鸿海精密最近第三季度财务报告有望下调,电动汽车业务看起来很有吸引力

分析师表示，鸿海精密最近第三季度的财务报告有望下调，其电动汽车业务看起来很有吸引力。

文丨Nat Stewart

译者丨小欧

作者是投资者，特许金融分析师（CFA）。

由于郑州富士康工厂的持续中断，领先的电子制造公司鸿海精密最近第三季度的财务报告受到预期下调的影响iphone相关的生产和利润率带来了压力。然而，该公司的管理层重申，它有信心在2025年实现10%的毛利率目标，这意味着苹果将继续在供应链中处于领先地位。鉴于鸿海精密强大的制造能力，我倾向于认识到这一点。

电动汽车业务也可能成为未来的增长引擎，鸿海已经与至少一家汽车制造商合作。电动汽车领域的蓬勃发展将是该股的积极催化剂，郑州生产的不利因素也将得到缓解。自上次研究该股以来，该股一直在下跌，目前鸿海市盈率约为8倍，相比之下并不算太高。到24财年，该公司每股收益增长预计在10%左右，我仍对该公司持乐观态度。

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近期前景承压 长期影响有限

鸿海在发布第三季度报告的同时，郑州富士康工厂突发疫情，但客户订单依然强劲。因此，公司管理层认为，在可预见的未来，鸿海的产能分配前景或市场份额变化不会受到影响。

受iPhone随着新产品周期的推进，鸿海10月份销量同比增长41%。在我看来，关键问题是苹果可能会选择降低郑州工厂问题后供应链的风险，导致鸿海的市场份额随着时间的推移而下降。需要注意的是，鸿海是高端的iPhone Pro型号的主要供应商。

换句话说，鸿海的主要竞争对手也面临着类似的问题——例如，同行Luxshare更容易受到地缘问题的不利影响。鸿海的关键区别在于其日益多样化的生产基地——目前在中国太原和深圳设有生产厂，在越南、印尼等东南亚国家设有生产公司。这意味着公司在应对未来任何宏观逆风方面都处于最佳地位。因此，尽管鸿海11月的销售报告和即将到来的第四季度财务报告将受到郑州工厂生产损失和零部件供应紧张的巨大影响，但我认为鸿海将在12月后迅速恢复。

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在短期阻力下 降低投资预期

不出所料，鸿海在第三季度财务业绩达到标准后，更新了低于预期的业绩指南。目前，由于郑州的收入同比持平iPhone疫情导致生产中断和成本上升，本季度毛利率将持续收缩。

然而，鸿海重申了25财年中期毛利率为10%的目标，因为公司管理层认为，最近事件的余波不会产生持久的影响，数字化和电动汽车带来的新业务贡献将带来增量增长。

展望23财年，鸿海认为这将是一个挑战性的一年，收入将与去年持平，因为预期的宏观经济逆风导致消费者和计算机需求疲软。由于产品结构的不利变化和通胀成本的压力，毛利率的增长也会放缓。鸿海管理层强调，每股收益最大化比毛利率增长更重要，这意味着未来成本将进一步降低。令人欣慰的是，更新后的指南也包含了新业务的贡献。

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电动汽车增加动力

从长远来看，鸿海的电动汽车业务看起来很有吸引力。例如，该公司的模式是不同的，因为它承担设计和制造工作，这使得新进入该领域的企业能够专注于营销，从而降低进入门槛。鸿海的全球业务和专业知识使其在这方面具有独特的竞争优势，特别是对于那些想要快速有效扩张的客户。

虽然该业务还没有达到大规模，但该公司22-23财年的重点是销量较低的商用电动汽车(如E－truck和E－bus）。该公司的乘用车电动汽车直到2024财年才上市，客户名单已经包括在内Fisker等一些大品牌。

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越过逆风

虽然本季度业绩稳定，但郑州富士康工厂疫情影响了鸿海第四季度业绩指导。虽然有理由担心，但考虑到近期产量下降和成本上升的影响，鸿海在苹果供应链中的领先地位保持不变。

首先，该公司的制造能力是无与伦比的，尤其是在高端产品方面。此外，该公司的生产基地更加多样化，足迹已到达越南和印尼，因此从中长期来看，该公司应能够进行相应的调整。

此外，鸿海在电动汽车方面的发展也很有前途。鸿海正在与世界各地的汽车制造商进行更多的交易。由于电动汽车电池和激光雷达的生产也在准备中，该公司似乎将受益于该领域未来的发展。

与公司的核心盈利能力和未来新的盈利机会相比，鸿海目前的估值便宜，为投资者提供了有吸引力的切入点。

【BT本文仅供参考，不构成投资建议。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应认为本报告可以取代自己的判断。