海外能否成为宁德时代新增长点?

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3月15日，宁德时代新能源科技有限公司(300750.SZ，以下简称“宁德时代”）在报告期内，宁德时报发布了2023年财务报告，实现营业收入4009.17亿元，同比增长22.01%；净利润441.21亿元，同比增长43.58%。

其中，海外收入1309.21亿元，同比增长70.29%，收入比例也从前一年的23.41%提高到32.67%。收入增长率也高于国内增长率的7.25%。

在国内汽车公司大力出海的背景下，海外能否成为宁德时代的新增长点？

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增速放缓

相关数据显示，2023年宁德时代依然稳居电池行业第一。

根据行业研究机构SNEEE 根据Research的统计，2023年宁德时代国内动力电池使用量为171.9GWh，同比增长28.7%，连续7年以44.5%的市场份额排名第一，海外动力电池市场份额为27.5%。

2023年，宁德时代收入首次超过4000亿元，但增长明显放缓。2021年至2022年，宁德时代收入增速分别为159.06%、152.07%；归属净利润分别为185.34%、92.89%。

更重要的是，其产能利用率也有所下降。2021年，宁德时代的电池系统（GWh）产能利用率为95%，2022年下降至83.4%，2023年上半年一度下降至60.5%，2023年全年上升至70.47%。宁德时代在建产能100GWh，建成后产能将提升至652GWh。

事实上，自主要电力电池厂扩大生产以来，市场一直担心产能过剩。长安汽车董事长朱华荣在去年6月的2023年中国汽车重庆论坛上表示，到2025年，中国需要约1000-1200GWh的电力电池产能，行业产能规划已达到4800GWh，产能严重过剩。

另外，来自上游的增长放缓，也影响了一批动力电池企业的业绩。根据中国汽车工业协会的数据，2023年新能源汽车产销分别完成958.7万辆和949.5万辆，同比增长35.8%和37.9%。2022年，新能源汽车产销分贝达到705.8万辆，68.7万辆，同比分别增长96.9%和93.4%。2021年，新能源汽车产销分别达到354.5万辆和352.1万辆，同比增长1.6倍。

因此，不仅在宁德时代，该行业的整体产能利用率也有所下降。高工业产业研究所（GGII）数据显示，2022年动力电池领域平均利用率超过75%，降至2023年不足65%，行业进入产能过剩状态。同时预测2024年动力电池市场有效产能(不含未开工、未通过下游验证的无效产能)利用率将低于55%。

宁德时代除了整个行业的变化外，还面临着更多的竞争对手抢占市场。

近年来，为了减少单一依赖，许多汽车公司正在寻找宁德时代以外的电池供应商。例如，大众中国已成为国轩高科技的最大股东，广汽与中国创新航空公司长期合作，以魏小理为首的19家企业入股新旺达。与此同时，比亚迪、长城、吉利等汽车公司也在开发自己的电池产品。

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海外寻增量

随着国内增长明显放缓，海外也成为宁德时代必须赢得的市场。

目前，国内新能源汽车内部卷严重，许多汽车公司出国寻找新的机遇。与此同时，各国都在推动新能源汽车的转型，跨国汽车公司也在布局新能源。因此，作为一种重要的配套动力电池，它在海外也有广阔的市场。

宁德时代的海外布局比较早。2014年，宁德时代在德国设立了子公司，接下来是几家多年来，宁德时代在芬兰、法国、日本和美国设立了子公司。值得一提的是，宁德时代在2014年与宝马达成合作，随后赢得了其他跨国汽车公司的合作机会。

然而，在2020年之前，宁德时代的海外业务表现并不出色。根据财务报告数据，2019年，宁德时代海外收入20亿元，同比增长91.63%，但收入仅占4.37%。

2020年，宁德时代成为特斯拉的供应商，随着特斯拉的发展，宁德时代的海外业务也迅速崛起。2020年至2023年，宁德时代海外收入分别为79.08亿元、278.72亿元、769.23亿元和1309.92亿元，同比增长295.3%、252.47%、175.99%、70.29%。2020年15.71%的营收比例也进一步上升到32.67%。

宁德时代除了加大合作外，还开始在海外建厂。2018年7月，宁德时代宣布在德国图林根州投资2.4亿欧元建设电池生产基地。该工厂于2022年正式投产。同年，宁德时代宣布在匈牙利德布勒森市投资73.4亿欧元建设100GWh电池厂。

然而，宁德时代在欧洲和美国的布局并非一帆风顺。去年8月，欧盟通过了《电池与废电池法规》，在电池、材料、制造和回收方面有了更高的环保门槛。市场上有传言称，欧盟委员会将调查宁德时代位于匈牙利德布勒森的电池厂，该项目一度遭到当地环保组织的抗议。

2022年，美国发布了《通货膨胀减少法案》。自2024年以来，任何含有外国敏感实体制造或组装的电池组件的车辆都将失去享受通货膨胀减少法案提供的税收抵免的资格。到2025年，该规定还将扩展到锂、钴、镍等电池制造所需的关键矿物，即车辆不能含有从国外敏感实体中提取加工的关键电池原料，否则将无法享受税收抵免。

基于此，宁德时代的曲线进入了美国市场。去年2月，福特宣布与宁德时代合作建设工厂。福特拥有新工厂的所有权，宁德时代提供准备和运营服务，并获得电池专利技术许可。五个月后，媒体报道称，美国众议院两个委员会正在调查福特与宁德时代的合作关系。11月，福特宣布重启该项目，但规模有所缩小。

由此可见，宁德时代在欧美市场难以避免政策影响，新兴市场成为突破口。

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开拓新兴市场

与欧美市场的政策不确定性不同，东南亚等地区正在吸引宁德时代等电池供应商建厂。

2022年4月，宁德时代与印尼国有矿业公司PT Aneka Tambang、印尼国有电池生产投资公司PT Industri Baterai Indonesia签署了三方协议，共同建设动力电池产业链项目，包括镍矿开采和冶炼、电池材料、电池制造和电池回收。

去年5月，泰国投资促进委员会（BOI）Narit秘书长 Therdsterasukdi表示，泰国正在与宁德时代和其他电池制造商进行谈判，希望让这些公司在当地建厂，以促进该地区成为电动汽车生产中心。

同年6月，宁德时代官网发文称，公司与泰国Arun Plus达成CTP（高效集团技术）合作协议，双方将致力于满足当地电动汽车的生产需求，帮助泰国成为东南亚的电池生产中心。根据协议，宁德时代将进入Arun Plus提供CTP电池组生产线，共享CTP电池组生产技术等。

与此同时，更多的汽车公司与宁德时代合作。数据显示，越南当地汽车公司Vinfast和泰国汽车公司Arun Plus都与宁德时代达成了合作意向。现代、本田、大发等日韩汽车公司也与宁德时代建立了合作关系。

根据市调机构SNE 根据Research数据，2023年1月至11月，宁德时代除中国以外的市场动力电池总用量约为282.9GWh，比2022年同期增长48.8%。数据还显示，同时，宁德时代新兴市场的主要增长驱动力来自澳大利亚、韩国、加拿大、泰国和日本，同比增长190%、140%、100%、300%、50%。

因此，以东南亚为首的新兴市场成为一大增长点。

但宁德时代也需要面临挑战。一方面，来自竞争对手，数据显示，BYD、中国创新航空、蜂巢能源、富能科技、新旺达正在加快海上建设；另一方面，这是由于一些汽车公司对新能源汽车态度的转变。

梅赛德斯-奔驰集团决定将原计划在2025年实现50%电动汽车销售的目标推迟5年至2030年，并将在未来十年继续更新内燃机汽车产品阵容；奥迪宣布将放缓电动汽车的推出，并将在短期内继续推广内燃机和插电式混合动力汽车；通用汽车推迟了新工厂的开业计划。日本和韩国的汽车公司一直专注于油电混合动力汽车和氢燃料电池。

跨国汽车公司态度的转变也在一定程度上影响了宁德时代等电池供应商的未来发展。对宁德时代来说，国内增长明显放缓，成为股市；虽然海外挑战更大，但在国内汽车公司的海外和转型浪潮下仍有更广阔的前景。

作者|Fanie

来源|鲸维度（ID：WhaleDimension）

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