为什么途虎汽车保养能敲响钟?

作 者 | 梦萧

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十二岁的行业老板终于进入了资本市场，途虎养车敲钟即将来临。

在过去的两年里，一直有上市丑闻的途虎汽车保养将丑闻变成了现实。8月23日晚，途虎汽车保养更新了听证会后的数据集，这意味着途虎汽车保养将成为香港证券交易所第一家独立售后服务市场的上市公司。为什么途虎汽车保养能敲响钟？业内人士分析称，其优秀的财务状况和商业模式是上市成功的关键。

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途虎的飞轮效应

2011年，途虎汽车维修公司成立于上海。与普通汽车售后维修服务不同，途虎汽车维修的互联网基因使其成为专业的汽车维修电子商务平台，主要从事轮胎、机油、汽车维修、汽车美容等业务，为客户提供在线预订 线下安装的养车方式。

2014年，途虎养车app正式上线，2016年，途虎养车第一家工厂店开业。途虎养车依托正品低价战略，发展迅速。2023年上半年，途虎养车在300多个城市拥有5129家工场店，20013家合作安装店，覆盖中国大陆各省及1500多个地区。用户可以通过途虎养车官网APP、在电话、微信平台上享受专业的365天*16小时售前售后服务。截至2023年3月31日，途虎养车注册用户超过1亿，交易用户累计3960万。在过去的12个月里，累计交易用户超过1800万。

招股说明书数据显示，2023年上半年，途虎养车总收入超过65亿元，同比增长19.3%，毛利率超过24%，调整后净利润为2.14亿元，净利润率为3.3%，其中毛利率创历史新高，增长17个百分点。在过去三个完整的财政年度，途虎汽车的总收入和毛利率保持稳定增长。2019年，途虎汽车的总收入为70亿元，毛利率为7.4%；2022年总收入为115亿元，毛利率为19.7%。收入增长了64.3%，年复合增长率为17.9%。

在现金为王的时代，截至6月30日，途虎拥有超过51亿元的现金余额（包括短期财务管理），今年上半年经营现金流净流入超过7亿元。

汽车媒体人张志勇认为，线上线下一体化模式是途虎成功上市的关键。“在线便捷的服务购买和预订体验是途虎汽车维修的主要优势，使大量客户来自在线；在线下，基于数字系统的标准化运营系统大大提高了商店的运营效率，保证了盈利能力。线上线下两端形成‘飞轮效应’最终帮助其成功上市。”。

据了解，途虎养车目前已经建成了车主、供应商、 包括服务商店和其他参与者在内的汽车服务生态系统“客户为中心”促进飞轮效应的商业模式。途虎汽车原飞轮效应是通过改善客户体验，为平台带来更多的用户流量，促进多个良性循环，实现排水能力，通过数字管理系统有效管理线下商店，确保标准化服务质量，增强客户对平台的信任，推动用户流量的进一步增长。

途虎飞轮效应的推广得益于途虎汽车强大的供应链，基于供应链企业不断优化的合作关系，途虎汽车可以获得更好的采购价格，进一步改善客户体验，同时增加用户流量，也可以吸引更多的商店加入，扩大线下服务网络。这种飞轮效应的良性循环使得途虎汽车保养店总数达到5129家，平均每月接收运输270万轮胎和1310万其他汽车零部件。强大的供应链降低了途虎汽车维修的成本。正品和低价已成为途虎汽车维修的标签。在消费者日益挑剔的情况下，用户和收入的同步增长仍然得到保证。

途虎汽车维修的收入支柱一直是综合性汽车产品和服务。自2019年以来，其收入占90%以上，主要从事轮胎和底盘零部件业务。截至2023年第一季度，轮胎和底盘零部件的收入占总收入的41.5%。2019年至2022年，途虎汽车维修业务毛利率分别为3.9%、7.8%、9.0%和14.1%。而且让用户受益，为途虎养车赢得了良好的口碑。

在途虎汽车维修标准化体系下的车间店，可以保证每一位技术人员都能为用户提供同等高效的优质服务“千店千面”变为“千店一面”，让用户对途虎汽车的独立售后服务有同样的信心和信任，在车主群体中创造出优秀的品牌形象和服务声誉。6月15日，中国连锁经营协会（CCFA）发布《2022年生活服务连锁企业TOP100》，评选酒店住宿、宠物服务、家政服务等18种生活服务连锁企业。途虎成功上榜，在汽车维修业态中排名第一，引领汽车售后市场。这是途虎养车多次霸榜“年度特许连锁百强榜”行业第一。

值得一提的是，基于数字系统建立的运营系统的标准化和标准化使得途虎汽车维修店管理成为行业的典范。根据烧灼咨询报告，途虎汽车维修站每天的服务周转率为2.2，行业平均水平为每天1.1。途虎汽车维修服务周转率是行业的两倍。基于优秀的门店管理，实现了较高的门店和技术人员利用率。所有这些都是飞轮效应带来的连锁反应，很多企业都学不到。“独门绝技”，途虎养车也能顺利上市“基石”。

投资者史保刚认为，途虎养车是通过飞轮效应创造的“流量驱动门店扩张，规模可观的门店议价能力更高”商业闭环。“许多企业在上市后无法讲述新故事，但途虎汽车的飞轮效应可以为其提供持续的增量，并随着时间的推移而变得更加稳定固，即使上市后还能讲出新故事。”

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新能源汽车领域——先下手为强

根据《电动汽车与分布式储能系统发展报告》，截至6月底，全国新能源汽车数量已超过1620万辆。其中，纯电动汽车数量为1259.4万辆，占新能源汽车总数的77.8%。目前，中国已成为世界上最大的新能源汽车市场。随着技术的不断成熟和价格的逐步下降，新能源汽车的市场需求将进一步扩大。

数据显示，2022年新能源汽车零售销量为56.7w，同比增长89.7%，新能源汽车市场渗透率为27.8%，环比增长13pt，预计2023年市场渗透率将达到36%。根据乘联会的数据，2023年上半年，中国新能源汽车销量达到374.7万辆，同比增长44.1%。与2022年相比，新能源汽车销量占汽车总销量的28.3%，增长了2.7个百分点。这说明新能源汽车是未来汽车发展的主流趋势。

随着新能源汽车数量的不断增加，早期第一批新能源汽车的车龄已达10年左右，维修保养已成为常态。但新能源汽车由于其结构不同于传统燃油汽车，采用电机驱动，依靠电池提供动力，维护与传统燃油汽车有很大的不同。“新能源汽车动力系统出现故障，需要从电池和电机方面进行维修，需要有动力知识。而传统燃油汽车则依靠发动机提供动力，两者有明显的区别，”海明汽车维修总经理刘海明认为，大多数新能源汽车还没有达到维修期，市场上也缺乏专业的新能源汽车维修人员。新能源汽车的故障现在只能去4S商店进行维修，但4S商店的高维修费用对保修期后的汽车不友好。

刘海明指出，新能源汽车的维修费用普遍较高，“新能源汽车起步较晚，相关配套零部件较少。经过几十年的发展，没有燃油汽车。各种配件齐全。燃油汽车的故障基本上是机械部件，维修相对容易。然而，新能源汽车的维修几乎都是电机或电池。由于缺乏专业的维修人才，一般汽车修理店很难对新能源汽车进行专业的维修，这直接导致新能源汽车维修陈本相对较高。”

根据《新能源汽车产业发展规划》，2025年新能源汽车维修市场将达到3000多亿元，全国新能源汽车专业维修人员差距将达到数百万。途虎显然不会错过新能源汽车的风口。我们不仅要引领燃料汽车时代的市场，还要引领新能源汽车售后业务的市场。因此，我们已经进行了布局，并提前押注了新能源汽车维修领域。

新能源汽车维修的痛点在于电池和电机。为了解决电池问题，途虎汽车维修与蜂巢等多家动力电池供应商达成了长期稳定的合作关系，推出了动力电池检测和专业化业务，与电池制造商建立了长期稳定的合作关系。截至2021年底，途虎汽车维修已在25个省的300多个城市进行。2021年，途虎汽车维修也成为三家电池企业的优秀服务提供商。

途虎汽车拥有高密度的店铺覆盖率和标准化的服务体系，建立了高密度、高标准化的售后服务网络，不仅适用于传统燃料汽车，也适用于新能源汽车的售后领域。为了提前布局新能源汽车售后领域，途虎汽车维修与新能源汽车行业上下游合作，加快主机厂系统的整合，与零跑、极狐等汽车企业达成战略合作，越来越多的车间实现“油电兼修”。

途虎汽车现已全面布局新能源领域，涵盖动力电池专业、充电桩维护等基本业务，以及汽车美容、改装、轮胎更换、维护等相关业务，建立完善的新能源技术人员培训体系，完全基于新能源维护理论和实践课程的代表性工作任务，培养合格的新能源技术人员。目前，有8000多名技术人员通过新能源汽车维修培训和考试，400多名技术人员通过新能源汽车动力电池维修培训和教学，可以快速推动更多的新能源汽车维修专业技术人员，这些技术人员的培训，进一步巩固新能源汽车维修领域的领先优势。

重视新能源汽车的售后服务和专业技术人员的培训。途虎汽车保养的双管齐下布局现在和未来，也使途虎在不断迭代的后市场中始终处于领先地位，使途虎汽车保养在新能源汽车时代的未来前景更加广阔。

作为后市场唯一一家年收入超过100亿的汽车服务连锁企业，国内最大的汽车维修连锁企业图虎汽车利润，是重服务业系统转型，是超过1亿用户的选择，坚持为图虎可持续发展奠定了坚实的基础，也成为图虎汽车持续突破，向下持续深度动力源。

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