2022年理想汽车年报分析

这是新能源爆炸的第583篇原创文章。本文仅记录了“新能源爆炸”的思想，不构成投资建议。作者没有集团，不收费推荐股票，不代表客户管理财务。

2022年第四季度，理想汽车的表现出来了，优秀的汽车不能更好，尤其是在新势力和兄弟的衬托下，可以称之为逆天的存在！

 01 2022年理想汽车年报简分析

2022年理想汽车总收入为452.9亿元(65.7亿美元)，比2021年270.1亿元增长67.7%。

2022年，许多新势力开始陷入销售危机，收入出现大问题，理想仍保持着收入的快速增长，特别是理想汽车的平均自行车价格超过30万，这是一个奇迹。

与收入增长相比，净利润甚至更令人兴奋，理想的汽车开始赚钱，它将开始收获利润！

2022年理想汽车净亏损为20.3亿元(2.95亿美元)，2021年净亏损为3.2亿元；从Non-GAAP口径来看，净利润为2080万元，比2021年7.8亿元减少97.3%。

看似比2021年差很多，但2022年不仅有股权激励，还卖了几款新车，销售费用大幅增加，这样的数据完全合理，从第四季度开始，Non-在GAAP口径下，理想净利润达到10亿元，创下单季度新高，这意味着理想汽车即将进入收获利润的阶段。

关键是毛利率仍然稳定。Q4理想汽车销售毛利率为20%。虽然略低于市场预期的21.3%，但这是去年上游原材料价格大幅上涨的结果，这并不容易。

虽然网上舆论对理想汽车毛利率达到20%的反应很大，认为是暴利，但从李翔自己的回应来看，保持20%的毛利率将是正常的。如果能保持下去，无疑是伟大的，这意味着理想汽车将是除特斯拉以外毛利率最高的新能源汽车制造商，远远超过其他新力量。

一方面，如此优异的毛利率是理想的自行车价格相对较高，Q4的平均自行车价格达到37.8万辆，在主流新能源汽车中排名第一，另一方面，这也是李翔团队仔细计算的结果。

虽然从财务报告的角度来看，Q4的销售成本、研发成本和管理成本都相对较高，如Q4的销售成本为140.8亿元，同比增长70.9%，环比增长72.6%，但这主要是由于车辆交付量的增加。R&D费用为人民币20.7亿元，同比增长68.3%，环比增长14.7%，主要是因为扩大产品组合的费用和员工数量的增加。管理费为人民币16.3亿元，同比增长44.8%，环比增长8.1%，这主要是由于员工数量的增加，以及由于销售和服务网络的扩大，租金支出的增加。

与小鹏、蔚来相比，同样是三大新势力，不要疯狂搞研发和销售渠道，理想要克制太多。截至去年年底，理想在全国范围内 121 个城市拥有288 去年全年新开了82家门店，与之前计划的2022年底达到400家门店相去甚远，甚至不到300家。去年在L7、L8、L9发布后，全年员工数量增加不到8000人，总员工数仅为19396人。

但话说回来，如此克制的R&D和收入渠道投资，理想的反击是新势力销量第一，各种数据遥遥领先。不得不说，它的投资效率惊人！

特别是1月份春节和疫情，包括特斯拉降价等不利因素，在其他新势力交付量减半甚至脚踝的情况下，理想依然交出了1.5万辆的优异成绩，可见理想团队有多优秀。

把钱花在刀刃上是什么意思？理想的汽车是一样的。

 02 被低估的研发投资

当然，研发投资是必要的，研发太吝啬是不合适的，所以李翔本人并不承认理想汽车的研发投资不够，相反，依靠自行车型的研发投资来恢复游戏。

考虑到理想车型较少，从自行车研发投资的角度来看，必须有优势，但无论如何，我们必须承认理想汽车研发投资的效率非常高。

这也是理想车型相对较少的优势。据说理想汽车是最像特斯拉和苹果的新能源汽车制造商，而不是市场普遍认为的小鹏汽车。小鹏只是学习了特斯拉的形状，理想是学习特斯拉的神。

除车型较少外，更重要的是对供应链的强烈把握。理想的供应链模块化管理，在与供应商保持密切互利合作的同时，积极加强智能电动汽车产品实力相关核心类别的自主研发和产业链垂直整合，实现上游成本与风险控制的良好平衡。在过去的三年里，公司开始在工厂建设增程器、电动驱动总成等核心部件，以确保质量和供应的稳定性。

简单来说就是核心技术自主研发，新技术联合开发，一般零部件找供应商，保证供应链安全。去年汽车行业供应链出现大问题，但理想车影响不大，可见理想车在这方面的实力。

然而，上述观点并不意味着车型较少是一种更好的策略。理论上，车型只是不同的策略选择，没有优缺点。关键是看汽车公司自己做了什么。

 03 2023年值得期待

如果理想汽车在过去的2022年获胜，那么从2023年理想汽车的目标和第一季度的交付指南可以看出，理想团队还没有赢得足够的胜利！

李翔希望，2023年，理想汽车将挑战豪华SUV市场20%的市场份额，从30万元到50万元不等，根据市场空间 140 万辆到 150 换算1万辆，即销售目标在30万辆左右！

其他新势力害怕不知道这个目标，但BBA估计会惊慌失措。

在如此自信的销售目标下，是理想的第一季度交付指南：公司预计第一季度将交付5.2-5.5万辆汽车。

也就是说，2月和3月的平均月交付约为2万元。根据1月份的表现，考虑到2月份后一切都恢复正常，完全有可能实现这一目标。虽然第一季度收入预计为174.5亿元至184.5亿元，这意味着第一季度自行车平均价格下降，自行车平均价格将从近38万元下降到约33万元，但考虑到L7将在3月份交付，降低自行车平均价格是正常的。而且平均自行车价格超过30万，还是很厉害的，不用太担心。

总的来说，2022年理想汽车年报太优秀了。基本上，它已经初步稳定了国内新力量的领先地位。目前，它拥有近600亿现金。它一直是一个精心计算、高效率的理想。它可以放手做更多的事情，包括继续建设渠道和纯电动汽车的研发，特别是在自动驾驶技术方面，我们可以继续增加投资！

从年度报告中，理想汽车表示，将继续增加研发投资，致力于成为2030年全球人工智能行业领导者的长期目标，理想不会放弃自动驾驶技术的研发投资。

看过特斯拉新能源爆炸分析的朋友应该能够理解自动驾驶技术对新能源汽车制造商有多重要。谁能在自动驾驶技术上取得领先突破，谁就能率先成为一家新维度的公司。商业价值将迅速扩张，并将无数次扩张。

从理想团队的角度来看，我相信这是非常清楚的。

至于你能走多远，你能否在自动驾驶技术到来之前保持领先地位，你必须继续跟踪它。在越来越残酷的下半年，除了燃料汽车，许多新能源汽车制造商也将被杀。

商业世界是如此残酷，新能源汽车的智能属性决定了它比燃油汽车残酷得多！