亚洲经济中期增长的主要动力可能是供应链的转移

作 者 | BT财经

来 源 | 瑞银

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亚洲经济中期增长的主要动力可能是供应链的转移。在瑞银看来，以中国为中心的区域供应链重建正在加速。

受地理问题、疫情破坏和去全球化压力上升的影响，全球供应链重建可能会加速。本报告参考了瑞银亚洲战略团队之前的一系列分析，表明没有一个经济体在范围、规模和竞争力上与中国的在岸供应链网络相当。然而，即使中国的大多数制造业可能保留下来，中国比较优势的自然演变也为低成本制造商进入更容易搬迁的行业开辟了差距。

在本报告中，基于瑞银亚洲经济部门、全球股票研究部门和宏观战略分析师的专业分析，全面概述了亚洲供应链转型和经济发展从供应链转型中的利益，阐述了各国的优缺点。

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中国正在成为亚洲高价值供应链的中心

亚洲经济去年表现出了惊人的韧性。与此同时，全球制造业的重点继续向东移动，东南亚在劳动密集型产品中的市场份额正在扩大，中国正成为一个更有价值的零部件供应中心。

虽然在当前的市场环境下，人们的生活和运营成本不断增加，拖累了全球经济增长，但大多数亚洲经济体仍保持着可观的增长率。

预计今年，在中国的推动下，整个亚洲地区将得到提振。随着疫情的结束，全球贸易的风险也在增加，亚洲作为“世界工厂”其地位将受到重大考验。

疫情发生前，全球贸易开始下滑，但2021年亚洲商品出口仍创历史新高。这种更有意义的趋势是亚洲的重新调整，即供应链的内部转移，而不是生产网络的大规模疏散。亚洲整体贸易继续迅速扩张，去年占全球GDP的比例达到创纪录水平。

尽管有很多关于“制造业转移”然而，外国直接投资的增长也凸显了亚洲的吸引力。2015年，全球外国直接投资流入达到峰值，但流入亚洲的资金继续上升，并在去年达到新高。中国仍然排名第一。

中国的海外投资不仅集中在自然资源或基础设施项目领域，而且进入东盟制造业的资本增长特别快，突出了中国与东南亚经济体之间日益增长的供应链连接。

中国的出口增长率仍高于全球贸易增长率，但这一份额的上升并没有以牺牲低成本生产商为代价，这表明中国正在向价值链的上游移动。

越南、印度和马来西亚也增加了其全球出口市场份额。相反，日本和韩国在亚洲的出口份额下降最大，部分原因是他们继续将制造业活动转移到海外，部分原因是中国的竞争压力越来越大。中国正在向价值链的上游移动。

随着时间的推移，全球产业的复杂性发生了变化：亚洲经济体在价值链上取得了飞跃，而德国、英国和美国等发达市场正在失去优势。目前的潜在趋势是，随着中国向价值链上游移动，它将成为其他地区制造商使用的中间产品的出口国，而不是进口国，这将有助于加强区域供应链的连接，从而增强竞争力。

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哪些亚洲国家可以从

“中国 1”从供应链转型中受益？

基于多种基本因素，我们使用记分卡分析（scorecard analysis）评估一个亚洲经济体适应供应链转移的潜力。通过分析，我们得出了四个重要结论：

在范围、规模和竞争力方面，没有一个经济体具有与中国在岸供应链网络相媲美的潜力。中国在全球供应链中仍然发挥着核心作用。中国的竞争优势不仅限于相对较低的劳动力成本和较高的生产率。在过去的几十年里，中国建立了一个综合性的供应链生态系统，降低了物流和协调成本，使生产成本远低于其他国家。因此，中国目前占全球制造业增加值的很大比例。

越南巧妙地利用了最初的供应链迁移浪潮，因为现有的国内生产网络和与中国供应链的联系帮助越南抓住了机遇。然而，越南受到了该国相对较小的基础设施和内部差距的阻碍。

就规模而言，印度在低成本和大规模制造业方面具有更大的优势。印度的改革政策和宏观稳定性的改善是其明显的优势，但印度在物流成本高、劳动生产率低、监管障碍等方面仍处于劣势。

在东南亚其他地区，高生产成本和规模的缺乏仍然是该地区国家面临的主要障碍，但一些经济体可能会在具有比较优势的领域开拓市场。我们认为，马来西亚可能在半导体行业具有竞争地位，而印度尼西亚和泰国可能在电动汽车行业具有竞争地位（EV）新兴供应链在该领域脱颖而出。

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供应链转移对印度和越南经济增长的影响

我们建立了一个框架来分析印度在全球商品出口中获得市场份额的潜在增长影响。

假如，我们认为“中国 1”如果供应链的转型继续下去，印度可能会从政府的改革和不断增加的外国直接投资中受益，这可能有助于印度到2030年实现6.25%-6.75%的同比增长，甚至在我们乐观的情况下实现6.75%-7.25%的同比增长。对印度来说，直接就业岗位的增加可能达到每年100万至400万(间接影响也差不多)。

越南一直在成长为一个稳定的制造中心。我们预计，持续的供应链转移将在帮助该国实现2021-2030年GDP年增长7.0%的发展目标方面发挥重要作用。

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未来供应链

全球供应链将变得越来越多样化。中国是世界上第二大消费市场，因此它将有助于在亚洲保留生产线。同时，供应链多元化对中国来说可能不是损失——中国一直在加速向价值链上游爬升。

靠近中国市场的竞争优势，而不断上升的区域经济增长是亚洲市场的关键优势。

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