新能源板块还可以王者归来是吗?

最近，与新能源相关的光伏、锂电池和风电板块的趋势不景气。为什么“香饽饽”如今，食之无味已成为遗憾。“鸡肋”？新能源板块还可以“王者归来”是吗？本文将详细分析。

01

增量资金不足

股市跷跷板效应引起的跷跷板效应

目前a股增量资金的现状远低于2019年。2019年，公募基金作为主力之一，只有不到70%的头寸还有增加头寸的空间，而2022年，主动偏股基金的头寸从上季度的86.4%上升到87.7%，是2005年以来的新高；偏股混合基金的头寸从86%上升到87.4%，灵活配置基金的头寸从70.8%上升到75%。

可以说，公开发行几乎没有增加头寸的空间。新能源作为前两年的热炒板块，已经被机构重新开仓，没有继续上涨的动力。

从第四季度的机构趋势来看，公开发行基金正在将以电力设备为代表的新能源资金转移到通信、媒体、非银行、化工、建材、银行、公共事业、建筑、煤炭等新板块。去年没有被机构重仓的板块成了今年的热点。这种现象何时才能结束，只能等待新能源板块的筹码结构进一步优化，或者今年居民存款逐渐转化为投资需求，带来新的增量资金。

虽然新能源的表现并不乐观，但一些变量已经开始悄然逆转。一段时间前，“敦促新能源和其他投降书”的火灾在一定程度上表明，市场对新能源行业的态度已经大大降温。

新能源汽车、光伏和风电的价格战进一步降低了市场对该行业的利润预期。新能源行业已经从“神坛”跌倒，但真的“情绪冰点”可能性还没有到来，我相信在不久的将来“王者归来”。

02

氢能等新技术路径

将成市场“新宠”

3月15日，新能源的一个分支走出了非常强劲的上升趋势。氢燃料电池板块震荡走高，纽威股份涨停，带动科威尔、光智科技、盛辉科技、安泰科技、德固特走强。

氢能作为新能源0-1的过程“最强音”一直被机构忽视，所以这个细分领域的筹码结构比其他新能源轨道好，增量资金是确定的。

绿氢利用光伏、风电、太阳能等可再生能源发电实现电解水制氢。一方面，它的生产过程可以实现零碳排放。另一方面，它还可以利用其大规模、长周期、长距离等储能优势，有效解决可再生能源消耗问题。

在绿氢的下游，短期空间来自化学领域的灰氢替代，长期增量空间来自交通、天然气加氢和炼钢氢，有助于工业和交通领域的减碳，是世界第四次能源革命的重要载体。

21年，全球纯氢产量约7000万吨，其中绿氢产量不足0.1%。23-24年，全球风能和氢能综合开发项目密集启动。预计25年绿氢产量将达到2%。2030年，绿氢产量将达到30%，产量将超过3000万吨。氢能产业十年快速增长周期已经开始。

电解水氢生产工艺主要为碱性，适用于大规模集中生产，质子交换膜工艺可作为小规模、分散生产的补充。目前，每小时1000标方碱性电解槽总成本约100万吨，设备约900万吨，其中电解槽占超过50%。到2030年，全球绿氢比例将达到30%左右，需要2.5万多个电解槽，市场规模将超过1500亿。

电解槽的核心指标是单线产能、耗电等，主要取决于电极(镍丝网喷涂)、隔膜、流场设计等因素，企业指标差异不大，但实际运行稳定性差异很大，目前新电解槽厂家近100家，第一梯队积累深度718、大陆竞争，大陆，隆基绿能、阳光电源、华电重工、亿利洁能、盛辉科技等技术进步快、资源丰富的新进入者，将具有较大的业绩弹性。与此同时，PPS隔膜的成本占电解槽的15-20%，预计未来将实现国产替代。

氢能10年的高增长产业周期已经明确，设备是第一位的。东吴证券认为，可以适当关注绿氢制造的电解槽设备：龙基绿能、阳光电源、华电重工、盛辉科技、科威尔、伊利洁能等。

– End –