拓邦发布2022年业绩快报,超出预期!

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2月最后一天，拓邦股份发布了2022年业绩快报，超出预期！

 01 2022年拓邦股份业绩快报简分析

业绩快报数据显示，公司2022年营业收入88.76亿元，同比增长14.29%；归母净利润5.86亿元，同比增长3.66%，扣除非净利润4.77亿元，同比增长10.62%；每股净资产4.51元，同比增长12.75%。

这一数据看似平平无奇，但这是扣除2022年股权激励后的业绩，2022年共支付1.24亿股权激励费，同比支付 2021 年 2,775.81 一万元，净增加约 9,600 余万元(已考虑相关所得税费用的影响)。

加回股权激励支付的费用，即2022年归母净利润为7.1亿元，同比增长20%；扣除非净利润6.02亿，同比增长31%，这已经是一个非常好的业绩了！

你知道，去年10月，它发布了一份公告，降低股权激励计划的绩效目标：2022年营业收入从股权激励下限的94.52亿调整为86.18亿，降低约10%。2023年和2024年也分别下调了11.4%和12.5%。扣除非净利润也分别调整了很多，2022-2024年扣除非净利润分别为5.17、8.04、11.49亿。

当时引起了市场的普遍关注，认为由于2022年业绩不太好，甚至许多证券公司紧急降低了2022年业绩预测目标，2022年净利润平均目标为5.95亿，最高为6.33亿，即使不增加股权激励成本，2022年业绩也符合市场预期。如果加回股权激励费，将远远超出市场预期！

虽然从之前降低股权激励计划的业绩目标来看，我们也知道2022年降低后的业绩目标肯定没有问题，但加回股权激励的成本明显超过了降低后的业绩目标，仍然超出了市场和leo个人的预期。

此外，正如我之前所说，虽然降低股权激励计划的绩效目标是不诚实的，应该受到谴责，但去年的总体环境是可以理解的。此外，公司的股权激励对象主要是中层管理干部和技术骨干，不像一些公司的股权激励计划，纯粹是为高管量身定制和传递利益。

对于中层管理干部和技术骨干，如果承诺给予，但由于环境的影响，绩效真的很难达到标准，但不给予，事实上，不好。具体内容请搜索关注新能源爆炸，回复“拓邦股份”查看。

根据《业绩快报》中加回股权激励费用的数据，即第四季度收入为23.42亿，环比增长1.5%，净利润2.5亿，环比增长18%，扣除非净利润2.34亿，环比增长42.6%。虽然收入没有明显改善，但由于上游原材料价格的逐步下跌，净利润有了良好的回升。

 02 还是小而美的存在

在俄乌冲突、欧美频繁加息、深圳上半年反复疫情的情况下，公司最终交出了略超预期的业绩，得益于公司家电和工具智能控制器的基本稳定性。此外，新能源业务，尤其是储能业务的快速成交量，带来了公司的第三个增长曲线。根据公司的业务交流，预计2022年新能源增长率将超过60% ！

目前，控制器业务仍占公司收入的70%左右。老朋友都知道这个行业的下游非常分散，制约了行业龙头市场份额的快速增长。和和和泰和拓邦虽然是行业双龙，但市场份额不到10%。但另一方面，灵活性相对较小，避免了下游单一行业的影响，这是公司控制器业务在2022年外部环境严峻的情况下勉强稳定的主要原因。

另一方面，虽然过去几年的宏观环境限制了公司的业务发展，但在某种程度上也有利于行业领导者。原因是宏观环境越差，下游对上游供应商的要求就越高：例如，上游控制器制造商需要更快的产品研发和更安全的供应链，特别是更低的成本，有些甚至需要本地化供应（特别是在中美关系的不确定性下），不合格的制造商被加速排除在下游大型制造商的供应链之外。

人才也会聚集在龙头厂商身上。最后，宏观环境越严峻，龙头企业的市场份额就越快。对于控制器这个下游非常分散的行业龙头来说，这不是一件好事，这也是为什么拓邦近年来不断突破一系列日本和欧美大客户的原因。

随着今年全球经济有望稳定复苏，公司控制器业务也有望在市场份额上升后迎来成交量和价格的上涨。作为一个万亿级的行业，由于下游过度分散，弹性相对较弱，但保持一定的增长速度并不难。

在新能源业务中，公司提供的产品主要是电池产品形式和控制产品形式，大约6:4 。家庭存储的本质是逆变器和电池。对于拓邦来说，没有技术壁垒，家庭存储类似于大型家用电器，在渠道上也有共同点。

因此，关键是拓邦愿意做多少决心，投资多少资源，从去年的业务增长，虽然不如其他制造商，但对公司本身，是一个很好的开始，根据性能沟通信息，公司决心围绕锂电池下游应用布局，不仅限于家庭存储。

也许不会马上爆发，然而，作为星海的新产业，新能源在未来有足够的空间。只要能打一个风口，对于市值超过150亿元的拓邦来说，就足够吃饱了。

从这个角度来看，拓邦在未来几年仍然是一个值得关注的小而美。