特斯拉股价暴跌全靠金融做空势力

12月24日，有媒体报道称特斯拉（TESLA）上海工厂已经停产，制造中心的工人被告知早班可以开始休假，具体原因不明。但特斯拉中国在25日的一次采访中表示：上海工厂在2022年仍保持着高效的生产和优秀的产出。下周，整车生产将按计划进行年度生产线维护。同时，经过一年的辛勤工作，工人们也会在生产线维护期间休息。充电桩等车间未停线，媒体称工厂停产不完全准确。”

该公司驳斥了上海工厂停产的谣言，但特斯拉股价最近下跌是不争的事实。截至12月23日，特斯拉自12月以来已下跌36%，12月可能成为特斯拉历史上股价表现最差的月份。自2022年以来，特斯拉累计跌幅超过65%。从市值来看，特斯拉目前的估值已经跌破4000亿美元。2022年，特斯拉的市值蒸发了7000多亿美元。与最高1万亿美元相比，它已经减半，退出了世界十大上市公司。

(数据源：Wind）

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特斯拉股价暴跌全靠做？

2022年特斯拉股价大幅下跌的原因有很多，包括特斯拉的CEO其中一个是马斯克收购推特的负面影响。4月，马斯克宣布计划以440亿美元收购推特。随后，马斯克因价格过高而试图退出收购而被推特起诉。收购案一直搁置到10月。虽然过程非常戏剧性，但马斯克不情愿地收购了推特。随后，马斯克在解雇员工的同时，对推特进行了大刀阔斧的改造，并尝试开发新的功能。为此，马斯克还出售了特斯拉的股票，以实现收购融资。

根据SEC据统计，2022年4月、8月、11月、12月，马斯克先后减持85亿美元、69亿美元、39.5亿美元、35.8亿美元，年内累计套现总额达到229.3亿美元，共减持9400万股。马斯克仍是特斯拉最大的股东，持股比例约为13.4%。面对股价的持续下跌，尽管马斯克承诺在未来18-24个月内不会出售任何特斯拉股票，明年也不会出售。但投资者似乎没有买单，特斯拉的股价继续承受压力。

随着特斯拉估值的持续萎缩，市场上仍有许多看跌特斯拉的声音，认为其估值仍然虚高。投资研究公司GLJ Research负责人Gordon Johnson特斯拉不是科技公司，不应该像科技公司那样定价。特斯拉转向机器人技术、电池存储和电动半挂车等新收入来源的计划纯粹是对基本面的干扰。归根结底，特斯拉95%的收入来自汽车销售，5%来自能源部门的亏损。他说特斯拉只是一家汽车公司，是一家产能超过销量的汽车公司。

Gordon Johnson预计特斯拉的股价将在2023年下跌，并指出特斯拉需要证明其仍在快速和可持续的增长来匹配其高估值，但电动汽车市场的需求正在下降。他认为，特斯拉今年在中国、美国等市场的降价反映了其需求。

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背后可能有整个市场需求放缓的问题。

回到特斯拉自身的经营状况，根据最新的财务报告，2022年特斯拉Q实现总收入214.54亿美元，同比增长56%，低于华尔街预期的220.9亿美元。汽车销售收入177.8亿美元，同比增长52.4%，占总收入的83%。特斯拉的净利润Q净利润32.9亿美元，较去年同期16.18亿美元同比增长103%，净利率提高到15.5%，盈利能力提高。但毛利率有所下降，为27.9%，去年同期为30.5%，公司解释为原材料成本和物流成本的上升。

在销量方面，特斯拉在第三季度交付了343830辆汽车，同比增长42%，较上季度明显回升，但仍未达到市场预期，公司季度交付量同比增速明显下降。第三季度产量为365923辆，交付量约低于2万辆。公司解释说，季度末大规模交付导致运输成本和物流不稳定性增加，大量车辆仍在运输过程中。

今年的特斯拉KPI，交付量增长50%，即2022年年交付量达到140万辆。特斯拉今年前三季度的交付量为908573辆，仅完成KPI如果要实现全年140万的目标，特斯拉必须在第四季度交付近50万辆，比第三季度环比增长约45%。

即使是特斯拉也很难实现这个目标，也许是在年底KPI在压力下，特斯拉已经采取了大的降价措施，并推出了补贴和优惠计划。特斯拉在10月底宣布Model 3和Model Y两款车型的价格调整，Model Y降价幅度在2万-3.7万之间，Model 3的降价在1.4万-1.8万之间，对于本身售价只有20多万的车，此外，特斯拉还宣布购买国产特斯拉Model 3和Model Y车主的保险补贴最高达8000元。

事实上，面对年终销售压力的不仅仅是特斯拉，国内大多数新能源汽车公司都很难实现2022年的目标，尤其是新力量。魏小理前三季度的完成率只有55%、39%和43%，与年度目标还有很大差距。最有可能实现目标的新力量可能是哪吒汽车，前三季度哪吒汽车的完成率已经达到74%。比亚迪的传统汽车公司KPI略高于特斯拉，但比亚迪前三季度的完成率远高于特斯拉。结合10月和11月的销量，比亚迪提前实现了年度目标。

特斯拉的交付量低于预期，增长率下降，甚至大多数新能源汽车公司也无法达到2022年KPI，这可能表明整体市场需求不足。

中国新能源汽车市场月销量同比放缓。根据中国汽车协会的数据，1-11月，新能源汽车产销量分别达到625.3万辆和606万辆，同比翻了一番，市场渗透率达到25%。仅11月份的产销量为76.8万辆和78.6万辆，同比增长65.6%和72.3%，11月份的市场渗透率已达到33.8%。

虽然中国新能源汽车市场仍在蓬勃发展，渗透率继续突破新高，但从销售增长率来看，放缓趋势非常明显，国内新能源汽车市场已慢慢达到调整阶段。当渗透率超过30%时，销售增长率可能会进一步放缓。此时，行业将完全进入市场驱动的发展轨道，国内新能源汽车购置税将在2022年底到期。

(数据来源:中国工业汽车协会)

回顾特斯拉，特斯拉今年股价的持续下跌当然与马斯克在推特收购中的反复投掷有很大关系，但特斯拉的交货量低于预期，降价促销也降低了投资者的信心。与此同时，特斯拉和大多数国内新能源汽车公司都在年底KPI难以达标，以及国内新能源汽车增长率的下降，都表明市场需求正面临放缓。

随着特斯拉上海超级工厂的扩大，特斯拉全球年产能超过190万辆，其中上海工厂年产能超过75万辆，加州工厂年产能超过65万辆，柏林工厂和德州工厂年产能超过25万辆。由于产能的持续攀升，特斯拉早期积累的订单消化迅速，从7月高峰的47.6万辆到10月的28.5万辆，到11月只剩下19万辆。当时，随着行业整体需求的放缓和特斯拉积累订单的完全消化，特斯拉可能会担心当前市场，产能远远大于销售。