隆基对BC技术路线的高调乐观仍然给大力投资

在过去的两年里，关于电池技术路线的讨论从未停止过，但隆基正在“结束”这次讨论。

隆基董事长钟宝申在9月5日半年报业绩会上表示，BC电池将成为未来5-6年晶硅电池的绝对主流。未来，隆基的大量产品将走向BC技术路线，甚至称BC电池为“皇冠上的明珠”。

隆基的高调官方公告与外界对隆基的传统认知不同。在过去的很长一段时间里，隆基总是给人一种“谨慎”的印象。就在去年的新闻发布会上，钟宝申的声明是，所有的技术路线都是不确定的，隆基不会在绝对确定之前投资。

什么是BC电池能让隆基如此乐观？BC电池的兴起对光伏产业有什么意义？

本文对BC电池行业有以下看法：

1.BC电池是各种背接触结构晶硅太阳能电池的总称。与其他技术路线相比，BC电池在转化率和美观性方面具有明显优势。

2. 近年来，BC电池产业化进程加快，从中试线到量产端的资本投入持续增加。到目前为止，隆基绿能和爱旭是中国仅有的两家具有BC成型能力的上市公司。

3. BC技术路线的兴起将促进光伏产业的重组，减少同质化竞争。新电池技术的替代也有望促进新一轮光伏发展周期的开放。

/01/BC电池，“皇冠上的明珠”

近两年来，电池研发一直是光伏产业发展的重点，现在光伏电池正在P型向N型发展，N型包括TOP电池，HJT、IBC3技术路线。其中，BC电池是第三条路线，是各种背接触结构晶硅太阳能电池的总称。

BC作为平台技术，可以与P型相匹配，HJT、结合TOPCON等技术，形成HPBC、HBC、各种技术路线，如TBC，统称为BC电池。

目前，IBC 以SunPower为代表的经典技术形成了三条分支路线：1） IBC 电池 工艺;2）以 ISFH 以POLO-IBC工艺为代表；3)HBC(IBC和IBC)以KANEKA为代表。 HJT 技术组合)电池工艺。

与其他技术路线相比，BC电池在转换效率方面具有明显优势。中信建设投资研究报告称，IBC电池在转换效率方面具有明显优势，因为前表面避免了金属栅线电极的屏蔽，可以最大限度地利用入射光，减少光学损失。

隆基和爱旭的相关数据也可以证明这一点。在Intersolar展上，隆基HPBC产品最高转化效率为23.2%，爱旭XBC产品最高转化效率为24%。在爱旭的公告中，ABC电池的平均批量生产效率可以达到 26.5%；隆基宣布HPBC平均量产转换效率超过25%。

根据Intersolar制造商展示的产品，爱旭的ABC产品高于隆基的HPBC，3Sun的HJT产品最高，可达25%；TOPCon产品相对平均，最高为通威的23.2%。

除了高转换效率外，BC电池在外观上也更漂亮。由于XBC电池的特殊结构，所有格栅线都在后面，实现了前无格栅线。组件在外观上看起来全黑，比其他电池特别漂亮。

这对分布式光伏装机具有重要意义。以建筑领域为例，建筑对光伏的需求不仅是质量，还有建筑美学的需求。2022年，我国新增光伏装机87.41GW，其中分布式光伏51.1GWGW，约占新增光伏发电装机的58%。

当然，BC电池的缺点也很明显。例如，由于BC结构的所有电极都在背面，过程相对复杂。此外，由于电池的前接触光和背面的电子空缺，电池的燃烧寿命也很高。

/02/隆基，爱旭领先BC技术产业化

隆基自2018年以来一直关注HPBC技术，并由隆基首席科学家李华博士领导。直到2022年，HPBC才正式公开，也就是说，研发过程已经持续了四年多。

2022多年来，HPBC多次出现在隆基绿能的公开报告中。例如，隆基绿能在2022年中期报告中提到，在N的研发中、P2HJT和TOPCon技术创造性地开发了HPBC结构电池。隆基绿能推出HPBC的步伐无疑是非常快的。研发成功后，HPBC结构电池立即量产。

到目前为止，隆基的HPBC电池和爱旭的ABC电池是中国仅有的两家具有BC成型能力的上市公司。然而，近年来，XBC产业化进程加快，从中试线到量产端的资本投资持续增加。据国金证券报道，预计2023年国内XBC电池产能将达到44GW，出货量约为20GW。

具体来说，龙基新技术电池在建产能和规划规模已达64GW，其中台州第一个4GW产能预计将于2022年8月投产，或结合TOPCon和IBC理念的HPBC路线，项目投资约12 投资成本约为3亿元 亿元/GW。

2021年爱旭股份 年 4 公司在IBC发布了非公开发行a股和签署投资协议的公告、HBC 在珠海年产6.5GW(一期)义乌年产10GW 新一代高效太阳能电池项目；2022年5月发布非公开发行股票计划(修订稿)，拟筹集16.50亿元，投资珠海年产6.5GW。

随着BC电池生产规模的扩大，预计成本将进一步下降。爱旭在7月20日的调查中透露，ABC组件预计将在明年年中与TOPCON成本持平，直到年底与PERC成本持平。

/03/新一轮光伏技术周期的起点

作为行业领导者，隆基对BC技术路线的高调乐观仍然给大力投资TOPCON的制造商带来了巨大压力。自2022年以来，TOPCON技术因其成本优势受到晶科能源、天合光能等光伏领导者的青睐，今年TOPCON的产能呈爆炸性增长。据不完全统计，截至今年3月，TOPCON的布局产能已超过462GW。

TOPCon技术路线受到许多制造商的青睐，仍然被隆基视为过渡技术。钟宝申表示，TOPCON目前的投资回报率低于PERC，TOPCON的产能扩张不会持续太久，最迟将于明年年底结束。与此同时，PERC逐渐退出，BC电池数量，最终取代了TOPCOn。

回顾过去，隆基选择押注BC技术路线，这也与他在TOPCON和HJT上的相对弱势有很大关系。由于隆基之前选择多路线齐头并进，很难在TOPCON和HJT中领先。从这个角度来看，隆基更有可能在不拥挤的BC电池中领先。

从目前的角度来看，隆基押注BC技术路线对整个光伏产业的发展仍具有重要意义：

首先，可以减少对电池环节同质化竞争和模式恶化的担忧。目前，同质化是光伏产业发展中遇到的一个主要问题，直接导致各环节产能过剩。在整个光伏产业链中，除了内砂和EVA颗粒环节的结构短缺外，硅、硅片、电池、部件、光伏玻璃和胶膜的其他环节到今年年底都处于产能过剩状态。

新一轮的行业洗牌必然会发生。隆基绿能创始人兼首席执行官李振国在2023年上海光伏展期间预测，如2012年～就像2014年光伏行业的重组一样，未来两三年将有一半以上的企业被淘汰。”财务脆弱、技术不领先、早期品牌渠道不完善的企业可能首先受到伤害。他们能否在重组过程中生存是值得怀疑的。”

BC路线可能为光伏行业洗牌提供了很好的机会。与其它技术相比，BC电池的技术壁垒大大提高，差异化明显。从产业化的角度来看，XBC目前最大的特点是 Know差异化强，突出了光伏制造业-how，是N型技术中最差异化的路线。例如，在BC路线的探索中，隆基绿可以推出高性价比的HPBC、HPDC技术，而爱旭股份采用极高效的ABC技术，也创造了黑洞， 领先的产品，如白洞。

其次，从过去来看，电池新技术的替代有望推动光伏新周期的开启。上一轮电池技术周期是 PERC 电池对 BSF 电池的替代类似于当前的时间点 2017-2018 PERC电池开启的电池快速产能扩张周期为年。随着2017-2019年成本的持续下降，PERC 电池逐渐进入爆炸性产能扩张的时间窗口，市场份额从 2017 年的 15%提升到 2019 年 的 65%。

目前，该行业已进入新一轮电池新技术扩产周期。从目前的实际情况来看，工业周期比这一预测快。从目前的产能扩张来看，HJT的市场份额不会如此迅速地增加，TOPCon的市场份额将迅速增加。

如今，BC技术路线的兴起将给行业的发展带来更多的变量。随着隆基的大力投资，一旦BC技术路线的成本降低和效率提高快于TOPC，BC产品的市场份额可能会超过TOPCON和HJT。可以预见，随着技术路线的逐渐清晰，光伏产业有望进一步走出底部，进入上升期。