OLIVER WYMAN 由GMBH赞助的研究报告

OLIVER WYMAN 由GMBH赞助的研究报告Thin air for German auto suppliers，Maximilian Majic博士，Simon Schnurrer博士和oliver Wyman博士参与研究，和Crain一起’s Custom Content合作共建，以下是报告内容的参考译文版：

欧洲汽车供应链的结构性问题甚至威胁到那些看似健康的公司。如果行业没有持续的转型升级，资金就会耗尽。但是谁会为这种转变提供资金呢？

汽车供应链的根本动荡正成为德国的试金石：德国的供应商模式往往由中型公司主导，这些公司面临着巨大的压力，可能很快陷入恶性循环，危及行业巨头的可持续生存。

具体问题是由一系列挑战引起的：电动汽车和电子和软件能力的完全转变主要被理解为行业指令。然而，与中国或美国的竞争对手相比，德国公司获得稀缺的原材料是一个风险因素，尤其是在贸易冲突加剧的情况下。与此同时，欧洲的法律法规脱离了汽车行业传统周期造成的一些不确定性，给公司带来了相当大的压力。

总之，这种转型需要汽车供应商进行大量投资：根据我们的计算，大约40%的全球汽车资本支出约为2500亿美元用于这种转型。在一些公司，这一比例要高得多。因此，年复一年需要超过1000亿美元。只有那些能筹集到这笔钱的人才会留在游戏中。

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行业经验和传统实力不一定是红利

随着欧洲汽车销售的停滞，转型资金从何而来的问题越来越大。尽管2019年欧洲汽车销量仍为2000万辆，但预计2023年只有1600万辆。即便是2030年1800万辆汽车的目标数字，也显示出欧洲汽车销量达到新冠肺炎疫情前水平的时代已经结束。由于中国和美国的主要销售市场越来越封闭，德国的出口模式也在崩溃。长期以来，中美供应商一直引领着重要的汽车趋势，并在欧洲寻求出口和在当地建厂的市场机会。这对德国供应商来说是一个双重坏消息，因为中国和美国的汽车制造商正试图在新市场上保持其既定的供应商结构。

不仅投资停滞不前，企业结构合理化调整所需的撤资往往无法实现。我们目前合作的两家汽车公司中有一家希望关闭欧洲工厂或销售部分业务，但由于缺乏现金，裁员无法实施。这与考虑是企业现代化还是裁员无关——因为两者都需要资金，而这些面临问题的企业都缺乏资金。

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金融家对行业的发展持怀疑态度

在销售和利润率面临压力的同时，从原材料到能源、物流到工资，几乎所有相关领域的严格价格限制和运营成本的上升都给供应商带来了更大的压力。与此同时，利率的上升也给供应商带来了越来越大的压力。经营基金管理正成为一个日益重要的问题。

银行正密切关注供应商在结构上产生的现金和盈利能力的薄弱环节：由于金融家不再认为汽车行业本身能够经受住未来的考验，汽车供应商的恶性财务循环迫在眉睫。业绩不佳使得外部融资越来越困难，这意味着缺乏投资资金，业绩继续下降。即使是今天健康的公司，如果缺乏资本和市场规模，或者过于专注于不断缩小的细分市场，也可能会失去发展能力。

就像Oliver一样 根据Wyman最近对德国银行业的一项调查， ESG(即environmental环境、social社会和governance治理)主题也影响了银行业与汽车行业的商业关系。如果企业忽视了其可持续发展的义务，或者价值链中的碳足迹仍然不清楚，银行可能会放弃与其合作。因此，供应商必须充分涵盖ESG主题，特别是在重组概念方面。一些银行已经考虑限制能源密集型行业的贷款组合，这可能会导致激烈的融资竞争。

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管理层的执行是核心

在我们看来，考虑到老金融家不愿意放宽汽车供应链行业的资本水平，任何希望有新市场参与者并成功资本化的人都面临着风险。然而，我们的年度重组研究表明，如果企业能够提出令人信服的战略和灵活的财务计划，金融家仍然愿意在危机中帮助汽车供应商。

这样做的基本前提是在当前形势下完成每个供应商“必修课”。这些措施包括确保流动性、降低成本、提高盈利能力和整合工厂。通货膨胀成本必须转嫁给汽车制造商，并且必须执行适当的价格。

需要一支目标明确的优秀管理团队，才能在此基础上实现投资密集型转型。他们不仅要能够明确制定需要改变的战略，还要提出至少三年的灵活商业计划。

通过与金融家和汽车制造商的良好和积极沟通，一支执行力强的管理团队也脱颖而出。无论是战略变化还是ESG实施，制造商的信息需求都与银行的信息需求越来越相似。

结束语

与以往的危机不同，商业模式适应性的话题越来越受到关注。如果没有包括客户、产品和具体变化路径在内的长期目标，就没有人愿意投资。

文章来源：

Automotive News Europe，Thin air for German auto suppliers，作者: Dr. Maximilian Majic and Simon Schnurrer, Oliver Wyman