2023年宁德时代的年报出来了,不得不说宁王就是宁王!

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宁德时代的年报出来了，不得不说宁王就是宁王！

2023年宁德时代简介

2023 公司年收入 4009.17 亿元，同比增长 22.01%；归母净利润 441.21 亿元，同比增长 43.58%；扣非净利润 400.92 亿 元，同比增长 42.10%。

虽然通过之前的业绩预测，2023年的业绩或多或少都有概念，但看到年报还是会感到震惊，收入超过4000亿！！！

2018年公司上市时，收入不足300亿元。如果再推几年，2015年公司收入只有57亿元，也就是短短8年，收入就飙升了70倍！归属于母亲的净利润也飙升了47倍。总资产也从87亿扩大到7172亿，飙升了83倍。

这样的增长速度，放在哪个国家，哪个资本市场，哪个行业绝对是最顶尖的少数企业。

业绩的持续快速增长主要是由于动力电池出货量的增加。2023年，公司实现锂离子电池销量390GWh，同比增长 34.95%。其中，动力电池系统销量 321GWh同比增长 32.56%；69GWh的储能电池系统销量同比增长 46.81%。

出货量的增长不仅受益于新能源汽车和储能市场的增长，也受益于宁德时代市场份额的持续增长。根据SNE 据Research统计，2023年，宁德时代国内动力电池使用量为171.9GWh，市场份额同比增长28.7%，达到44.5%。

海外市场表现更好。根据SNE 据Research统计，2023年宁德时代海外动力电池市场份额为27.5%，同比增长4.7个百分点。海外收入也在上升，达到1309.92亿元，同比增长70.29%，占总收入的32.67%，同比增长近10个百分点。

单看2023Q4，收入1062.40亿，同比下降10.16%；归母净利润 129.76 亿元，同比下降 1.23%，环比增长24.43% ；扣非净利润 131.11 同比增长7.69%，环比增长39.06%。

总的来说，Q4的表现似乎并不理想，收入和净利润都有所下降。然而，考虑到行业的实际情况，碳酸锂的价格在2022年底达到顶峰，平均价格超过52万。2023年，Q4的平均价格仅超过14万，不到22年的30% 。此外，国内市场竞争加剧，特别是为了抵御比亚迪的竞争，宁德时代也为下游主机制造商盈利。与2022年相比，每wh的价格下降了0.089元/wh，但由于规模优势和超强的成本控制能力，单wh毛利和净利润同比增加。公司整体毛利率从2022年20.25%提高到22.91%，净利率也从10.18%提高到11.66% 。

与2022年相比，该公司的整体盈利能力得到了显著的修复。在去年竞争加剧的情况下，我们可以看到宁德时代作为领先的竞争优势。

此外，此前受到市场批评的库存问题在2023年也有了显著改善。2022年底，宁德时报的库存余额一度高达766.69亿元。然而，随着该公司在2023年开始去库存行动，截至去年年底，库存已降至454.34亿元，回到2021年底至2022年初的水平，占总资产的比例也下降了6.42个百分点，从12.76%到只占总资产的6.34% 。

当然，库存减少不仅是因为宁德时代加强了库存周转，也是因为上游原材料价格下降。

目前，宁德时代无疑是一家巨无霸级别的企业。仅账户上就有2600多亿现金。因此，在公布年报的同时，公司还抛出了巨额利润分配计划：每10股向全体股东发放50.28元现金分红（含税），共发放220.6亿元现金分红。以此计算，其股利支付率接近50%。截至2023年底，宁德时代未分配利润为1032.45亿元，分红金额超过未分配利润的1/5。无论是分红金额还是股息支付率，都刷新了宁德时代历年的新高。

总的来说，考虑到过去一年行业的激烈竞争，特别是比亚迪的疯狂崛起给公司带来了巨大的竞争压力，宁德时报能够交出这样一份年度报告仍然超出了预期。

正如新能源之前所说，在动力电池行业，预计宁德时代将获得阿尔法收入，其他只有贝塔，最多增加1亿纬度锂能量。

02宁德时代的隐忧

虽然2023年宁德时代的年报足够优秀，但我们也必须看到一些行业和宁德时代存在的问题，尤其是行业。

在行业方面，国内电动汽车的渗透率相对较高。2023年，国内新车渗透率已超过36%，今年将超过40%。下一步的增长速度将不可避免地放缓。未来新能源汽车的增长空间主要取决于海外市场。

虽然海外市场的渗透率相对较低，但由于与国内电动汽车企业的竞争力差距太大，许多国家放缓了电动汽车的推广速度，这可能会影响国外市场渗透率的提高，最终影响行业的整体增长。

一方面是增长放缓的下游市场，另一方面是近年来行业快速扩张的产能。因此，行业竞争加剧，比宁王强。截至2023年，产能利用率仅为70%。

此外，合同负债，即订单，也表现出一定的压力。去年第三季度，合同负债仍有265.57亿元，到第四季度末，没有增减，下降到239.82亿元。

显然，动力电池行业的产能过剩是一个确定性事件。在下游需求迅速上升之前，该行业将经历一场激烈的战斗。一些制造商将逐步退出市场。宁德时代肯定会笑到最后，但杀死1000个敌人是否会损失800人也值得担忧。

总之，无论出于何种原因，希望宁德时代的收入规模已经超过4000亿，保持快速增长是不现实的。2023年，收入增长率下降到20%以上，这让很多人失望，但我们必须接受这样一个事实：保持三位数的增长水平显然是不现实的。

事实上，这也是宁德时代今年加强股息的原因。拥有巨额现金，行业面临产能过剩，无需进行大量资本支出。为了提高企业对投资者的吸引力，提高股息水平是不可能的。

客观地说，企业提高股息率是一件好事，宁德时代也响应了上述鼓励，但另一方面，高新技术企业的快速增长开始减少资本支出的投资，但提高了股息水平，市场很难不担心其未来的增长。

但正如上述和新能源一直强调的那样，虽然宁德时代随着规模的逐渐增长，业绩增长将不可避免地放缓，但它仍然是行业中最有可能的，甚至是唯一有机会获得阿尔法收入的公司，关键估值足够便宜，悲观预期已经反映在趋势中。