阿联酋不是一个大国,而是中东的窗口

文字：诗与星(ID:SingingUnderStars)

8月14日，恒大宣布引进新的战略投资者纽顿集团（NASDAQ:NWTN），根据公告，纽顿集团以0.6297港元/股的价格认购恒大汽车新发行的普通股约61.77亿股，总交易对价约38.90亿港元(约5亿美元)。

01

为什么是中东的钱？

2022年11月在纳斯达克上市的阿联酋公司。

阿联酋在2022年的原油产量中排名世界第七，看起来不缺钱也不缺油。然而，中东土豪劣绅的思想是提前计划的。近年来，阿联酋在新能源领域投入了大量资金。

除了原油，阿联酋也是世界上最好的光电和风电资源国家。现在有三个世界上最大、最便宜的太阳能电站。当然，这些巨大的太阳能电站大多是由中国企业建造的。

随着中国高科技项目的不断实施，包括阿联酋在内的中东国家对中国产品的认可度越来越高。自2023年以来，明爵已悄然成为阿联酋第四大汽车品牌，仅次于丰田、日产和现代。吉利、广汽等国产车也很受欢迎。

基于此，中东土豪向中国品牌投入大量资金并不难理解。

在纽顿集团投资恒大汽车之前，中东财团投资两款中国新能源汽车的消息已经被屏蔽：威莱获得了阿布扎比投资机构的CYVN Holdings战略投资11亿美元；中国运通(高合汽车母公司)与沙特阿拉伯投资部达成56亿美元合作协议。

阿联酋不是一个大国，而是中东的窗口。中东有多少人口？

4.9亿。

中国人羡慕中东土豪劣绅挥金如土的生活，但很难理解他们对过度依赖原油的焦虑。

沙特阿拉伯前石油部长谢赫亚马尼曾说过：石器时代的结束并不是因为石头用完了。

在中国的调解下，中东进入了前所未有的和平时期，一个巨大的新能源市场慢慢开放。

02

为什么是恒大汽车？

原因很简单，这是一个高质量的选择。

毫无疑问，当年进入汽车制造业的新力量是最好的选择，但新能源汽车发展太快，日新月异，资本市场尚未做出反应，已经开始抢占燃油汽车市场。

当各大巨头纷纷选择投资目标时，新来者的空缺就不多了。

更有价值的是，恒驰已经量产，各种颜色的恒驰5在全国各地被很多网友抓获。

这也符合恒大年初的公告:自2022年10月以来，公司首款恒驰5共交付900辆，由于资金不可持续，存在停产风险。

900辆不是9辆样车，更不用说PPT了。这个数量级意味着公司有能力大规模生产。只要资金到位，从900到9万只是一步之遥。

虽然笼罩在恒大整体的负面消息中，但单看恒大汽车，真的是在造车。

这也是中东资本对恒大汽车持乐观态度的主要原因。

03

削债是如何实现的？

恒大集团和许家印承诺，如果恒大汽车瑞典子公司NEVS（National Electric Vehicle Sweden AB）日常经营外的费用或负债将由其赔偿。恒大集团其他公司追究责任的，恒大汽车增加支出或负债的，恒大集团也将赔偿损失。

根据恒大公告，恒大汽车与恒大、鑫鑫、徐家印、好邦、丁玉梅(统称“认购方”)共贷款208.9亿港元(约194.5亿人民币)。恒大汽车已与他们签订债转股认购协议，这部分贷款以3.84港元/股的价格转换为恒大汽车新股。

此外，恒大汽车已与恒大集团签署书面框架协议（交易框架协议），约定恒大汽车应支付恒大集团及其附属公司的款项（54亿多元）自交易框架协议签署之日起无息展期10年。

通过上述承诺，恒大汽车在财务方面修建了防火墙，可以将风险限制在可控范围内。

根据2022年年报，恒大汽车净负债约686.51亿元，2023年4月通过剥离房地产项目247.89亿元债务，并通过债转股消化190多亿元。总的来说，恒大汽车净负债约为200亿元。

04

造车卖给谁？

目标是每年出口3万至5万辆汽车，纽顿集团计划帮助恒大开拓中东市场。

这个销量有点保守。显然，3-5万辆车的销量很难满足一个中等新能源厂商的产能，甚至可能达不到盈亏平衡点。以蔚来为例，2022年销量超过12万辆。

一年十几万辆车是维持新能源汽车企业生存的基本指标，那么剩下的卖到哪里呢？

中国。

纽顿集团虽然把总部迁到阿联酋，但在中国一点也不闲着，更像是一家实体在中国的公司。

纽顿(浙江)汽车有限公司于2022年6月在中国注册成立。

2022年9月，纽顿集团宣布在浙江省金华市投资100亿元建设新能源汽车超级工厂，这是纽顿集团在中国投资的第一家超级工厂，总投资100亿元，占地700多亩，设计年产10万辆智能乘用车核心部件，计划于2024年投产。

根据媒体报道的现场照片，纽顿集团投资的金华超级工厂主楼已初具规模。

中国是世界上最大的新能源汽车市场。

恒大汽车未来的方向必然是中国市场。

从财务数据来看，纳斯达克上市的纽顿集团实力并不强，2022年年报显示，账面现金甚至不足以支付5亿美元。

然而，通过现象看问题的本质。

纽顿集团漂浮在纳斯达克上，并不是所有的财产。纽顿集团是spac上市(一种特殊的后门上市模式)，只是一个外壳，尚未投入实体业务。这是美国股市常见的资本运营模式，可以理解为投资基金。

在评估纽顿集团的实力时，不应以这个壳的财务报告为依据。

背后的非上市部分是纽顿集团的真正实力。金华超级工厂投资100亿，恒大汽车收购不会有5亿美元？

进入实质性并购阶段，纽顿集团很可能会重组恒大汽车，重组上市后，恒大汽车将成为优质资产。