Black Sesame International Hol

作者|张祥威

编辑|德新

第一家国产大算力芯片赛道上市公司即将到来。

近日，Black Sesame International Holding Limited，即黑芝麻智能，向香港证券交易所提交上市申请材料，计划在香港股市主板上市。

根据招股说明书，2020年、2021年、2022年黑芝麻智能收入分别达到5300万元、6050万元和1.65亿元，毛利率分别为22.7%、36.1%、29.4%。

三年来，其R&D投资分别为2.5亿元、5.9亿元、7.6亿元，共计16亿元。销售投资分别为225万元、5084万元和1.1亿元。

由于研发和销售投入较大，近三年经营亏损持续增加，达到2.9亿元、7.2亿元、10.5亿元。

黑芝麻智能成立于2016年7月，定位为基于SOC的汽车规级智能汽车计算SOC和解决方案供应商。

智能汽车需要1000多个芯片，其中大计算能芯片用于自动驾驶，通常是1到2个，很少有汽车公司会使用4个。

大计算力芯片门槛高，大规模生产的玩家不多。黑芝麻智能是国内唯一一家拥有大规模生产和上车记录的两家大计算力芯片公司之一。

从近年来的定点进展来看，黑芝麻智能芯片产品已进入自主品牌供应链，具有规模化、数量化的基础。

1.经过漫长的研发期，年出货量达到2.5万片

在黑芝麻智能成立的前几年，重点自然是开发自动驾驶芯片。

汽车级自动驾驶芯片的整个过程通常需要3到4年的时间，从产品定义、流片、密封测试、汽车规则认证、算法工具链、功能安全认证到最终客户验证、客户体验和大规模生产。

黑芝麻智能自成立以来，已投资10轮，累计超过6亿美元。最后一轮C 轮完成后，投资后估值达到22亿美元。

博源资本、小米长江产业基金、联想风险投资、上汽集团等投资者的背景非常豪华。

2019年8月，基于28nm工艺，黑芝麻智能发布华山A500，计算能力5 – 10TOPS。黑芝麻在发布此芯片的同时，智能宣布与一汽合作。

然而，2020年6月推出计算能力较高的华山A1000系列后，真正的大规模生产上车。该系列涵盖16TOPS-106TOPS范围，计算能力相当好。

黑芝麻智能列出了自己产品与地平线、英伟达等竞争产品的参数对比:在INT8计算能力下，黑芝麻智能A1000系列的计算能力仅次于英伟达Orin。

目前，黑芝麻智能芯片产品形成了两个矩阵：

华山A1000系列

包括A1000、A1000L、A1000Pro采用16nm工艺，INT8精度计算能力分别为58TOPS、16TOPS、106TOPS，BEV融合算法支持L3及以下应用场景，已批量生产上车。

华山A2000，采用7nm工艺，INT8精度计算能力250TOPS，面向L3以上，预计2024年推出，2026年批量生产。

武当系列

首款芯片产品为武当C1200，采用7nm工艺，面向跨域计算、硬核智能汽车跨域计算需求，预计2025年量产。

A1000系列推出后，逐渐取代A500成为主要产品。批量生产始于2022年， 当年总出货量超过2.5万件。

出货量规模不低。

根据市场机构弗若斯特沙利文的报告，黑芝麻智能在2022年中国和全球高计算能力自动驾驶芯片出货量中分别排名第三，占中国市场份额的5.2%和全球市场份额的4.8%。

智能预测黑芝麻， 2023年出货量将达到约10万片，在中国和全球的市场份额将占9.7%和8.5%。

四倍于去年，信心来自于更多的车型定点，以及加速的自动驾驶和上车环境。

二、手持吉利、东风、一汽15款以上车型订单。

截至2022年底，黑芝麻智能已获得10家汽车OEM及一级供应商15款车型的意向订单。

合作伙伴也在增长，与一汽集团、东风集团、江汽集团、合创、亿咖通科技、百度、博士、采埃孚、马瑞利、宝龙集团、经纬恒润等30多家汽车OEM及一级供应商合作。

让我们看看它收获了哪些汽车公司和车型。

主力芯片 A1000最受欢迎。

·2022年5月，与江汽集团签订战略合作协议，A1000将部署在江汽思皓系列车型上。

·2022年12月，华山A1000与东风集团合作，配置首款纯电动汽车和SUV车型。这两款车，即东风eπ和S01。

·2022年12月，与亿咖通科技子公司吉咖合作，在吉利集团车型上部署A1000。这辆车是凌克08。

·2023年4月，黑芝麻智能被指定为百度国内首选的智能汽车芯片合作伙伴，将共同开发基于华山A1000系列芯片的产品。

·2023年4月，搭载A1000的合创V09亮相上海车展，预计四季度SOP。

·与三一集团合作搭载A1000车型，预计年内SOP。

A1000L的上车量也在增加。

早期，A1000L获得了北汽集团车型的前装定点。p>

2023年5月，黑芝麻智能A1000 L获得一汽红旗下一代FEEA3.0电子架构平台项目量产智能驾驶芯片定点，配备A100L的E01和E202将于2024年量产。

不仅有芯片，还有智能黑芝麻 提供智能驾驶解决方案。

BEST集成解决方案BEST解决方案BEST Drive

这是一种闭环集成解决方案，可以收集、分析、决策和执行传感器信息。基于A1000L芯片，支持L1/L2的实现，具有800万像素前视摄像头解决方案和每周多摄像头停车系统 ADAS。

面向L2 Drive集成解决方案 Sensing

涵盖L2的是一套 驾驶、APA单芯片行泊一体方案，如AVP，可分为基于A1000合A1000两个版本。

基于1颗A1000L 5V5R可实现360°环视、自动停车辅助、遥控停车、记忆停车、自适应巡航、自动紧急制动、车道中间辅助功能。

基于1颗A1000 10V5R新增现代客泊车、高速公路辅助(触发变道即拨杆变道)、高速自动辅助导航驾驶，城市自动辅助导航驾驶，高速导航。

Drive支持L3域控制 Brain

它实际上是自动驾驶域控制器，包括2到4个A1000芯片，支持800万像素摄像头、激光雷达等传感器。

除上述量产方案外，黑芝麻智能还在开发下一代自动驾驶Drive Turing，也就是说，由A2000芯片支持的中央计算自动驾驶解决方案。

自动驾驶产品和解决方案收入占黑芝麻智能当年收入的比例逐年增加，2022年达到高点，从2021年的3430万元增加到2022年的1.42亿元，增加了315.3%。

此外，黑芝麻智能还提供智能图像解决方案和商用车解决方案。

三、出货10万片，来到牌桌上

2022年，江汽思皓系列是黑芝麻智能A1000芯片的主要批量生产，相当于入门。

2023年，黑芝麻智能赢得的车型合作，无论是市场影响力还是销售潜力，都达到了更高的水平。

例如，A1000芯片在凌科08上成功搭载，将成为撬开吉利系统的关键。与东风乘用车两款纯电动车型的合作，作为东风转型期的重要产品，未来的大规模生产进展将非常快。

黑芝麻智能已经奠定了规模增长的基础，正式进入规模扩张期，从与江汽集团思浩系列车型合作打完量产第一仗，迎来东风、吉利、一汽、百度等大客户。

尽管从招股说明书披露的财务数据来看，该公司的销售投资在黑芝麻智能订单上涨过程中也在同步增长。但这是必须迈出的一步。

出货10万片后，才有机会真正上牌桌，与市场销量较高的明星车型合作。

黑芝麻智能表示，其竞争公司主要有三类： 特定的自动驾驶芯片供应商、通用芯片供应商和汽车OEM自主研发商。

事实上，由于自主研发的大计算能力自动驾驶芯片门槛较高，竞争对手更多的是前两类。一个是 另一种类型的地平线是 英伟达，高通。

英伟达2024财年Q1财务报告，汽车业务收入2.96亿美元(相当于21.44亿元人民币)，较去年同期增长114%，较上一财季增长1%。

粗略计算，假设黑芝麻智能成功实现10万件运输，收入也将以四倍的速度增长，实现约6亿元的收入，进一步缩小与英伟达的距离，更牢固地坐在前三张桌子上。

从2016年成立到2022年大规模生产上车，芯片人的坚持在这六年里保持不变。

当10万、100万、1000万国产自动驾驶芯片上车的节点逐一实现时，国产自动驾驶汽车真的不怕卡脖子。从这个角度来看，国产大算力芯片公司的使命艰巨而光荣。