世纪最牛的新股是什么?联盟固利何德怎么会有这么惊艳的表现?

这是新能源爆炸的第723篇原创文章。本文仅记录了“新能源爆炸”的思想，不构成投资建议。作者没有集团，不收费推荐股票，不代表客户管理财务。

联盟固利，事实上，在认购新股时，大致看了一眼，不是很喜欢，认为它不是很有趣，考虑到今年新能源行业的低迷趋势，甚至几乎考虑放弃认购（最终认购，但没有赢），从没想过它最终成为本世纪最好的新股，不覆盖。

01世纪最牛的新股是什么？

盟固利于8月9日成功登陆创业板，发行价为5.32元，但盘中最高涨幅为202.15元，涨幅为3699.81%。这不是今年，也不是近几年，而是本世纪以来新股上市首日盘中涨幅最高的。

三年前，康泰医药上市当天涨幅高达2931.50%，令人震惊。没想到盟固利创下了新纪录。果然，他在a股生活的时间越长，总会有奇迹。

关键联盟固利是新能源次新股。今年不需要leo多说新能源有多惨。专注于新能源产业和企业研究的新能源爆炸，今年几乎被骂惨了。联盟固利何德怎么会有这么惊艳的表现？

盟固利成立于2009年，至今已有24年的发展历史，也是业内老兵。然而，与新能源爆炸覆盖的正极材料公司不同，它也是一家锂电池正极材料公司，但主要产品是钴酸锂。

锂电池的正极材料主要有钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂、三元锂等。钴酸锂是第一种成功商业化的锂离子电池正极材料，具有密度高、充电快、结构稳定的特点。但由于钴是稀有贵金属，成本高，循环寿命短，钴酸锂电池主要用于消费电子电池，包括智能手机、笔记本电脑、平板电脑等3C产品。

近年来需求爆发的锂电池主要是磷酸铁锂和三元锂。虽然公司也有相关业务，但三元材料的比例仍然相对较低。2020年和2021年，公司约80%的收入来自钴酸锂，这也是钴酸锂正极材料行业的高出货量。2022年，三元材料收入迅速增长，但仍占35%。

说白了 ，目前，联盟固利主要是消费电子锂电池正极材料供应商，与其他电力电池正极材料公司相比体积相对较小。

2022年，公司三元材料的比例增加，一方面是因为行业需求的增长，另一方面是因为近两年消费电子市场的低迷。了解行业的人应该很清楚，或者去看半导体行业，尤其是苹果链企业。事实上，从联盟固利钴酸锂业务的表现也可以看出，与2021年相比，2022年钴酸锂业务收入下降了8% 。

虽然三元材料的增长率非常好，但2022年同比增长了86%。考虑到这两年行业的大爆发，这种增长率是可以理解的，但让人有点不安的是，联盟固利三元材料的大幅上涨，很大一部分销量来自荣盛联盟固利，乍一看是关联公司。

去年，盟固利三元材料收入约10.46亿元，较去年同期增长约4.84亿元，但其中2.72亿元来自荣盛盟固利，即荣盛盟固利带来的增长率超过一半。

考虑到很多企业为了上市会有业绩冲动，先上市，去年盟固利这样的交联交易，不得不让人担心。

根据今年3月中国汽车动力电池产业创新联盟的数据，盟固利在三元动力电池市场的市场份额仅为0.06%。不管怎样，新能源爆炸更令人担忧。

众所周知，动力电池的竞争格局逐渐趋于稳定，开始成为巨人的游戏。与三元锂相比，磷酸铁锂的优势也在逐渐增加。荣盛盟固利等市场份额这么小的三元锂电池厂商能有多大机会？这是非常令人担忧的。

尤其是这笔关联交易还没有付款？什么时候可以付款？会不会变成烂债？

看看荣盛盟固利的大股东荣盛发展的主要房地产业务和二级市场趋势。你担心吗？我不知道。LEO个人更担心。这也是为什么我在上市前粗略地阅读了招股说明书，对联盟固利并不感冒的原因。

02不容乐观的成长性增长

退一万步说，即使不考虑公司三元材料业务与荣盛盟固利的关联交易，仅就公司自身几项业务的长期潜力而言，也没有特别大的吸引力。毛利率很明显。常年毛利率不到10%，去年甚至进一步降至7.42%。 ，这样的毛利率就不说高科技行业了，连最低端的制造业都不如。

而且公司的毛利率在同行中也是最低的，只有行业平均水平的一半左右。

客观地说，去年毛利率大幅下降是因为主营业务碳酸锂在下游消费电子行业面临压力。作为产业链的中游，它被进一步挤压。然而，即使是近两年比较受欢迎、市场乐观的三元材料，毛利率也不高。

尽管该公司去年的收入增长了14.40%，但净利润下降了11.67%，扣除非净利润下降了13.65% ，典型的增收不增利。

虽然去年三元正极材料龙头荣百科技的毛利率也很差，但与荣百科技的三元前驱相比，盟固利规模小，没有规模优势。当行业陷入中短期产能过剩时，下一步的业绩增长非常令人担忧。

制造业的悲剧在于，即使难以赚钱，即使行业难以赚钱，即使产能过剩，面对行业扩张的浪潮，行业后排企业也必须跟上产能扩张的步伐。

03囚徒困境

2022年，公司三元材料产能从4240吨飙升至11220吨。上市募集的部分资金将用于继续扩大1000吨三元材料的产能。产能完全释放后，三元材料的产能将达到2.25吨/年，虽然随之而来的是产能利用率的逐渐下降(2022年钴酸锂的产能利用率下降到52.62%，三元材料的产能利用率甚至只有46.52%) 。

在行业中短期产能过剩的情况下，特别是磷酸铁锂继续侵蚀三元锂的市场份额，三元锂正极材料领域的竞争继续加剧，如何消化盟固利扩大的产能？

公司的回答是，“公司将进一步加强新产品研发和新客户开发，实现三元材料产能利用率的不断提高”，道理就是这样一个道理，但能否做到就是另一个问题。

考虑到盟固利第一天疯狂上涨，中短期后可能会有反复炒作，但从中长期投资价值来看，真的不感兴趣。

换句话说，资本市场的短期投机有时太疯狂了。当天最高市值超过450亿元。三元正极材料龙头荣百科技目前市值仅为240亿元。无论是出货量、市场份额、收入规模还是业绩增长速度，人们都提高了联盟固利。

虽然盟固利从最高点减半，但目前市值仍有230亿元，相当于荣百科技的市值。

嗯，热钱们，你们赢了！

我不知道是否有朋友参与游戏。每个人都有自己的投资体系，没有高低之分，但不要忘记你在玩什么危险的游戏。