特斯拉的估值类似于一家高增长的技术公司

埃隆，首席执行官·马斯克 (Elon Musk) 在特斯拉的领导下（NASDAQ：TSLA）它引发了电动汽车革命，但它的过程反映了创新的复杂性，即愿景并不总是与执行不一致。

马斯克对自动驾驶技术雄心勃勃的预测往往失败，这突出了突破性汽车技术进步面临的挑战。与此同时，特斯拉品牌从奢侈品牌向大众市场吸引力的演变不仅带来了机遇，也带来了威胁，尤其是面对全球电动汽车领域不断崛起的竞争对手。

从财务角度来看，特斯拉的估值类似于一家高增长的技术公司，而不是一家传统的汽车制造商，再加上最近的糟糕财务表现，表明潜在的估值过高。

马斯克以其独特的驱动力为特斯拉的自动驾驶技术设定了一些崇高的目标，但现实并不总是跟上步伐。以他 2016 以年度承诺为例，特斯拉将在那里 2017 年底前从洛杉矶自动驾驶到纽约。这是一件大事，说明这项技术有多难快速发挥作用。然后，在 2019 年，他全力以赴 2020 年让特斯拉自动机器人出租车上路。这又是一个宏伟的抱负，但事实证明很难成为现实。

然而，马斯克并没有回避承认这些障碍。他坦率地讲述了这段旅程有多远“艰难” ，与他之前更乐观的预测相比，这是一个坦率的变化。这是推动自动驾驶汽车面临巨大挑战和不可预测性的明显迹象。整个故事确实凸显了马斯克未来梦想与自动驾驶技术现状的差距，突出了特斯拉在这一前沿但困难领域必须走的艰难道路。

特斯拉从精英豪华汽车制造商向更主流的汽车品牌的转变引人注目。起初，特斯拉依靠高端汽车 Roadster 和 Model S 进入市场，牢牢定位在豪华车类别中，吸引少数富人。推出更经济的产品 Model 3 它标志着一个战略支点，将特斯拉的影响力扩展到更广泛的受众，并重塑其品牌形象。

马斯克在塑造特斯拉品牌形象方面的作用是不可否认的。他经常出现在社交媒体上，经常没有过滤，尤其是在 X 这类平台模糊了个人观点与商业沟通的界限。尽管这种方法独特而引人入胜，但也有其缺陷。

2023年美国电动汽车市场的增长正在扩大 年第三季度销量创纪录 30 万辆。从第一季度开始，特斯拉仍然是主要参与者，但市场主导地位正在相对下降 62% 降至 50%。尽管如此，特斯拉还是采取了积极的定价策略，同比降价。 25%导致第三季度销量大幅增长 19.5%。这略高于行业平均增长率，凸显了特斯拉依然强大的市场影响力。

<span data-mce-fragment="1" style="color: #000000; –tt-darkmode-color: #A3A3A3; font-size: 16px; font-family: 微软雅黑, 'Microsoft YaHei';相比之下，奥迪、宝马、梅赛德斯等豪华车制造商也在电动汽车领域备受关注。值得注意的是，宝马和梅赛德斯的电动汽车销量同比增长了两倍，奥迪的电动汽车销量大幅增长 94%。豪华电动汽车市场的多元化是竞争加剧的信号。

对特斯拉财务数据和市场估值的分析表明，该公司的股票可能会被高估，尤其是与同行相比。

特斯拉的市值已经飙升到令人印象深刻的水平 7592.2 亿美元是世界上估值最高的公司之一。这一惊人的市值在于 74.68 长期市盈率和 77.04 的 GAAP 在市盈率的背景下，这些数字大大超过了汽车行业的标准，与快速增长的科技公司的数据更具可比性。疯狂的毛利率。市净率 (P/B) 为 14.20企业价值/销售比例为 7.74，也凸显了公司的高估值。

特斯拉2023 第三季度的财务数据显示了新的挑战。该公司收入达到233.5亿美元，较去年增长9%，但仍低于分析师预期的241亿美元。每股收益为 0.66 低于预期的美元 73 美分。值得注意的是，与去年相比，普通股股东的净利润有所下降 44%，为 18.53 亿美元。营业收入也减少到 17.64 营业利润为亿美元，营业利润为亿美元 7.6%。这些结果可以追溯到平均价格的下降，Cybertruck、人工智能等研发计划等项目造成的运营成本增加，以及与工厂更新相关的成本。

Cybertruck 该项目的财务压力特别引人注目，预计将继续影响特斯拉的财务状况，直到 2024 年。马斯克在 10 月份发出警告，表示：“我真的很想强调，实现 Cybertruck 大规模生产将面临巨大的挑战，然后使 Cybertruck 现金流为正。”

尽管面临这些挑战，特斯拉的发电和存储收入同比增长40%，服务和其他收入同比增长32%。在融资活动和自由现金流的推动下，该公司的现金、现金等价物和投资在第三季度增加 30 达到1亿美元 261 亿美元。

特斯拉的股票在评估其财务业绩和市场估值时似乎被高估了。尽管特斯拉 84% 其收入来自其核心汽车制造业务，但其定价类似于一个以估值溢价而闻名的高增长科技实体。这与汽车制造商典型的主要制造和运营障碍不一致。虽然特斯拉独特的技术能力（如充电基础设施、自动驾驶数据和专有软件）证明其估值溢价与传统汽车公司相比是合理的，但其整体性能并没有明显超过行业同行。例如，特斯拉 28% 与大多数同行相比，同比收入增长超过5-10倍，但其估值并未超过5-10倍，尤其是考虑到丰田23% 可比增长率。另外，特斯拉的毛利率与梅赛德斯、保时捷等竞争对手相当或更低。

市场对特斯拉的估值似乎更受投机性增长预测的驱动，而不是其目前的财务状况或通常适用于汽车制造商的标准估值标准。这种投机行为使特斯拉的股票面临相当大的波动。影响因素包括净利润下降、维持盈利能力困难、竞争加剧和生产成本上升带来的日益严峻的挑战。总的来说，这些因素表明特斯拉股票可能被高估，现实检验迫在眉睫。

总之，特斯拉 2024 年的前景使它成为一个有趣但有风险的卖空候选人。这一观点是由马斯克雄心勃勃但尚未实现的承诺（特别是在自动驾驶技术方面）与特斯拉从豪华车生产向大众市场生产的巨大对比所推动的。这种过渡阶段可能会遇到挑战。随着特斯拉努力扩大其市场覆盖范围，该品牌面临着越来越多的消费者抵制，部分原因是马斯克有争议的公众形象和信仰。

这些因素，加上全球电动汽车行业竞争的不断升级和财务指标潜在高估的迹象，加剧了可能影响特斯拉未来市场表现的脆弱性。然而，卖空特斯拉并非没有相当大的风险。该公司的增长和创新记录超出了预期。如果特斯拉继续超越市场预测，或者更广泛的市场情绪仍然对特斯拉的长期前景持乐观态度，卖空者可能会面临巨大的损失。

多头和空头投资者都需要一个平衡和多样化的投资策略。对于那些考虑空头头寸的人来说，实施止损表有助于管理风险。多头投资者应定期重新评估特斯拉的市场地位和财务稳定性。跟上行业趋势、监管变化和技术发展对于智能投资汽车和科技产业的持续发展至关重要。

Stephen作者 Ayers

文│智能Hub松果