储能系统龙头企业崛起之路

近日，海博思创科技有限公司（以下简称“海博思创”）向上海证券交易所提交招股说明书，计划首次公开发行，并在科技创新委员会上市。

储能系统龙头企业崛起之路

2011年11月，海博思创由留美归国博士张建辉等人共同创立。在过去的两年里，海博思创不仅成功攀升为国内储能系统出货量的领头羊，还被列入北京独角兽企业和胡润全球独角兽榜单。在此之前，海博思创得到了IDG资本等知名投资机构的投资支持。

"海博思创"这个名字充满了深刻的含义：它寄托在“HyperStrong，愿公司发展到更大更强”的期望也倾注了“海归博士想创业，取得伟大成就”的决心。这是张建辉在2017年清华大学电机系毕业典礼上的演讲，生动简单地诠释了他与老朋友钱浩、舒鹏回国创业的抱负。

张建辉于1995年在清华大学电机系攻读硕士学位，然后去美国攻读博士学位。毕业后，他在海外工作，直到2010年回国创业。他认为，电动汽车的大规模发展是未来的趋势，他的电池管理技术将有巨大的应用空间。

因此，2011年11月，张建辉与钱浩、舒鹏在清华科技园创办了海博思创，专注于为新能源汽车动力电池系统和智能电网储能系统提供全套解决方案。

自成立以来，海博思创一直在积极探索新能源电动汽车和储能相关领域。2012年至2013年，公司成功实施了国家电网微网储能项目、南方电网分布式模块化储能项目等一系列示范项目。2016年，他们在北京房山建立了新的生产基地，以提高研发和生产能力。今年，海博思创交付了57.45MWh用户侧储能系统项目，有效验证了其在储能系统关键技术和产业化能力方面的领先地位。2018年，公司连续中标国家电网和南方电网多个变电站储能项目，储能系统业务开始呈现稳步增长趋势。

抓住行业趋势，实现业绩爆发

海博思创从2019年开始全面转型，专注于储能系统领域，抓住市场机遇。从其营业收入构成可以看出，公司的主营业务包括储能系统、动力电池系统产品、新能源汽车租赁和技术服务，从2020年到2022年。其中，储能系统业务逐渐成为主要收入来源，收入从2.41亿元增长到24.56亿元，占65.88%到94.61%。

海博思创的强劲业绩增长与储能市场的快速扩张密切相关。随着“双碳”战略的实施，中国正在加快建设以新能源为主的电力系统，并出台了一系列储能产业政策，促进新储能产业的快速发展。2022年，新储能规模创历史新高，达到7.3GW/15.9GWh，同比增长200%和280%的功率和能量。

作为储能行业的先驱，海博思创尽快获得了市场红利。特别是2022年，公司在电源侧和电网侧储能系统收入增长势头强劲，同比增长724.37%和79.11%。

根据招股说明书数据，从2020年到2022年，海博思创的营业收入分别达到3.70亿元、8.38亿元和26.26亿元，而净利润则从-308.73万元上升到0.15亿元和1.82亿元，利润水平显著提高。

发展动力和客户基础

中国化工物理电力行业协会储能应用分会秘书长刘勇分析说：“海博思创的快速发展得益于两个方面：一是国家政策的优势，保持了储能系统集成领域的快速增长；另一方面，公司的技术创新和技术储备成功建立了系统集成品牌，客户基础大，年出货量位居行业前列。”

从大客户的角度来看，从2020年到2022年，海博思创向新源智能储能(北京)有限公司(以下简称“新源智能储能”)发展、华能清能院等前五名客户销售额分别达到1.88亿元、6.55亿元和21.98亿元，占当期营业收入的50.88%、78.16%和83.70%，这表明了其客户基础的高度集中。

2022年，海博思创向新源智能存储、新源智能存储能源工程技术（北京）有限公司（以下简称“新源智能存储工程”）和阿拉善右旗电力投资新能源有限公司总销售额达到9.43亿元，占同期营业收入的35.91%。这三家公司由国家电力投资集团有限公司控制，形成了海博思创的最大客户群。

储能集成市场:巨头并驾齐驱，充满挑战

海博思创位于储能系统集成业务产业链中游。其完整的储能系统主要包括电池模块和电池管理系统（BMS）、能量管理系统（EMS）以及储能变流器（PCS）等待关键组成部分。

根据中关村储能产业技术联盟的统计数据，海博思创在2021年和2022年连续位居中国储能系统集成商国内市场储能系统出货量排名第一。然而，随着新老参与者涌入储能轨道，储能系统集成已成为竞争的焦点，有100多名参与者。

在目前的市场环境下，阳光电源、科华数据、上能电气、华为、南网科技、徐继电气、中天科技、思源电气等PCS和电池厂商，以及宁德时代、比亚迪、亿威锂能、派能科技、南都电源等锂电池厂商，凭借自身的资源积累和产品制造优势，积极参与市场竞争。

例如，阳光电源和比亚迪等老玩家在储能电池或PCS领域表现出色，在储能系统领域也处于世界领先地位。作为储能行业的新秀，华为数字能源在短时间内攀升至2022年全球储能系统市场出货量排名前五。另一方面，凭借电池成本的优势，宁德时代已经在储能系统中展开，被外界誉为一个环节"鲇鱼"。此外，与海博思创类似，奇点能源、采日能源、沃泰能源等专业储能系统集成商在市场竞争中也发挥着不可忽视的作用。

海博思创强调，公司凭借其卓越的储能系统解决方案能力和全面的技术壁垒，赢得了明显的市场机遇和技术领先优势，在市场竞争中确立了一定的市场地位。

然而，市场竞争压力的不断加剧正在挤压企业的利润空间。根据海博思创的招股说明书，2020年至2022年期间，公司储能系统业务毛利率分别为36.70%、24.80%和23.05%的波动相当显著。海博思创解释说，这种现象主要受项目规模、储能系统关键部件、技术性能等因素的影响，导致不同储能系统产品的定价和毛利润不同。

海博思创进一步指出，随着市场参与者的增加，上下游企业可能面临竞争压力。如果公司未来不能保持领先的技术优势，降低生产成本，提高市场开发能力，提高客户服务水平，公司可能会面临失去竞争优势。