第一股中国激光雷达。
本文早就知道IPO的原创性了
作者｜Stone Jin
微信公众号｜ipozaozhidao
据IPO早知，何赛科技于2023年2月9日晚在北京时间正式宣布HSAI在纳斯达克上市的证券代码已成为“中国激光雷达第一股”。 本次IPO中发行了1000万美国存托股（ADS），发行价为每股ADS 19．00美元位于发行区间(每股ADS) 从17美元到19美元)顶部。
以此发行价计算，和赛科技通过IPO募集1．高盛、摩根士丹利、瑞信和华泰国际作为联合主承销商，拥有9亿美元（不包括“绿鞋机制”），承销商拥有150万股ADS超额配售权。 按发行价计算，和赛科技的市值约为23．66亿美元。
何塞科技首席执行官李一凡在上市仪式上表示：“何塞科技的愿景是使用高性能激光雷达解决方案，使机器人技术的未来发展，提高生活质量，使世界更美丽、更安全、更高效！”
每月交付量超过2000台，年产能可能超过100万台
河赛科技成立于2014年，作为全球领先的激光雷达企业，自2017年至2022年12月31日销售了1万多台激光雷达，其中2022年销售了80400多台。
这里不妨介绍一下禾赛科技的两大产品：
1、AT128。作为何赛推出的ADAS(高级驾驶辅助系统)主激光雷达，已获得10多家主流主机厂商数百万个定点，自2022年大规模生产交付以来，多款车型上市。
2、FT120。作为ADAS前装量生产领域的近距离盲激光雷达，是一种真正的纯固态激光雷达，没有任何运动部件，激光发射和接收完全通过芯片完成，大大提高了产品可靠性、生产效率和大规模生产的一致性。
根据弗若斯特沙利文的报告，和赛科技于2022年向ADAS客户交付了约6.2万台激光雷达，成为ADAS客户交付最多的激光雷达(不包括16个渠道或更少的低端激光雷达)企业。
此外，和赛科技也是ADAS市场上为数不多的能批量向汽车OEM交付激光雷达产品的企业之一，也是世界上第一家每月交付1万多台激光雷达的公司，现在每月交付2万多台。 根据Yole Intelligence 何赛科技在激光雷达设计方面排名第一，为激光雷达从技术创新到大规模生产和广泛应用铺平了道路，促进了智能汽车的发展。
截至2022年9月30日，和赛科技的ADAS客户包括理想汽车、集度、路特斯、高合、上汽、长安等。 截至2021年12月31日，全球15家顶级自动驾驶公司中有12家以和赛科技为主要激光雷达解决方案。换句话说，和赛科技在这12家企业的采购中占据了最大的份额。 此外，需要补充的是，激光雷达作为一种快速发展的硬技术产品，历史上没有一家激光雷达公司实现过大规模的汽车交付；和赛科技自成立第一天起，唯一一家坚持自主生产、不代工的激光雷达公司。
在某种程度上，和赛科技自建工厂的生产能力使其能够完成从激光雷达产品设计到最终交付的全过程，在控制各生产环节的同时，及时优化和改进生产过程。 目前，和赛科技的生产线可以支持非AT系列激光雷达产品3．年产能5万台，每月产能约2万台AT系列激光雷达。随着今年“麦克斯韦”智能制造中心的建成，和赛科技激光雷达的年产能可能超过100万台。
2022年前三季度收入同比增长72．7％继续加强研发投资，加强技术壁垒
基于上述产品优势和大规模生产交付能力，何塞科技近几年财务表现迅速增长-2019年至2021年，何塞科技净收入分别为3．48亿元、4．16亿元以及7．2021年73亿元，其中21亿元．5％收入同比增长率远高于2020年19日．4％。2022年前三季度，和赛科技净收入同比增长72．7％至7．93亿元，已超过2021年年度收入规模。
根据弗若斯特沙利文的报告，2022年前三季度，禾赛科技净收入为全球激光雷达企业之一，超过第二名3．6倍。 2019年至2021年及2022年前三季度，和赛科技毛利率分别为70．3％、57．5％、53．0％和44．0％。 这里需要指出的是，和赛科技在2021年之前主要销售机械激光雷达，这自然带来了较高的毛利率，但交货量较低。
2022年前三季度，和赛科技的主营业务已从自动驾驶转向前装量产车。事实上，2022年前三季度，何赛科技44％毛利率高于所有已上市的激光雷达公司。2022年前三季度，除了ouster，300％除毛利率外，上市海外激光雷达公司其余利润率均为负。
根据和赛科技的预测，到2025年，它每年可以交付数百万台，前装量产业务将占主导地位。另一方面，AT128于2022年开始交付，未来两年达到大规模交付水平后，成本可能会进一步下降。也就是说，随着和赛科技销量的不断增加，其毛利率将大大提高。 2019年至2021年，和赛科技净亏损分别为1．20亿元、1．07亿元和2．45亿元；2022年前三季度，和赛科技净亏损为1．与2021年同期相比，65亿元．收窄了75亿元的净亏损。
另一方面，和赛科技的研发投资不断增加。从2019年到2021年，和赛科技的研发费用分别为1．50亿元、2．30亿元和3．68亿元分别占同期净收入的43亿元．0％、55．3％和51．1％。2021年前三季度和2022年前三季度，和赛科技的研发费用分别为2．11亿元和3．76亿元分别占同期净收入的45亿元．8％和47．4％。 换句话说，和赛科技继续投资于激光雷达专用芯片的研发，以增强其技术壁垒。
不可否认的是，随着汽车市场智能化水平的不断提高，ADAS的市场渗透率也将提高。激光雷达作为核心传感器，将显著提高ADAS的性能和安全性。 此外，中国汽车市场智能化速度更快，对传感器的需求也更大。
根据弗若斯特沙利文的预测，预计2021年至2030年，中国激光雷达市场将达到103年．0％复合年增长率高于同期美国激光雷达市场的93．8％。到2030年，中国激光雷达市场预计将达到325亿美元，占全球市场的一半。 这意味着整个市场的增量空间也为和赛科技等国内领先的激光雷达企业创造了更大的发展潜力。
三位创始人年轻，真诚，光速早期进入和赛，优势互补
自成立以来，和赛科技已获得多家知名VC，如大米风险投资、远见资本、真正基金、光速、百度、博世风险投资、启明风险投资、德通资本、高淳风险投资、小米、美团、CPE源峰等／投资PE和行业合作伙伴。 其中，2017年，真格基金参与了和赛科技的A轮融资，并继续在B轮融资中加码。
真正的基金合伙人尹乐回忆说，当他们在2014年第一次见到和赛科技的三位创始人时，他们深受感动。”当时，他们怀着非常真诚的初衷，想通过创业实现自己的梦想——李一帆是当时硅谷的天生社交专家和风云人物，资源整合能力强；孙恺的学术背景非常扎实。冷静和智慧是我对他的第一印象；向少卿是一位能够实现他们无拘无束想法的工程专家。他们的技术背景和优势非常互补。”
2016年底，当和赛科技决定转型开始做激光雷达时，孙恺找到了尹乐，尹乐把孙恺带到了真正的基金创始人徐小平。 尹乐表示，“和赛团队在激光雷达领域不断深入发展，挑战和突破自身，不断推出市场需求的最新一代产品，现已成长为行业领导者；从第一次完成 1 台激光雷达交付 10 万台的成绩．．．．．．
和赛团队越来越快，越来越扎实。我们见证了他们在创业道路上的成长和转型。我们也衷心祝贺他们的成就，为中国企业家深入培育激光雷达的决心和勇气欢呼！” 自2018年以来，光速已连续5轮参与和赛科技融资，累计投资超过1亿美元。IPO前，光速持有和赛科技17．5％最大机构投资者的股份为最大机构投资者。
早在2014年，光速中国创始合伙人米群就认识了李一帆；当2017年和赛科技转型为激光雷达时，一些机械雷达样品客户正在测试。米群再次联系了李一帆，并与和赛团队讨论了激光雷达的核心方向。 米群透露，10年前，他开始关注激光雷达赛道，并认为激光雷达是一条非常好的投资赛道。
“当时，我们已经对激光雷达行业进行了长期的研究。该行业的初创公司正在制造机械雷达。我们判断，我们应该在性能和成本上取得突破，需要制造基于半导体芯片的固态雷达。”米群补充说：“与机械雷达相比，固态雷达可能有更好的技术路径来降低成本，提高产品性能。”
于是，当和赛科技有产品原型时，米群提出要验证原型产品。这也是投资者要求和赛直接测试产品原型的第一次。 “我们接触过的许多激光雷达公司当时没有考虑固态产品，但和赛团队正在研发中，表明他们的意识和对行业发展的预测是正确的，这是潜力的表现。我们也喜欢这个团队。虽然他们很年轻，但他们有成长思维，强大的执行力和电话 in的心态。”
2018年初，光速迅速敲定了对和赛科技的B轮领先投资。随后，当和赛科技需要更多资金完成固态雷达研发时，光速果断继续领先C轮融资，并在随后的一轮中加注并持续支持。
启明风险投资、德通资本、高淳风险投资也为股东期待更广泛的自动驾驶应用场景
2019年，启明风险投资参与了和赛科技的C轮融资，并继续在D轮融资中加码。 启明创投创始合伙人匡子平认为，和赛科技之所以能取得今天的成绩，主要有三大优势：
首先，团队非常专业，对行业有深刻的了解，所以在产品方向上没有错误，优先考虑，首先做自动驾驶L4级激光雷达，占据制高点，然后在汽车智能今天推出辅助驾驶L2＋激光雷达的水平，从高端到普及；二是技术能力强，产品性能好，质量扎实。启明风险投资当时决定投资的一个非常重要的一点是，启明风险投资的投资企业非常认可和赛科技的产品；三是团队商业化能力强，国际商业化能力强。
该行业更新迅速，市场增长迅速，但今天的规模并不大。仅美国市场或中国市场就有局限性。和赛科技可以在全球市场努力工作。 匡子平还强调，从年龄上看，三个年轻人并不老，但他们在专注领域积累了足够深入的积累。他们在学术和进入行业时并不逊色于同行，甚至在许多方面引领行业。
德同资本还参与了和赛科技的C轮和D轮融资。 德通资本创始合伙人、董事长邵军指出，激光雷达产品市场竞争激烈，产品正处于快速迭代过程中，重点挖掘能够提高产品性能、可靠性和大规模生产，加快技术迭代的优秀团队。
“和赛科技拥有世界领先、完全独立的技术研发、制造和生产能力，在激光雷达行业积累了深刻的行业认知，能够快速改变相应的市场，对未来的布局具有很强的前瞻性。此外，通过不断创新，和赛科技在要求严格的客户市场上建立了良好的声誉，拥有世界顶级汽车厂、一流供应商、自动驾驶公司等核心客户。” 德通资本团队在完成对禾赛科技的投资后，在上市、客户拓展等方面为禾赛科技提供了很多帮助。
2021年，高淳风险投资参与了和赛科技D轮融资。 在高山风险投资公司看来，河赛团队基于深刻的技术积累和实践经验，为行业提供了更高性能、更强、更稳定的创新传感器解决方案。此外，高山风险投资对河赛的投资不仅是出于自动驾驶甚至汽车产业链布局的需要。河赛科技通过强大的工程能力，完成了更高质量、低成本、大规模生产的产品生产，是制造业产业链创新的典型模板；高山近年来围绕制造业升级进行了大量的系统投资，正是出于这种底层逻辑。
在谈到何赛科技上市后的期待时，米群说：“我们相信，他们有实力在未来继续利用产品和技术来帮助更广泛的自动驾驶应用场景，使中国制造业转型升级，扩大中国智能制造业的影响力。《纽约时报》给了中国巨大的创新机遇。我们有幸找到行业中最具潜力的公司，帮助公司快速成长，共同面对挑战，做出长期正确但短期困难的决定，使中国的创新成为世界第一。”
匡子平说：“上市后，和赛科技有更多的资源，我期待公司继续保持技术领先，产能稳步上升，满足日益增长的用户需求，长期保持激光雷达世界领先地位，展望更长远的未来，科技可以在更广泛的科技认知世界领域不断发展。”
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