上半年分众收入55.17亿元,同比增长13

「子弹财经」经授权发布

来源 | 甲方财经

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

8月9日，分众传媒发布2023年半年度报告。

报告显示，今年上半年分众收入55.17亿元，同比增长13.69%；归属于上市公司股东的净利润为22.31亿元，同比增长59%。

7月，国家统计局宣布，今年上半年国内生产总值同比增长5.5%；在行业数据层面，CTR媒体智能数据显示，今年上半年广告市场同比增长4.8%。

这意味着分众再次赢得了双市场，因为它太有信号意义了。我们从四个维度进行分析，并从独家角度进行分解。

1、消费复苏的受益者

经济确实在复苏。

根据国家统计局的数据，今年上半年，中国社会消费品零售总额为227588亿元，同比增长8.2%，消费支出对经济增长的贡献率为77.2%。

分众财务报告和宏观数据相互确认。从收入构成的角度来看，分众客户结构不断优化，业务韧性和稳定性不断提高。

其中，日常消费品客户的表现依然突出，饮料、医疗保健、化妆品等细分行业实现了良好的增长；交通、娱乐、休闲客户也同比大幅上升。

比如全国易开得净水席卷分众平台；外星人电解质水强势投放龙头产业；福兰农场刷屏一二线主流城市；

例如，汤臣倍健蛋白粉高频覆盖40多个城市，达到140多亿人次；太极藿香正气液、Swise霸屏数十个城市，不断开创新场景；

比如德佑湿厕纸利用分众强势引爆品牌问题；维诺娜继续重仓分众，全国多个城市饱和攻击；云南白药渗透密集，抢占口腔护理心智。

餐饮、文化旅游、新能源在三个增量较大的行业中呈现出不同的特点:

✔ 餐饮是最早复苏的

上半年，全国餐饮收入24329亿元，增长21.4%。消费者满怀期待地回到线下餐厅。品牌要想盈利扩张，一方面要提供能够满足甚至超出消费者预期的产品和服务，同时也要牢牢抓住有效积累长期品牌资产的机会。

从国内市场的餐厅类别来看，最能提升品牌影响力的是活动（Salient）该指标反映了品牌在同一类别中首先出现在消费者脑海中的能力。当然，要进入消费者的头脑，电梯里的分众是必不可少的“碎碎念”。

✔ 文化旅游是反弹最猛的

文化旅游是疫情期间受损严重的行业，也是今年反弹最激烈的行业。春节期间，有人说14亿人中有7亿人在西安，5月1日几乎有10亿人在路上。暑假期间，兰州的羊肉被外国游客吃掉，敦煌重现了大量“骆驼商队”。消费者的文化娱乐、社交、旅游意愿喷薄而出。

市场的火爆也直接体现在广告上，今年上半年，文化旅游在分众梯媒上越来越多。

以牧高笛、黑鹿为代表的中高端户外品牌，让露营进入全家人的视野，迪士尼、环球影城、长隆等主题公园专注于亲子旅游，甚至澳大利亚国家旅游局也忍不住结束。

✔ 新能源汽车是潜力最大的

今年是新能源汽车多次新产品竞争的关键时期，必要的品牌投放量也会增加，这也是分众中期业绩交流会议的重点。

据不完全统计，只有甲方金融合作伙伴看到了小鹏、大众、智己、高合、飞凡、比亚迪等主机制造商的建筑广告……

在汽车行业，主机厂会有自己的“官方创意”，对于消费者来说，but要想了解产品信息，直接促进到店，还是需要一米内的近距离立体环绕影响。

可以说，江南春在第一季度报告交流会上提到“渐进式复苏”，已基本实现。

2、工业人工智能的先驱

长期以来，分众一直在推动数字化变革。

在过去的很长一段时间里，质量和效率协调的连接者是分众的角色。分众和天猫共同创造“天攻智投”根据天猫数据银行客户的受众标签，系统可以选择潜客浓度最高的分众楼进行精准投放。集中的数字化是为了帮助客户打开价值链，为消费者购买二次投资，这不是投资，而是数字资产的积累，大大缩短了品牌广告与销售效果之间的时间周期。

事实上，除了分众，其他媒体很难扮演这样的角色，这是由其媒体性质、媒体价值、空间位置等多种因素决定的。分众是连接线上线下最容易的平台，也是连接流量和品牌最容易的平台。

在这次业绩交流会上，分众还首次正式透露，其营销垂直模型已经完成部署，这一信息引起了市场的关注。

一些业内分析人士表示，分众掌握最全面的历史广告数据，如果深入挖掘，真的有机会形成一套人工智能驱动的新行业解决方案，将大大丰富广告创意生成、广告策略、广告优化、广告数据分析等综合能力。

一方面，从过去分众的成功案例来看，绝大多数都是“高质量的广告内容 分众平台强引爆力输出”综合成果，两者相互成就，不可或缺。在人工智能的驱动下，通过大模型辅助智能内容的制作，客户“如何生产高质量的广告内容”痛点会得到更好的解决。能够大大提高服务能力，不仅会提高客户粘性，还会进一步提高客户开单率和投放增量。从长远来看，也是分众企业价值的传承。

另一方面，智能屏幕业务端将极大地帮助中小客户群体和下沉市场的发展，帮助中小客户方便地使用人工智能技术，帮助广告内容的生成，提高自助服务能力，特别是对许多LBS（Location Based Services，基于地理位置)周边投放类型的门店客户释放出巨大的潜力。

大模型给分众带来的最大商业想象力是，它将大大扩大分众服务的客户数量，从5000/年甚至5000/年。

3、承担品牌红利的承担者

不要认为品牌已经固化了。

如果你真的理解了分众的财务报告，你会发现所谓的内卷或平躺、悲观或乐观、升级或减少、奢侈品或日用品只是中国复杂市场的一小部分。

中国市场的每一个角落都在发生变化，经济底层的内在驱动力依然稳定。具体到消费生态，是品牌一轮又一轮转型的二元性。

一是新品牌源源不断涌入、崛起、淘汰、触天花板；一是老品牌不断翻新、固执、跨界、第二次重生。

一个非常典型的例子是德佑湿厕纸，它以最快的速度成功地占据了第一个类别。

德佑于2017年在河南成立，2020年推出德佑专用湿厕纸。经过一年多的打磨和沉淀，它开始在综艺节目和互联网上推出多种媒体，并通过主题营销逐渐成为一种高潜力、高增长的单一产品。

随后，德佑选择电梯广告作为传播媒介，与代言人龚俊携手，一轮集中精神轰炸，充分传播“爱干净的人用德佑”认知，让消费者产生自然的脑回路：说到湿厕纸，第一反应就是德佑。

目前，该品牌的销量已成为全网第一，成为行业领先者。

当新老品牌都在等待跃迁时，经济就会有希望。

虽然两年前市场感受到了流量红利的消失，但随着疫情的彻底结束，整个线上流量真正下降。在品牌红利的决战中，降低客户认知成本，把品牌命脉掌握在自己手中，人心算法的命中是唯一的武器。

分众传媒作为电梯媒体行业的领导者，长期以来一直致力于推动国家品牌的发展，以其强大的引爆能力推动更多的行业品牌以差异化取代同质化，以价值战取代价格战，以品牌驱动取代流量驱动，实现品牌的高质量增长。

除了波司登、飞鹤、君乐宝、妙可蓝多、活力森林等成功跃迁的国家品牌外，近年来新老国家品牌不断完成品牌“惊险一跃”，大量国牌如白象、东鹏、空刻意面、徕芬、泰兰尼斯等，通过分众平台迅速崛起，品牌势能和销售业绩全面提升。

可以说，分众是品牌红利的真正承担者。

4、基建者出海国牌

根据财务报告，截至2023年7月底，分众海外业务已覆盖韩国、印尼、泰国、新加坡、马来西亚、越南等70多个主要城市，海外子公司媒体设备约12万台。

韩国子公司、新加坡子公司等地业务发展的良好趋势已成功证明，分众模式可以在海外市场迅速复制，尤其是亚洲市场。

此外，还有三点值得注意。

一是不要低估海外人口基数，印度(13亿)、印尼(2.7亿)、越南(1亿)等等，这些都是巨大的红利空间；

第二，东南亚迎来了“黄金十年”，中国公司在东南亚很有竞争力，未来可以互相帮助。国内很多分众客户也在向东南亚拓展，这是自然优势；

第三，梯媒运营的核心逻辑几乎是一致的。比如韩国最好的投分众也是一批互联网新贵，分众也为国外的广告商提供投放策略；

随着中国品牌的加速出海，分众海外市场业务的发展布局将进一步与国家品牌的发展形成有效的协调。分众传媒董事长江南春表示：“希望分众传媒海外平台的建设能够帮助中国品牌更好地走向世界舞台，为国家品牌出海、加快全球化进程提供积极帮助。”

与Tiktok并肩，一软一硬，分众大屏铺到哪里，中国公司出海的基础设施，就建到哪里。

5、问题：经济复苏 技术蝶变双周期拐点，分众能回到市值巅峰吗？

今年是分众传媒成立20周年。

这是一家经历过大风大浪、经历过几次周期测试的公司。2015年前几次分众高峰回归a股，2018年互联网概念最火爆，2021年初新消费浪潮，高峰市值一度接近2000亿元。

目前正值经济全面复苏的时候。 以大模型为主导的技术蝶变，在双周期拐点下，分众还有机会回到巅峰吗？

▪ 从财务数据来看，分众收入和利润的稳定性是市场波动的领导者；

▪ 看竞争壁垒，作为生活圈最大的媒体平台，每天覆盖4亿城市主流人才该集团以其独特的价值得到了越来越多品牌广告商的认可，并以绝对领先的市场份额筑起了强大的竞争壁垒；

▪ 从微信信号来看，坏账准备的回归下降，应收账款结构质量的提高，以及对未来出版价格上涨的预期，可以看出管理层对未来广告市场的乐观态度。

网上有一个笑话，说经济复苏的最终结果是利好分众和茅台。就两家公司的最新财务报告而言，这真的不是笑话。

8月2日，贵州茅台公布2023年半年报，收入同比增长20.76%，利润同比增长20.76%。

然而，这两家公司的积极基本逻辑是不同的。事实是：经济复苏有利于茅台，分众复苏有利于经济。因为广告是一个真正有效的商业杠杆，分众是中国经济真正的晴雨表。

当分众回到巅峰时，就意味着市场真的回暖了。

*题图来自:基于VRF协议的摄图网。