上半场真的被打花了吗?下半场还能有新的看点吗?

为什么正在进行季后赛的美国职业篮球队不如以前好看？比赛动辄被“打花”，相信这是一个很大的因素。早早失去悬念，又怎能有观赏性呢？然而，在看似竞争激烈的汽车市场中，似乎已经出现了“打花了”的局面。从销量来看，今年第一季度继续稳定“四占其一”新能源汽车的地位，如果只能说处于上半场的起步阶段。从第一季度的财务报告来看，新能源汽车公司的头部效应可能比我们想象的要集中。看起来只有少数人能切蛋糕，而陪跑的似乎是大多数。那么新能源汽车转型的这一场“季后赛”，上半场真的被打花了吗？下半场还能有新的看点吗？

汽车市场开始分层，比亚迪、理想等离开对手

从今年第一季度的收入来看，超过1000亿元的上汽集团和比亚迪无疑处于第一梯队，但这两家汽车公司的表现却大不相同。前者总收入同比下降20个百分点以上，销量同比下降4分之一以上，净利润下降近一半。后者是国内汽车企业第一季度的标杆成绩单。除了收入同比增长近80%，销量也增长了90%以上，净利润同比增长了四倍多。两家龙头汽车公司在财务报告趋势上的巨大差异也凸显了新能源转型阶段。曾经拥有巨额合资利润的奶牛汽车公司正在迅速发展“反噬”。由于上汽大众和上汽通用一季度销量下降30%以上，上汽集团最终成绩单并不意外。

但合资汽车公司也在积极自救。仅从今年第一季度的表现来看，随着奔驰和现代的双重增长，北京汽车在总收入和总销量方面保持了正增长。虽然净利润同比下降了7个百分点以上，但考虑到汽车市场的客观情况，这种下降是可控的。特别是与之前的上汽集团和另一家合资大户广汽集团相比。然而，广汽集团的情况更加特殊。一方面，广汽本田第一季度销量下降近30%，广汽丰田销量下降超过10%。但广汽集团第一季度总销量下降约11%，总收入增长约14%。可以看出，广汽在其中国品牌车型板块增长迅速，但仍不足以弥补合资板块的不足。因为广汽和上汽在集团净利润方面同比下降了近一半。然而，长安汽车在其合资板块的规模上很难产生影响，成为第一季度很少有汽车企业集团能够在净利润方面与比亚迪进行比较。

除了大量的传统汽车集团，新势力汽车公司也在上演类似的故事。如果说“蔚小理”它一直是国内汽车制造新力量的第一梯队代表，所以在今年第一季度的成绩单出来后，理想似乎已经稳定了“一哥”的位置。第一季度收入增长96%以上，交付量增长65%以上，净利润增长近2倍。仅从三栏数据的增速来看，完全可以与比亚迪进行比较。蔚来和小鹏的表现在理想的衬托下有明显的差距。今年第一季度，小鹏汽车交付量仅为1.8万辆，蔚来汽车交付量约为3.1万辆，而理想的交付量仅在4月份就超过2.5万辆。事实上，去年一季度，三家公司的交付量数据并没有那么大的不同。

小标先手不能说稳赢，但利润能解决问题吗？

总之，一季度主流车企财务报告突出“分层”俩字。背后的规律也很简单。谁手里拿着更多的新能源筹码，谁的成绩单就好看。相反，谁手里的“旧资产”持有多了，谁的负担就更重了。那为什么这几个哥哥脱颖而出呢？“上半场”打出这样的差距，有滚雪球的一般趋势？答案可能是快和省。

由于新能源作为一条全新的轨道，一方面消费者的理解并不深刻和成熟，另一方面，电气化后的技术产品实力差距也没有燃油汽车时代那么大。因此，谁能更快地推出更多、更准确、更便宜的产品，谁就能率先占据消费者的心智。以比亚迪和理想为例，前者几乎是最早的燃油车“割袍断义”传统汽车公司。在技术路线方面，比亚迪占据了磷酸铁锂电池的方向和三电一体化，招聘走在了成本控制的刀刃上。再加上庞大的亲民产品线配送能力，比亚迪迅速掌握了主流消费市场的脉搏。而理想汽车新势力的身份，在品类上注定无法与传统汽车企业相比。但一方面，理想的产品足够准确，另一方面也足够“便宜”。当然，这里的便宜是相对的，从技术的角度来看。我们之前也谈过为什么增程式成本低。内燃机技术含量低，配合相对较小容量的动力电池。增程式不仅可以解决新能源汽车早期最大的产品能力障碍之一，还可以控制两端最大的成本来源。

那么，在这种情况下，是否意味着占据主导地位的汽车公司已经奠定了新能源汽车市场的发展模式？其实“下半场”变数仍然存在，因为目前新能源汽车的市场份额只有四分之一。这意味着大多数消费者仍有待发展。所谓“一百人，形形色色”，随着蛋糕越来越大，市场需求将朝着多元化的方向发展，因此“制造”提供更多的技术发展空间。同时，在早期阶段“跑马圈地”在这个过程中，庞大的销售基数也会给产品质量和口碑带来高压力。特别是电气化转型作为一种新事物，必然会面临市场和消费者近乎放大镜和显微镜的普遍关注。

当然，在今年第一季度的财务报告数据中，先发车企业仍有主动权。其中，销售基数之间的差距仍然是第二个，重点是“造血能力”。回顾财务报告数据，有一个非常明显的特点，即收入、销售下降的汽车公司，其利润下降往往更大。比亚迪、理想等汽车公司的利润增长远高于其销售和收入增长。而且，在碳酸锂等上游大宗商品降价的背景下，已经掌握身份优势的汽车公司，以后可能会获得更高的利润。造血能力的差异也决定了先发车企可以有资金弥补所谓的多元化需求和技术不足。数据显示，比亚迪第一季度研发投资超过62亿元，同比增长超过164%；第一季度，理想汽车研发投资约18.5亿元，同比增长约35%。具体来说，比亚迪在第一季度密集推出了仰望品牌、云战技术等。理想汽车准备进入MPV市场，开辟纯电战线和800V技术路线。

今年一季度，国内汽车市场在取消国家补贴、汽车市场寒冷的环境下迅速呈现分层趋势。对燃油车的依赖决定了上半场每个家庭在这场新能源竞争中的地位。虽然在数据方面，比亚迪、理想等先手车公司基本上可以说是给了竞争对手“打花”。但考虑到市场的潜力，这场比赛的下半场基本处于不吹哨的状态。更何况美职篮看多了，半场甚至单节领先2-30分，最后翻盘的案例也不多。竞技体育最大的规则是，没有最后的哨声，比赛就没完没了。

作者丨阮嵩