朗泰通冲刺创业板收到第一轮审核询价函

施子夫，港湾商业观察 李镭

近日，东莞市朗泰通科技有限公司(以下简称朗泰通)冲刺创业板收到第一轮审核询价函。

朗泰通目前处于热门行业，毛利率持续下降。与此同时，该公司的研发成本率远远低于同行。此外，该公司近年来也有多次申请执行的记录。朗泰通的上市之路会比预期的要好吗？

朗泰通主要从事锂离子电池、镍氢电池和PACK电池组的研发、生产和销售。产品广泛应用于家庭储能、便携式储能、通用储能、电动低速汽车、电动滑板车、3C数字产品、个人护理产品等领域。

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毛利率大幅下降

根据招股说明书，公司是中国为数不多的具有电池、模块、电池管理系统等核心部件自主研发制造能力和完整产业链的新能源企业之一。

据了解，公司的主营业务收入来自锂离子电池和镍氢电池，其中锂离子电池分别占82.97%、79.20%和83.29%。

2020年至2022年(报告期内)，朗泰通实现营业收入分别为7.30亿元、9.61亿元和10.45亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为4879.73万元、6607.23万元和8509.90万元。

上述期间，公司出口的主营业务收入分别为1.52亿元、2.62亿元和2.50亿元，占主营业务收入的21.56%、27.40%和24.18%的产品主要出口到美国、澳大利亚、欧洲、印度等国家和地区。

在毛利率方面，公司期内分别为24.11%、22.69%和21.03%；主营业务毛利率分别为 23.74%、22.68%和 20.91%。朗泰通表示，主要是由于各种电池销售收入的比例和各种电池毛利率的波动；2022年 镍氢产品年毛利率下降的主要原因是主要原材料采购价格上涨导致单位成本上升。此外，下游消费品市场需求萎缩，产品价格调整无法有效传递。

进一步细看，80%以上的锂离子电池毛利率在报告期内分别为25.39%、23.74%和23.34%的镍氢电池毛利率分别为15.72%、18.64%和8.81%。显然，公司核心业务毛利率逐年下降，而非核心业务镍氢电池波动较大。

据悉，公司综合毛利率的变化趋势与同行业可比公司普遍一致，毛利率处于同行可比公司的中间水平。

朗泰通表示，公司产品综合毛利率受市场供求、议价能力、行业竞争、原材料市场价格、劳动力成本、产品组成、外汇汇率等因素的影响，在报告期内逐年下降，如果未来影响公司毛利率因素变化较大，公司毛利率可能有持续下降的风险。

02

R&D费用、销售费用、库存周转率都比同行差

值得注意的是，在研发成本和销售成本方面，朗泰通与同行之间存在较大差距，或者简单地说，研发成本远远弱于同行，销售成本远高于同行。

报告期内，公司研发费用分别为3740.37万元、4841.89万元和4038.20万元，占营业收入的5.12%、5.04%和3.86%。显然，即使与往年相比，公司的研发费用率也呈现出“节节败退”。

同时，与同行业相比，公司研发费用率的平均值分别为5.70%、5.93%和5.89%，也就是说，截至2022年，朗泰通的R&D费用率与同行平均水平相差2个百分点。公司没有详细说明这一点，只是说整体处于同行业可比公司的中间水平。

另外，报告期内，公司销售费用率分别为3.21%、同行业3.03%和3.04%的平均销售费用分别为2.36%、2.15%和1.87%。

不难看出，公司投资研发费用和研发费用率，特别是2022年下降趋势，一年金额不到800万元。但在招股说明书中，朗泰通一再强调公司重视R&D，这也体现在公司拟筹集的资金7亿元中，R&D中心建设项目8128.78万元，但实际数据恰恰证明了公司R&D投资不足。

在库存周转率方面，朗泰通与同行也存在较大差异，公司认为库存周转率低于同行业平均水平，主要原因是公司生产以市场需求为导向，根据客户订单和销售预测计划制定生产计划生产模式，保持合理的安全库存和相应的库存；此外，公司销售的电池、电池或电池组产品基本由公司独立生产，与同行业相比，公司的生产模式存在一定差异。

合规方面，根据招股说明书，公司于2021年8月和2023年2月受到海关处罚，总处罚4.8万元。

03

被海关行政处罚两次，被执行人多次

2021年8月27日，朗泰枫以一般贸易方式向海关申报出口300个锂离子电池，并通过深圳湾口岸出境。2021年8月30日，海关检查发现上述报关单申报的锂电池为危险品，朗泰峰使用未经出入境检验检疫机构鉴定的出口危险品包装容器。2021年9月10日，中华人民共和国深圳湾海关发布《关检罚字[2021]0094号》和《行政处罚决定书》，决定对朗泰枫科处以8480元罚款。

2019年9月16日至2022年9月15日，朗泰峰以一般贸易方式向海关申报出口锂离子电池100多Wh，但未向海关申请《出境危险货物运输包装使用鉴定结果表》。违反《中华人民共和国进出口商品检验法实施条例》第二十九条第二款的上述行为，“出口危险品的生产企业应当向出入境检验检疫机构申请使用危险品包装容器的鉴定。使用未经鉴定或者不合格的包装容器的危险品，不得出口”。2023年2月22日，中华人民共和国深圳湾海关发布《关审检普决定[2023]001号》和《行政处罚决定书》，决定对朗泰枫科处以4万元罚款。

这不可避免地令人困惑，朗泰通的年出口收入超过2亿元，但为什么它经常违反法律法规呢？另一个问题是，一年内大量使用现金进行交易也引起了人们的关注。

根据招股说明书，报告期内，发行人以现金形式收取的货款金额分别为1149.60万元、5.50万元和10.05万元，分别占当期营业收入的1.57%、0.01%和0.01%。2020年、2021年、2022年，发行人现金支付金额分别为1227.83万元、52.73万元和38.89万元，现金支付主要为员工工资(公司已缴纳员工个人所得税)和零星采购。

换句话说，2020年，公司使用现金收付超过1000万元，然后在接下来的两年里急剧收缩。朗泰通表示，报告期内，随着公司内部控制的加强，现金收付明显下降。如果公司相关资金管理的内部控制制度不能严格有效地实施，由于现金交易相对于银行转账安全性差，存在现金保管不善、资金损失的风险。

根据企业调查数据，朗泰通于2019年至2022年因未按时履行法律义务9次申请强制执行。其中，2019年12月中旬有两名不诚实的被执行人，执行金额分别为50万元和50万元。（港口金融生产）