BYD在2023财年第四季度取得非凡的成就:这家中国电动汽车

作 者 | Gary Gambino

译 者丨小欧 

了解更多金融信息 | BT财经数据通

作者是工商管理硕士、知名分析师、财经博主。

BYD在2023财年第四季度取得了非凡的成就：这家中国电动汽车公司成功超越特斯拉，成为全球电动汽车销售的领导者。因此，BYD在2024年进入了强劲的势头，我相信这最终会反映在更高的市场价值和股价上。

由于比亚迪在2023财年表现出色，并成功挑战了特斯拉作为世界上最好的电动汽车公司的地位，我认为两家公司之间的估值差异，即使加上了比亚迪“中国企业折扣”之后，也不合理。

由于比亚迪也有良好的毛利润发展和盈利能力，我认为比亚迪可能是目前投资者投资风险最低的大型电动汽车公司。

1

评级调整

购买比亚迪的一个好理由是，这家中国电动汽车公司在总销量和交付量上可能超过特斯拉。买比亚迪的另一个原因是这家电动汽车公司已经盈利了。随着这家电动汽车公司现在取得了许多成就，公司的利润率领先于行业和强劲的出口势头，我相信比亚迪现在代表了大型电动汽车类别中最有价值的公司。

2

比亚迪刚刚超越特斯拉，

成为世界上最大的电动汽车公司

根据中国电动汽车公司比亚迪提供的最新交付报告，电动汽车市场的新国王已经加冕——比亚迪正式取代特斯拉成为世界领先的电动汽车公司，前者在第四季度的交付量创下纪录。

2023年第三季度，比亚迪的电动汽车销量仅比美国电动汽车巨头特斯拉少4000辆。如今，比亚迪报道称，去年第四季度共售出526409辆全电动汽车，同比增长60%，令人震惊。然而，比亚迪不仅销售纯电动汽车，还销售插电式混合动力汽车，包括内燃机和电池组。2023年，比亚迪共售出302万辆汽车，包括140万辆插电式混合动力汽车。

相比之下，特斯拉的电动汽车销量为484507辆，比亚迪少了4.2万辆。2023年第四季度，特斯拉销量同比增长率仅为20%，比亚迪增长率是特斯拉的三倍。考虑到比亚迪不是一家小公司，公司的增长更令人印象深刻：该公司的工厂平均每月生产13万辆电动汽车。

BYD在2024财年的吸引力不仅在于该公司与特斯拉相比的绝对销售规模，而且在于该电动汽车公司拥有强大的产品阵容，这可能是历史上最强大的。第三季度，BYD工厂生产了中国最畅销的五款电动汽车中的三款。这些模型包括BYD的元、海豚和海鸥。

比亚迪在中国最受欢迎的电动汽车名单中一直名列前茅。相关的是，该公司也正在成为中国以外市场上强大的电动汽车制造商。

根据该公司2024年1月的最新数据，比亚迪的出口市场收到了242765辆电动汽车，同比增长率为334%。这家电动汽车制造商的产品目前在70个国家销售。我预计出口市场将促进比亚迪未来的增长。

拥有2.79亿人口的印尼可能就是这样一个有吸引力的市场机会。印尼电动汽车的利用率只有个位数，但政府正在努力发展其国内电动汽车基础设施，这显然对比亚迪很有吸引力。这可能会进一步刺激比亚迪未来几个季度的出口增长数据。

去年第三季度，比亚迪的全球销售份额与特斯拉相当。随着第四季度最新数据的公布，比亚迪在第四季度的市场份额可能会增加，这可能会进一步提振该公司在2024财年的业绩。

比亚迪不像我过去更关注的蔚来汽车、理想汽车或小鹏汽车那样是一家初创公司，其利润率趋势强劲。在中国电动汽车市场，比亚迪更好的赌注可能是……这是因为比亚迪规模大，盈利能力差。

2023年第三季度，比亚迪实现毛利率22.1%，利润率仍在上升。该公司是市场上最赚钱的电动汽车制造商。它击败了理想的汽车和特斯拉。由于比亚迪也在净利润的基础上盈利，比亚迪可能是2024财年大型电动汽车市场的最佳选择。

3

2024年比亚迪财年估值

基于第四季度的销量，比亚迪现在是世界上最大的电动汽车公司。令人震惊的是，这家电动汽车制造商的股价仍然很便宜。尽管比亚迪在2023年第四季度的增长率是特斯拉的三倍，但比亚迪的市盈率是11.4倍，而特斯拉的市盈率是44.4倍。因此，在我看来，鉴于比亚迪在中国和海外的强劲销售增长势头，该公司的每股收益都有相当大的上升潜力。

由于比亚迪目前的销量超过了特斯拉，我认为没有理由产生这种巨大的估值差异。如果比亚迪在2024财年继续表现良好，我们可以看到比亚迪和特斯拉之间的估值差距将大幅缩小。由于比亚迪今年的每股收益将大幅增长，我相信比亚迪的市盈率很容易达到20倍，但仍不到特斯拉市盈率的一半，这意味着该股的公允价值接近47美元。

4

风险

比亚迪的一个主要风险是，该公司的财务报告没有得到审计，这对投资者来说并不是一个原因。但我相信，比亚迪电动汽车销量的飙升和该公司盈利的事实使该股的投资具有潜在的吸引力。

5

结论

电动汽车行业刚刚迎来了新的领导者。基于2023年第四季度的全球销售，中国的比亚迪正式取代特斯拉成为世界领先的电动汽车公司。在我看来，比亚迪的销量同比增长了60%，这反映了中国电动汽车普及率的增长和比亚迪的产品实力——比亚迪的电动汽车产品一直是中国最畅销的电动汽车之一。

然而，我对比亚迪最乐观的是，比特斯拉的股价有很大的折扣。考虑到公司第四季度强劲的销售业绩，我认为这是不合理的。比亚迪的毛利率也高于包括特斯拉在内的所有竞争对手。我预计这一趋势将在2024年继续下去。

本文仅供参考，不构成投资建议。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应认为本报告可以取代自己的判断。

文章是作者的个人观点。如果有任何问题和反馈，可以直接在评论区留言。