账款债权凭证保理贴现未终止确认，公司应收账款项目的规模和比例有所提高。

此外，报告期内，公司经营活动净现金流分别为-7680.04万元、-9087.10万元和-8.03亿元，净流出总体规模呈上升趋势。报告期末，发行人的资产负债率为40.48%、50.70%、72.81%，逐年上升。

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