光伏产业链真的有产能过剩的隐忧吗?

本文作者 ｜ 蜗壳

今年年初流行的AIGC概念吸引了市场上的大部分热钱。相比之下，光伏板块在2023年初进入了一个长期的平台期，除了随着市场的小幅反弹。

去年，光伏板块的赢家应该是上游硅材料，赚了很多钱。然而，随着第四季度价格的崩溃，一些光伏板块引发了降价浪潮。真正的拐点是，10月31日，210大型硅片领头羊TCL中环时隔10个月，硅片价格再次下调。与此同时，另一家巨头隆基绿能的单晶硅片最新价格没有调整，甚至由于电池片厚度的下降，实际价格也有所上涨。行业领导者的一举一动都影响着整个行业，价格战似乎即将到来。

市场也将这一轮“价格战”解读为强硅价格的拐点信号，更担心光伏板块扩张过快，产能过剩。二级市场对情绪反应最敏感，这种悲观情绪率先传递到a股市场。从年后板块走势来看，在板块普遍上涨的背景下，光伏板块依然不火，更多个股开始逆势下跌。由此可见，光伏板块的市场情绪已经形成了“惊弓之鸟”的趋势。

那么，光伏产业链真的有产能过剩的隐忧吗？

忽略过剩的风险？产业扩张“飙升”

从2020年国家“双碳”政策红利的背景下，光伏板块作为新能源的先驱，率先享受行业繁荣的上升。即使整体经济和投资环境波动较大，光伏龙头的业绩增长至少是稳定的，产业链的高繁荣也引起了产业链各个环节的广泛关注。

因此，这里的“老玩家”大规模扩大生产，而另一边的“新玩家”仍在进入游戏。据不完全统计，2022年行业新组件扩建项目规模已超过400吉瓦。在龙头企业扩大生产的同时，许多“新玩家”进入游戏。预计组件总产能将超过800吉瓦，市场过剩风险预期并非毫无根据。

尽管资本市场对行业预期持悲观态度，但行业似乎持相反的观点。事实上，进入2023年后，光伏板块的扩张并没有停止，甚至加快了扩张速度。上市公司经常在各个环节宣布扩张。在过去的三个月里，超过50个扩张项目签署了合同：

硅、硅棒环节:通威股份(600438．SH）计划在乐山新投资约60亿元，建设年产12万吨高纯晶硅项目；合盛硅业(603260．SH）(姗姗)有限公司计划今年新投资200亿元，建设20万吨／三期多晶硅40万吨／三期有机硅40万吨／年工业硅等项目；

2023年初，隆基绿能(601012)．SH）根据公告，计划投资建设年产100吉瓦单晶硅片项目和年产50吉瓦单晶电池项目，预计项目总投资450多亿元；晶澳科技(002459)同期宣布扩产．SZ），公司计划在鄂尔多斯建设光伏全产业链低碳产业园项目，总投资约400亿元；新进入者高测股份(68856．SH）计划投资7亿元，计划在江苏省盐城市建湖县投资建设10GW单晶硅片。

电池环节：5GW高效异质结光伏电池及组件生产基地，总投资50亿元以上；晶科能源（688223）．SH）投资45亿元建设6GW高效电池和6GW高效电池组件智能生产线，此前还筹集了11GW高效电池等100亿元扩产项目；晶澳科技(002459．SZ）拟投资47亿元建设10GW电池＋5GW组件生产线；当然，也有跨境新进入的明牌珠宝(002574．SZ）公告将投资100亿元建设日月光伏电池“超级工厂”项目。

组件环节：通威在盐城投资约40亿元建设25GW光伏组件项目；晶澳科技在美国投资约5亿元扩建2GW高性能太阳能组件项目；以上只是上市公司扩张计划的不完整统计，不包括光伏辅助材料和非上市公司。

工业与资本的差异

如果出现分歧，是否存在过剩风险，或者用数据来表达。

首先，根据国家发展和改革委员会能源研究所的预期目标，到2035年，中国的光伏总装机规模将达到3000GW。2022年，全国光伏总装机容量为392．61GW左右，全年新增装机量87．41GW。那么，到2035年每年需要保持多少增长率才能实现这一目标呢？

根据2020－根据目前保守乐观的25，2022年国内光伏装机和新增装机量％和30％到2035年，中国预计将达到2031年－3000GW的装机容量可在2032年完成，乐观估计可在2030年完成。如果按照上表的装机增速需求与国内光伏厂商的产量增速相匹配，很明显国内光伏厂商的产能增速确实太快了。从表面上看，确实存在产能过剩的潜在风险。

然而，从另一个角度来看，为什么中国如此重视新能源产业的发展，低碳保护，为后代创造更好的环境是其中之一，更重要的是，中国希望引领世界新能源产业，电动汽车，例如，国内电动汽车的快速发展也让中国汽车产业绕过传统燃料汽车——内燃机、底盘、变速箱制造，开发由电池、电机、电气控制系统组成的三种电气系统，与外国品牌站在同一起跑线上的另一种方式；光伏产业也是如此。2013年－2021年，全球光伏组件产量一直保持在65%％2021年以上最高纪录为76年以上％，有希望在2022年保持这个水平。因此，中国的光伏产能不仅用于国内销售，而且对国内光伏的出海也有更大的期望。

2022年组件出口153．6GW，出口423．约61亿美元同比增长55亿美元．8％。153．6GW出口海外，内增装机87GW，共240GW。因此，在需求的基础上，国内光伏企业为了应对海外需求，多生产两倍作为出口。总之，三倍产能似乎是维持中国光伏产业在全球的地位的必要条件。根据新增装机量的预测，2023年国内光伏厂商实际产能为300－350GW仍在合理范围内，当然，扩张计划不等于实际产能，光伏扩张也需要时间，如硅扩张需要1年以上，加上产能释放不是100%，也需要时间，所以需要提前扩张，产能增加是一个长周期的过程。

然而，从目前的公共数据也可以清楚地看出，国内光伏生产能力将逐渐进入充足阶段，与平均实际需求相比，供给侧相对充足。价格战背后也有供求关系的因素。然而，考虑到实际用电量的增长，随着电动汽车和人工智能技术的发展，电力需求也在增加。据统计，在过去的10年里，国内社会用电量增长了近一倍。

然而，即使光伏产业出现阶段性过剩，也是产业的正常规律。由于市场需求的增长和可观的利润，为了满足市场需求，刺激了制造商的扩张。产能过剩价格回调，进一步刺激需求上涨，直到需求缓慢上升到产能上限，新的利润周期即将到来。因此，推断光伏企业是否具备产业链一体化带来的抗风险能力和出海能力，将是本轮对抗光伏板块潜在过剩风险的核心。