充电桩迎来爆发式增长 能链智电如何受益？

随着新能源汽车的延续放量，今年10月渗透率已接近30%，而行业配套的充电桩产业链也迎来了需求爆发，相关标的越发获得资金高度关注。

智通财经APP领会到，能链智电（NAAS.US）是国内赴美上市中国充电服务第一股，今年6月通过与瑞思教育合并，成功登陆纳斯达克市场。最近一个多月以来，其价值被初步挖掘并获得市场资金追捧，股价逆势上涨超60%。

实际上，国内充电桩行业延续高度景气，2022年1-10月，新增充电桩数量209.1万台，同比增长265.5%，远高于新能源汽车销量，增量车桩比2.5:1，截至10月，保有量车桩比2.8:1。充电桩行业爆发式增长，介入者不竭涌入，在行业模式上正出现变化，运营服务模式加速突起。

能链智电正迎来新一轮的行业盈利。

政策驱动，行业爆发式增长

实在一个行业的突起，萌芽期必定陪伴着政策导向，通过政策扶持进入培育期，技术逐步成熟后再由政策过渡到市场导向，从而进入爆发期。

从充电桩行业的发展轨迹来看，有三个重要的时间点：一是2014年，国家起头出台促进充电根本设施扶植和使用等配套政策，行业处于萌芽期；二是2016年国家出台充电桩补助政策，这时候还是政策导向，行业进入了培育期；三是2020 年充电桩被纳入新基建行列，市场起头主导，2022年增强根本设施扶植，行业进入全面爆发期。

从数据看，2014年全国充电桩保有量约为 2.8万台，2016年增至23万台，2020年进一步增至168.1万台，2016-2020年复合增长率为64.4%，2021年及2022年1-10月增速别离为55.7%及109%，显现加速趋势。

2021年充电桩快速突起，除了政策驱动外，还有一个重要因素是新能源汽车随车配送策略，使得私人桩获得迅速普及，2022年1-10月，私桩保有量是公桩的1.8倍，占比充电桩总保有量的64.3%。不外私人桩主要是慢充桩（7kW为主），直流快充（高于60kW）主要散布在公共桩范畴，但占比仍不足50%。

交换慢充桩充电时间大要在8个小时左右，而直流快冲桩则在30-150分钟，快充桩技术上快速迭代，以小鹏为代表的国内品牌已研发覆盖800V的充电电压，最大充电电流跨越300A，大幅缩短充电时间。截至2022年10月，以保有量计较，车桩比为2.8:1，逐年下降，但公共快充桩扶植仍相对滞后，高功率电桩有望普及预计扶植将加速。

行业预期乐观，按照兴业证券研报，预计到2025年新能源汽车保有量到达4378万辆，2021-2025年复合增长率为53.7%，若依照车桩比2:1算，届时充电桩保有量将达1990万台，复合增长率66.1%，其中公共直流快冲桩比例将到达25%。未来三年充电桩行业存在超1700万台的发展缺口，这为产业链带来庞大市场机遇。

赛马圈地抢市场，行业进入下半场

智通财经APP领会到，充电桩产业链包括上游的元器件和设备生产商，中游的充电运营商以及下游的车企及车主。中游充电运营商是毗连终极需求真个，也是整个产业链最为重要的一环，今朝在运营模式上包括运营商主导模式、车企主导模式及第三方充电服务平台主导模式三种。

实际上，三种模式不同还是很大的，运营商主导主要针对公共桩，代表如特来电及星星充电，而车企主导除了公共桩外，更多的是随车配送的私有桩，代表如小鹏及蔚来汽车，这两种模式都需要自建充电桩，属于重资产运营模式。而第三方模式会比力灵活，不建桩，前两种模式都可以成为是其客户，通过毗连作用及智能治理模式进行轻资产运营。今朝而言，建桩自营模式还是主流。

各大券商及研究机构普遍以为2019-2025年是充电桩运营的爆发期，今朝已快到2023年，相当于爆发期的上半场已经过去，而在上半场各大运营商通过自建桩赛马圈地，市场份额已高度集中。私有桩根基是随车配送，数据较隐晦，但以公共桩来说，截至2022年10月，运营充电桩数量前15的市场份额超90%，充电电量前5名高达80.7%。

在公共桩中，特来电运营32.4万台、星星充电运营32.1万台、云快充运营22.9万台、国家电网运营19.6万台及小桔充电运营8.9万台，市场份额别离为19.27%、19.1%、13.62%、11.7%及5.31%。不外资产型充电桩盈利模式单一，激进式扩大缺乏邃密化运营治理，信息也缺乏互联互通，介入者根基是吃亏的。

实际上，设备制造商、车企及充电运营商，都存在明显的痛点，共性均是缺乏对终端需求用户的有效毗连，这时候第三方服务商模式应运而生。第三方服务商将上述三者痛点买通，将充电设备接入第三方充电网络，不但优化了需求用户充电体验，同时还通过智能治理促进充电服务提质增效。

充电桩数量已初具范围，行业逐步由重数量到重质量，重资产到重运营转变，假如说上半场是运营商的主战场，那末下半场第三方服务商将成为行业的新角逐高地。

第三方充电服务商起步较晚，商业模式仍在探索，国内行业主要介入者包括能链智电、云快充及小桔充电等。值得留意的是，今年以来，第三方服务商资本化速度明显加速，比如能链智电通过合并登陆了纳斯达克，而云快充则在10个月内持续完成了3轮主要融资，这都预示着资本对行业的青睐。

长大预期高，获得资金追捧

能链智电是第三方充电服务商领先者，为产业链各主体，包括充电桩制造商、运营商、主机厂、企业及车队等提供一站式服务，提供线上、线下及非电服务三大业务，覆盖新能源全价值链，已形成了全面的充电服务生态。截至2022年6月，该公司业务已覆盖中国358个主要城市，毗连4.4万个充电站、40万把充电枪。

该公司长大速度很快，相比2021年末，今年上半年覆盖城市增加70个，充电桩增加11万台，2021年覆盖的直流桩占比公共直流桩近八成，预计2022年全年将继续提升。今朝特来电及星星充电等头部运营商均是其主要客户。

能链智电商业模式仍在不竭创新，今朝主要以“抢占市场”为方针，三大业务仍连结高增长，不着急盈利。其针对分歧的客户群，如运营商、企业、车企及小我提供分歧场景产物及服务，车企及小我业务加速覆盖，其中小我业务主要为私桩销售及软件服务（私桩同享），车主治理有利于把握终端需求，且私桩需求量庞大，远景广漠。

除了一般的产物供给外，该公司针对产业链痛点问题，探索推出智能充电桩、光储充一体化系统及生态服务设施创新服务及产物，帮助分歧的客户群体包括在充电、能源供给及增值服务等多元场景需求。可以发现，能链智电客户群体覆盖整个产业生态圈，在产物及需求上均具有很是高的弹性。

值得留意的是，行业远景好势必会有大量的竞争者涌入，以今朝竞争对手而言，比如云快充，截至2022年6月，其业务已覆盖360多座城市，超4600家服务电桩运营商，毗连超19万台充电设备终端。别的小桔充电也在迅速扩大，运营商及车企都有自有电桩，不解除将业务外拓三方运营分食蛋糕。

整体而言，充电桩作为新能源汽车的配套行业，具有很高的远景，新能源汽车高速发展带动充电桩爆发式增长，但结构上仍需改良，公共直流快充桩占比有望获得提升，尤其是高功率电桩，普及带动建桩热情。充电桩上半场赛马圈地，是重资产模式，下半场将加倍注重质量运营，第三方服务商轻资产模式将成为资金的主要战场。

若以兴业证券研报预计2025年充电桩保有量1990万台算，假若运营商、车企自建自营及第三方服务商各占三分之一，那末均匀都有663.3万台的存量市场空间。

能链智电是第三方充电服务商领先企业，这几年迅速扩大，市场份额不竭提升，业绩也在翻倍增长。公司长大预期高，客户覆盖产业链生态各大主体，且创新产物针对行业痛点设计，市场开辟空间大，预计在高速长大的行业中不竭提升市场份额。近期该公司逆板块上涨，延续获得资金追捧，有望走出一波预期行情。