跌倒还是重获新生?电车行业可能面临的资本寒冬

作为世界领先的新能源汽车，特斯拉是整个行业的风向标。然而，在新能源产业的崛起时期，特斯拉在2022年走出了近年来“最糟糕的一年”。

这无疑给中国乃至全球新能源汽车产业敲响了警钟。

01令人失望的一年

自2021年大幅上涨50%以来，特斯拉的市值一度超过万亿，并将成功CEO埃隆·马斯克送上了世界首富的宝座。但进入2022年后，马斯克却有些“无所事事”：造火箭（SpaceX）、打地道（The boring company）、人机互动（Neuralink），除了制造汽车，一切都在做，尤其是收购推特（Twitter）一件事成为特斯拉股价崩盘的导火索。

2022年4月，马斯克宣布计划以每股54.2美元的价格收购推特的所有股份，并将推特变成自己的私营企业。同月，特斯拉股价下跌19.19%，创下近三年来最大的月跌幅。由于收购需要资金支持，马斯克喊着“永不套现”，用惯用的股权质押和套现获得资金，尤其是年底，一口气套现了35.8亿美元，成为压倒特斯拉的最后一根稻草。

2022年第四季度，由特斯拉牵头的新能源汽车资本市场危机彻底爆发。特斯拉股价直接下跌，市值只有3000多亿美元。美股上市的三家公司未能幸免。第四季度分别下跌了38.17%、16.82%和11.34%，总市值蒸发了近200亿美元。

从表面上看，特斯拉的暴跌是由于2022年第三季度净利润增速同比下降70%以上、汽车销量未能达到预期的150万辆、上海特斯拉停产风暴等多种因素造成的。

但从更深层次的角度来看，资本市场反映了未来的期望。马斯克一系列“无所事事”和“言行不一”的行为也降低了他和特斯拉的期望和信誉。

在某种程度上，马斯克和马云一样，成为少数依靠“自力更生”将公司乃至行业拉下水的人之一。

02“新势力”迎寒潮

如果说特斯拉是因为马斯克的自焚，那么国产电车，尤其是造车新势力的下滑，是一年四季业绩不佳的爆发。

从近年来“魏小理”三家公司的财务状况来看，“要么在亏损，要么在扩大亏损的道路上”。蔚来作为汽车制造新力量中发展最好的企业，发展最快的时期是从2020年第二季度到2021年第一季度。销售收入和毛利润以两倍甚至几倍的速度增长，但净利润总是负的。最好的季度也损失了6.59亿元，甚至卖得越好，损失就越大。

2022年，蔚来“雪上加霜”:收入增速下降，亏损速度一路上升。前三个季度亏损分别为18.25亿元、27.45亿元和41.42亿元，同比变化为62.56%、-316.37%和-44.89%。

不难看出，汽车制造新力量的“潜力”正在耗尽，资本市场的期望也越来越低。估值的变化使股价下跌如此之多。很难想象当市场耐心完全消失，然后变成“绝望”时。

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当然，财务状况不佳背后的原因有很多。

去年九月，小鹏G9正式上市，起价30.99万元已经属于电车比较高的档次，但是销量很惨淡。9、10、11三个月分别售出184辆、623辆和1546辆，总共只有2353辆。据有关报道，小鹏G9在上市后两天调整了降价和配置。这种临时改变计划的行为反映了企业内部战略的混乱。对于仍处于发展初级阶段的新型汽车制造力量来说，由于追求速度，很容易“翻车”。与老企业相比，这种问题很难发生。

此外，新能源汽车补贴已经实施了十多年，不可能继续补贴。因此，国家对新能源汽车的补贴将逐步减少，其中购车补贴已于2022年底终止（《关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》），2022年12月31日后获得许可的车辆将不再给予补贴。

对于一些依靠补贴来“盈利”或减少损失的电车企业来说，失去补贴就像失去最后的遮羞布。这样很难修改业绩，维持融资优势，在当今融资困难的环境下更难生存。

除了不利的内部管理和外部政策外，新能源汽车本身也存在严重的耐久性衰减和安全性等技术问题。据有关报道，一些电车在冬季寒冷环境下里程大幅下降，甚至超过50%，导致200-300公里充电，比燃油车700-800公里大大降低。

此外，仅去年第一季度就发生了640起新能源汽车火灾事故，同比增长32%，大部分自燃都是沉默的，比燃油车更难预警和扑灭。

因此，从技术成熟度和安全性的角度来看，与已经发展了100多年的燃料汽车相比，新能源汽车要完全击败燃料汽车还有很长的路要走，这已经成为人们对汽车市场不乐观的原因之一。

03跌倒还是重获新生？

电车行业可能面临的资本寒冬对一些企业来说是一场灾难，但对一些企业来说却是一个机遇。

几年前，随着互联网的普及，新的汽车制造力量崛起，主要的“智能”口号也被贴上了“互联网”的标签。在过去的几年里，大多数新的汽车制造力量都采用了相对激进的增长模式，主要关注营销。在争夺互联网特色的时代，新的汽车制造力量更受资本的追捧。

然而，随着新能源汽车的普及，该行业的特点逐渐回归到汽车行业本身。对于新能源汽车行业来说，其本质是汽车行业和制造业。毕竟，它仍然取决于规模、效率和成本。

以BYD为代表的老汽车公司积累了强大的资本和完善的商业战略。理论上，电动汽车的竞争已经进入了对老汽车公司更有利的阶段。

从规模上看，比亚迪2022年销量超过186万辆，上汽新能源93万辆(1-11月)，长安新能源23万辆(1-11月)，长城新能源12万辆(1-11月)。蔚来12万辆，小鹏12万辆，理想13万辆，极氪7万辆，造车新势力相差甚远。

不久前，比亚迪刚刚发布了全新的高端汽车品牌仰望及其核心技术“易四方”U8、超跑U9.展示了老牌车企的技术研发实力和积累，以及越来越强的产品实力。在这种情况下，新势力的压力越来越大。

在成本和效率方面，传统汽车公司的优势也开始突出。早期形成了完善的内部物流、生产经营、外部物流、市场销售、售后服务价值链体系。在销售和售后环节，传统汽车公司建立了完善的4个环节S商店实体网络和售后系统。汽车制造的新力量也促进了城市核心商业区体验商店的建设，手段单一，渠道少。

04结束语

新能源汽车市场的竞争焦点已经从互联网回归到汽车行业本身。规模、成本和效率已成为影响电动汽车企业胜负的决定性因素。如果汽车制造业的新力量想在当前站稳脚跟，他们还需要摆脱资本依赖，尽快从输血到造血。

毕竟靠人不如靠自己。当你坚强的时候，你真的很坚强。

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