艾罗能源正式成为2024年首个a股IPO

艾罗能源是一个闪亮的科技创新板“新星”，光线下隐含着风险和挑战。

1月3日，浙江艾罗网络能源技术有限公司(以下简称“艾罗能源”）正式成为2024年首个a股IPO，其首日表现值得称赞。每股发行价55.66元，开盘价高达98.00元，最高价飙升至100.03元，总市值突破150亿元。但日内股价下跌，最终以每股87.93元的价格收盘，涨幅高达57.98%，总市值为140.69亿元。仅首日成交量就达到1281.56万股，成交额高达12.12亿元，换手率达到69.05%。

上市筹资22亿元

在这次IPO中，艾罗能源计划公开发行不超过4000万股A股普通股，筹集8.09亿元，用于储能电池和逆变器扩建项目、光储智能能源研发中心建设项目、海外营销服务体系项目、补充营运资金等。最后，艾罗能源上市筹集了22.26亿元，比原计划筹集了近14亿元。

艾罗能源的IPO过程也相当曲折。在此期间，由于被聘用的相关证券服务机构被立案、财务数据过期等原因，发行被暂停了六次。早在2022年6月底，公司IPO就被接受了，两个月后迎来了询问，直到2023年3月首次过会，并于2023年5月注册生效。此后，认购终于在2023年12月22日开始，每股发行价为55.66元，发行4000万股，市盈率为7.95倍，低于行业市盈率的17.42倍。发行后，艾罗能源总股本达到1.6亿股。

预计2023年收入45-47亿元

艾罗能源的前身可以追溯到2012年3月成立的浙江艾罗电力有限公司，后来于2017年3月更名为浙江艾罗网络能源技术有限公司，到2020年12月全面变更为股份有限公司。公司一直专注于储能领域的技术研发，重视前沿技术和创新产品产业化的探索，成为国际知名的光伏储能系统和产品供应商，在分布式光伏储能和并网领域提供光伏储能逆变器、储能电池和并网逆变器。2020年至2022年，艾罗能源户储能业务收入占主营业务收入的比例持续上升，分别为42.83%、68.13%、81.89%逐渐成为收入的主力军。

根据艾罗能源的预测，2023年营业收入为45亿元至47亿元，与2022年基本持平；预计2023年归母净利润为10.50亿元至11.50亿元，与去年同期基本持平；预计2023年非归母净利润为10.30亿元至11.30亿元，与去年同期基本持平。

数据显示，艾罗能源在新能源领域有着丰富的经验。公司于2013年推出从而成为我国最早的储能逆变器产品之一。2016年开始研发，2018年将储能电池推向市场，成为行业内较早实现储能逆变器和储能电池同时批量生产的企业。目前，公司自主品牌储能一体机和ODM产品是其主要产品类型。截至2022年底，艾罗能源储能电池产能1666.61 MWh，储能逆变器产能19万套，并网逆变器产能22.5万套。虽然艾罗能源起步较早，但在市场上的份额并不高。以2021年为例，虽然公司家用储能电池出货量达到177MWh，但全球市场份额约为4.1%，家用逆变器销量仅占全球市场的5.1%。

三年来净利润增长了34倍

2020年至2022年，艾罗能源收入持续上升，分别为3.89亿元、8.33亿元和46.12亿元；归母净利润从3306.43万元增加到11.34亿元，可谓翻了34倍。2023年前三季度，收入40.07亿元，同比增长48.65%；归母净利润达到10.18亿元，同比增长90.65%。特别值得一提的是，该公司在欧洲市场的表现尤为出色，2022年在欧洲实现了43.58亿元的销售收入。

值得注意的是，虽然公司以前没有公开过任何融资，但上市后，投资者对其的希望不仅体现在高额融资上，还体现在国家电力投资、金石投资、三峡资本、中科电力投资、香港银行风险投资等数十家投资者身上。

潜在的风险和挑战

通过对艾罗能源相关信息的深入分析，不难发现该公司也存在一些潜在的风险和挑战。

首先是债务风险，公司实际控制人李新富和李国妹共持有46.75%的股份。新股发行完成后，李新富和李国妹仍持有艾罗能源35.06%的股份，很可能用于偿还债务。招股说明书显示，截至2023年1月31日，李新福、李国妹夫妇尚未偿还的贷款本息余额为3.57亿元，其中家庭成员及其控制企业本息余额为3.43亿元，到期时间为2025年至2027年，其余0.14亿元贷款为住房贷款，到期时间为2035年。如果不能及时解决这些债务问题，可能会对公司未来的发展产生很大的不确定性。

此外，公司面临的单一市场风险不容忽视，尤其是欧洲市场对公司收入的重要性。2022年，来自欧洲的艾罗能源销售收入达到94.5%左右。当国际贸易政策发生变化时，公司也将面临更大的影响。这种对单一市场的依赖使公司的业绩对市场变化更加敏感。

同时，在供应链方面，公司更依赖芯片和储能电池，这也可能对公司未来的生产经营产生不利影响。在芯片方面，艾罗能源芯片的来源主要是海外先进制造商。2020-2022年和2023年上半年，公司购买海外品牌芯片的比例分别为76.93%、72.70%、76.02%和 86.16%。在储能电池方面，艾罗能源储能电池业务采用购买电池和自主研发电池管理系统（BMS）结合策略。截至2023年上半年，公司生产储能电池所用电池均已对外采购，对电池供应商的依赖程度较高。

此外，近年来，艾罗能源专注于ODM业务模式，但艾罗能源的ODM协议没有独家条款，ODM客户可以独立选择供应商，这也给企业的发展带来了一定的不确定性。虽然ODM模式给公司的业务增长带来了一定的机会，但它也使公司面临着产品替代的风险，这也将是未来企业需要解决的关键问题之一。

结语

总的来说，闪亮的科技创新板艾罗能源“新星”，一些风险和挑战暗示在光线下。然而，正如公司在招股说明书中所说，他们将全面实施“光储产业链一体化”战略，进一步提升品牌价值，致力于成为行业领先的智能能源企业。让我们拭目以待未来会发生什么！来源：NE-新能汇SALON Z