瑞交所GDR的魔力是什么,已经成为锂电池企业出海融资的新选择

随着国际新能源汽车和储能市场对锂电池需求的不断增长，a股锂电池概念股的全球化战略布局正在加快。参与国际金融市场的a股锂电池企业不仅可以拓宽融资渠道，而且有助于提高国际影响力。抓住机遇，发行GDR，可以加快锂企业的发展。

目前，新旺达、国轩高科技、格林美、杉杉等锂电池产业链相关企业通过发行GDR在瑞交所上市。瑞交所GDR的魔力是什么，已经成为锂电池企业出海融资的新选择？

GDR（Global Depository Receipts）——全球存托凭证

GDR 是存托凭证（Depository Receipt）存托凭证机制是指以一地证券为基础证券，在另一地资本市场发行和交易存托凭证。每个存托凭证代表一定数量的基础证券，持有存托凭证的投资者可以享有相应的基础证券权益。存托凭证的基础证券可以是境外公司发行的股票或其他证券，可以满足境外公司在境内发行证券和境内投资者投资境外公司证券的需求。

当前的存托凭证互联机制是通过存托凭证进行两个方向的业务：一是允许合格的上海和深圳上市公司在规定的海外交易所发行DR（以下简称“西向业务”，发行DR为GDR)；二是允许合格的海外发行人在沪深交易所发行DR(以下简称DR)“东向业务”，发行DR为CDR)。

简单来说，GDR是由存托人签发的，由A发行的 在国外发行股票，代表中国境内基本证券权益的证券。在GDR 机制下，A 股票上市公司不需要直接在海外发行股票，而是在海外发行基于股票的存托凭证。海外投资者可以享受持有存托凭证的A 股票上市公司分红、分红、资本收益、投票等“股东”无需直接持有或交易A的权利 股票上市公司。 

融资理念新，融资优势多

业内人士普遍认为，GDR机制的关键优势是为中国企业提供基于a股的新思路，并在全球资本市场筹集新资金。此外，GDR与香港股市IPO相比、其他融资渠道，如a股定增，具有独特的优势：

1.项目周期相对较短，A股固定增长周期一般为6-9个月，而GDR的发行周期在实践中一般为4-6个月。

2.审计要求相对宽松，中国证监会对A 股定增审核要求较高，A H IPOOO双重上市需要IPOO 相关标准审查；相比之下，GDR 审计流程短、平、快，中国证监会海外上市审批相对宽松，海外监管审计主要以披露为导向，总体审计要求相对宽松。

根据中国证监会20211，发行估值不会大幅折价 年12 《国内外证券交易所互联存托凭证业务监管条例》第三十六条规定，GDR发行价格原则上不低于定价基准日前20日 每个交易日A股平均价格的90%，而A股固定增长不低于80%，港股市场估值较低，因此GDR发行估值不会出现大幅折扣。

4.示范效果显著，有效帮助海外业务发展。GDR的发行对象是符合国内外相关监管规则的合格投资者。引进海外投资者有利于国内企业实现海外愿景，促进海外项目融资和渠道发展，扩大海外业务。

5.融资货币丰富，资金使用灵活，交易限制小。GDR在海外发行 融资货币包括瑞士法郎、美元、欧元等货币。目前，中欧通对GDR的国内外有关规定 此外，发行募集资金的使用没有硬性限制，GDR 上市后即可交易，120 以后可以兑回，而A 股定增要求6 一个月内不得转让。

瑞交所，首选之地？

自2022年以来，国内上市公司选择GDR进行再融资，海外融资明显加快，在目的交易所扩张后，瑞士交易所逐渐成为上市公司发行GDR 首选地点。

瑞士是一个高度发达的工业国家，实施自由经济政策，是世界上最富有的国家之一，全球创新指数排名第一，被称为“欧洲的心脏”。从经济结构上看，瑞士经济中服务业占72%，在世界银行业和保险业中处于领先地位，是世界上最大的财富管理目的地。据瑞士银行家协会统计，瑞士银行持有全球跨境资产的25%。瑞士被誉为世界上最大的离岸金融中心和国际资产管理业务领导者，得益于完善的银行体系和先进的资产管理水平。

瑞士交易所位于苏黎世，是欧洲最重要的交易所之一，也是瑞士金融中心的基石。瑞士交易所由苏黎世、巴塞尔和日内瓦瑞士三家有百年历史的证券交易所合并。瑞士交易所和Telkurs公司2008年，SIS SIX集团合并（SIX group ltd）。新集团涵盖证券交易、金融信息服务和支付交易服务。SIX集团于2020年正式收购西班牙证券交易所。

瑞士证券交易所在审批流程、监管制度、政治因素等方面具有一定的优势：

1.审批流程

瑞士GDR SIX发行上市的审计机构是SIX 自律监管机构一般只需20份申请材料审核 招股说明书审核时间较长，总体审核时间约为1.5-2 个月。

2.监管制度

2022 年5 瑞交所监管委员会计划修改现行上市和交易规则，以便在瑞交所发行和交易GDR 更有吸引力；在信息披露系统方面，瑞交所是GDR 发行人作出了部分豁免规定，如无需披露管理交易，无需公布半年报等。

3.政治因素

瑞士永久中立国的属性使其金融体系更加安全，金融资产受到国际形势变化的影响较小。

此外，瑞士证券交易所尤其受到企业的青睐，其背后还考虑了估值因素。金杜律师事务所合伙人王建学律师表示，与上海证券交易所和深圳证券交易所相比，英国、德国和瑞士证券交易所上市公司的平均市值相对较高，瑞士证券交易所更高“小而精”虽然只有200多家上市公司，但上市公司的平均市值达到了近100亿美元，是三地交易所中最高的。

SIX集团首席执行官Jos谈到瑞士成为中国企业出海融资的首选 Dijselhof在接受《证券时报》独家采访时表示，瑞士的资本市场非常国际化。许多外国公司利用这里发达的金融市场筹集资金来支持国际业务的增长。

欧洲市场扩大海外市场潜力巨大

从锂电池业务的具体方面来看，在瑞士上市将有利于锂电池产业链，特别是电力电池企业拓展海外市场。据头豹市场研究，2025年欧洲动力电池需求将达到174GWh，2030年达到820GWh，潜力巨大。但在欧洲，动力电池市场主要由韩国企业LG和SK占据，中国企业有扩大欧洲市场的动力。近两年来，国轩高科技、宁德时代等动力电池企业开始在欧洲布局。

2021年，国轩高科技宣布在欧洲和美国投资建厂，建立了欧洲首个新能源生产经营基地。国轩高科技宣布，公司已与多家国际客户达成战略合作，签署产品销售订单，并逐步建立全球市场体系。GDR的发行和上市将有助于扩大公司产品的全球市场份额。国轩高科技表示，将充分利用中欧资本市场互联互通的有利机遇，提升公司全球品牌影响力，拓宽海外金融融资能力，保障公司国际战略发展的金融需求。

宁德时代在德国图林根的工厂自2019年开始建设，目前正处于试生产阶段。2022年8月，宁德时代表示，计划在匈牙利德布勒森投资匈牙利时代新能源电池产业基地项目，总投资不超过73.4亿欧元，将是迄今为止欧洲最大的电池厂。

小结

GDR的发行可以扩大国际融资渠道，满足国际业务发展，进一步加强全球品牌影响力，促进国际战略；选择瑞士证券交易所，审计时间短，估值高，监管要求宽松，更有利于企业的战略部署。锂企业应抓住机遇，抓住新的融资渠道，进入新的发展过程。