「新能源汽车突破之路」向上才能突破天花板

作者 ｜ 林小白

新能源市场一如既往的火爆。

10月11日，根据中国汽车协会的数据，2022年1至9月，新能源汽车产销分别完成471.7万辆和456.7万辆，市场份额达到23.5%，去年分别为354.5万辆和352.1万辆。

也就是说，今年前三季度，中国新能源汽车产销明显超过去年年度水平，同比增长分别超过120%和110%。

然而，在新能源的火爆下，哪吒和零跑汽车，造车新势力的二线品牌，似乎有点冷。

一方面，股价仍在下跌；另一方面，缺钱的哪吒威胁要今年冲刺IPO，在重要合作伙伴放弃增持股权的情况下，盈利模式再次受到质疑。

哪吒和零跑最初因切入低端而活下来，现在也面临着低端带来的后遗症。

难兄难弟

9月份，专注于低端市场的哪吒和零跑交出了亮眼的成绩单。

9月，哪吒交付18005辆新车，环比增长12.4%，同比增长134%。同时，连续27个月实现同比增长，交付量排名第一。

零跑车也迅速增长。9月份，零跑车共交付11039辆新车，同比增长200%以上，环比下降。

两者分别以1.8万辆和1.1万辆的成绩获得新车制造力量第一和第三名，超过威来、小鹏和问界。

即使延长到整个第三季度，哪吒和零跑的成绩依然抗战。两者分别以4.8万辆和3.56万辆排名第一和第二，引领其他汽车制造新品牌。

但是优秀成绩单下的哪吒和零跑并不容易。

9月29日，作为二线新势力的代表，零跑车在香港股市上市，并没有受到市场的欢迎，冷落。

上市首日开盘破发，低开14.58%，报41港元/股，跌破发行价。截至收盘，零跑车报34港元/股，较发行价下跌近30%，总市值364.5亿港元。

上市第二天，零跑车再次暴跌，和IPO与48港元相比，最终售价已下降48%，市值不足300亿港元。

截至目前，零跑汽车股价仍在下跌。10月11日，截至港股收盘报21.700港元，下跌6.867%，港股市值200.11亿港元，收盘价创上市以来新低。

零跑车的招股说明书也相对惨淡。在公开发售阶段，零跑车只认购了0.16倍。理想汽车登陆港股时，公开发售认购了5.5倍；小鹏汽车认购了14.73倍。

另一边，哪吒汽车还在冲刺IPO苦苦奔波。

早在2020年7月，哪吒汽车就宣布将启动科技创新板上市申报，并计划于2021年完成上市。但在科技创新板新政策的要求下，哪吒汽车科技创新板上市梦中断后，对上市企业科技含量的审查得到加强。

今年2月，哪吒汽车再次曝光IPO据媒体报道，哪吒汽车正准备在香港上市，目标估值约450亿元Pre－IPO轮融资。

6月，360集团宣布放弃增持哪吒汽车10亿元，即使周鸿祎和哪吒汽车迅速回应，也意味着帮助哪吒汽车进行股份制改造。但这也让人质疑哪吒汽车能否成功上市。

对国内烧钱造车的新势力产生影响IPO这是大势所趋。哪吒需要大量资金来维持企业的发展。

哪吒汽车CEO张勇还说：企业发展需要很多钱。如果我们不缺钱，那是假的。即使是那些已经上市并融资的（企业）也需要再融资。对于企业来说，钱越多越好。

目前，魏小理和同一梯队的零跑车已成功登陆二级市场，威马汽车已正式提交上市申请。但哪吒汽车尚未披露相关行动。

成也低端败也低端

哪吒和零跑作为造车新势力的二线品牌，有很多相似之处。

例如，他们自己的低价车型支撑着每个家庭的整体交付量。根据太平洋汽车数据，2021年起售价6.29万的哪吒V销量占合众汽车年总销量的71.25%，另一方面零跑起售价.98万T03微型车占公司年总销量的89.62%。

事实上，人们经常把两者比较在一起。市场上有人评论说：如果不是从低端开始，也许两辆新车早就死了。

在去年11月结束的广州车展上，哪吒汽车CEO面对媒体专访，张勇也坦言：如果我们刚开始走高端，不走大众化市场，我觉得公司早就倒闭了。

因为低端市场的起步可以生存，但也埋下了后续发展的隐患。

现在最紧迫的是烧钱魔咒。

根据零跑车招股说明书数据，2019年至2022年3月，零跑车累计亏损55.41亿元，每辆车亏损近8万元；哪吒在2020年和2021年累计亏损 42．29 亿元。

事实上，损失是新能源汽车企业面临的普遍现象。在中国汽车制造新力量的前三名中，威莱成立6年来亏损超过650亿元；截至今年6月30日，小鹏累计亏损205.93亿元；理想情况下，今年第二季度净亏损为6.41亿元。

但与蔚小理相比，零跑车的毛利率仍为负。

招股说明书数据显示，2019年至2021年，零跑车毛利率分别为-95.7%、-50.6%和-44.3%。根据威来汽车2020年的财务报告，Q2021年，新车共交付17353辆，毛利率达到17.2%，低的小鹏汽车，2021年Q交付13340辆，毛利率也为4.6%。

这使得零跑车陷入了卖得越多的尴尬境地。

如何提高毛利率？零跑车在招股说明书中写道，毛利率得益于销售增长带来的更高规模的经济效益，预计将继续受益于产品组合扩张、数字增值服务和垂直整合业务模式。从零跑车的战略层面来看。

有业内人士指出，如今玩家数量增加，赛道拥挤，即使是去年头部的魏小理销量也在10万辆左右，很难达到规模经济效益。

此外，其现金储备也短缺。截至2021年底，当前零跑车现金等价物为43.38亿元，远低于同期蔚来(153.34亿元)、小鹏(110.25亿元)和理想(304.93亿元)。

此外，哪吒还面临着产品溢价低的问题，导致企业长期处于高位投资，低回报状态。

根据哪吒汽车股东360集团此前披露的文件，截至2021年12月31日，哪吒汽车资产总额为136.90亿元，资产负债总额为 83．28 1亿元。营业收入和扣除非净利润分别除以交付量计算，2021年 哪吒汽车自行车年平均售价 8．23 自行车平均损失-4.38万元。

哪吒和零跑在低端市场也将面临更激烈的竞争。

从表面上看，市场有限的中高端市场不可避免地会使高端品牌向下探索。比如特斯拉目前推出的Model Q，价格只有16万左右，蔚来也创造了副牌生产线，覆盖了10万到30万的市场区间。

虽然这些高端品牌不太可能推出10万以下的车型，但在其智能和品牌效应下，加上哪吒和零跑的价格差距缩小，无疑会夺走哪吒和零跑的一些市场。

此外，传统汽车公司的转型也将激发新能源市场。如长城、奇瑞、长安等，从技术角度来看，独立汽车公司和合资汽车公司也扎根于大众市场，从艰苦的战斗中生存下来。他们不仅有更成熟的机械制造技术，而且有丰富的战斗经验。

与此同时，公众对品牌的认知将逐渐固定。从外部世界来看，从低端车型开始的哪吒和零跑车可能缺乏高端汽车的遗产和技术，因此从下到上发展将面临更大的阻力。

谁能留到最后？

哪吒和零跑没有坐以待毙，而是选择了自救。

他们都知道，虽然低价车型可以打开市场，但如果你想盈利，你必须有高利润的高端产品。所以这一次，我们同时关注高端汽车的布局。

招股说明书还指出，我们专注于中国中高端主流新能源汽车市场15万至30万元。

零跑车去年推出C11.补贴后价格为15.98万元至19.98万元，是零跑车首款价格超过15万元的车型。2022年前5月，该车型交付量也达到14067辆，占总交付量的34.53%。

就在上市前一天，9月28日，目前零跑车价格最高的零跑车C01正式上市，定位为中大型纯电动汽车，补贴后价格区间为19.38-28.68万元，直接与比亚迪汉、小鹏合作P7等产品同台竞争。目前也取得了不错的成绩。根据公开信息，零跑C01订单已超过6万辆，预计将于第三季度开始交付。

另一方面，今年6月，哪吒推出了首个基于最新山海平台的B哪吒+级智享轿跑S，价格为19.98-33.88万元。根据哪吒汽车9月份公布的数据，哪吒S的月订单超过1万+。

在两者向上布局的同时，逐渐走向不同的方向。

比如大华股份背靠全球第二安全，零跑从一开始就强调自我研究。

在C在01上市新闻发布会上，零跑汽车多次强调全球自主研发技术和垂直整合能力，并对外宣传 ＂ 目前，中国唯一一支具有全球自主研发能力的汽车制造新力量 试图塑造差异化形象。

张勇为哪吒的发展指出了这样一条路线。他指出，哪吒汽车正成为汽车行业的小米。我们希望推广大众产品智能化和高端产品。

不可否认，哪吒和零跑在上升的过程中遇到了很多问题。

易车等媒体此前报道，哪吒S上市时宣传车身有13个摄像头，但耀世版只有11个摄像头；同时，哪吒S的早期宣传TA Pilot基于华为的智能驾驶系统MDC610芯片0芯片，但结果是华为MDC只有激光雷达版才能搭载610芯片。

目前，专注于全球自主研发的零跑从芯片到系统都没有优势。例如，威小理的最新车型已经使用了英伟达的Orin，7nm计算能力达到254TOPS。但目前零跑凌芯01还是28nm工艺标的是行业上两代产品的地平线征程3和Mobileye Q4。

但在烧钱带来的生存压力下，自救的第一步总比坐以待毙好。

只是在造车新势力的竞争下，谁的方法最有效？谁能留到最后？还验还需要时间。

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