碳酸锂价格大幅下跌,资金逃离锂电池领导者,价格战即将到来?

虽然围绕价值波动的价值规律早已家喻户晓，但这句话并没有让人在面对价格上传下跳的过程中显得平静。惊慌失措， 人们习惯于拍脑袋做事。股市追涨杀跌的不仅仅是绝大多数散户投资者，还有很多机构投资者。事实上，期货和现货市场也是如此，甚至演绎得更加极端。以本文主角碳酸锂为例，自今年7月21日碳酸锂期货上市以来，其期货收盘价已从最高2.1万元/吨降至12月1日101750元/吨，不到半年就减半。令人惊讶的是，在整个过程中几乎没有趋势反弹，甚至上周也出现了明显的加速下跌。

碳酸锂的价格已经下降，人们仍然习惯性地为最近的趋势和价格找到理由，但作者更关心下一个趋势。

首先，碳酸锂无法逃脱周期

国内投资，从一个行业到一个细分市场，都会经历三个阶段:产能不足，价格高，到生产价格疯狂下跌，最后到成本赢家通吃。在三个阶段，除了第一阶段可以优雅地品尝到吃头汤的乐趣外，其他两个阶段都非常痛苦。目前碳酸锂市场是第二阶段，疯狂扩产的产能逐渐释放，随之而来的是价格趋势下降。与股市相对应，现阶段所有反弹都是逃命的机会。

在需求方面，碳酸锂的前两大用户是储能市场和新能源汽车市场。前者已经过了野蛮增长阶段，开始消化前期扩张过快造成的问题；后者，在中国新能源汽车渗透率达到三分之一的临界点后，增长率也在放缓，但出口业务预计将推动碳酸锂需求的改善。据国家统计，今年上半年，中国汽车出口同比增长76.9%，首次超越日本，跃居世界第一。前三季度，中国全球新能源乘用车占61%，其中第三季度占全球份额的65%。碳酸锂的下一个趋势对于新能源汽车出口能否保持强劲势头至关重要。

二、卖方市场向买方市场的演变

众所周知，几乎所有的大宗资源，特别是矿产资源，上游企业往往拥有几乎绝对的定价权。例如，澳大利亚拥有铁矿石定价权，这使得国内钢铁巨头和石油组织欧佩克成员国集体陷入困境“减产挺价”让美国遭受高通胀的痛苦。但即便如此，价值规律的平衡也倾向于买方市场。当产能趋于过剩或预期过剩时，下游增加库存的意愿和动力将逐渐减弱。一旦形成下跌预期趋势，即使是上游矿产企业也会携手合作“停产检修”以名义恐吓市场，也是无效的。原因是买方市场已经预测了这种行为的短期性。

目前，动力电池制造商和新能源汽车制造商在碳酸锂整个过程中的议价权正在逐步上升。以宁德时代为代表的电池行业已经进入春秋战国时期，领先的集聚效应明显。作为上游矿产企业和新能源汽车制造商的中间商，其地位更加突出。随着碳酸锂市场的持续下滑，在全球市场占据主导地位的国内新能源汽车制造商一再推迟库存补充行动，取而代之的是小批量采购。再加上前期新扩产的进一步释放，锂产业链的定价权将继续向下游传递。

三、爬不起“剩地”卤水

对于碳酸锂目前的价格走势，我们延续之前的判断:趋势性下跌的风险已经缓解，1万元/吨的价格在较小的范围内波动。这一判断是基于矿产龙头的成本线。一旦价格低于1万元/吨，大多数企业将遭受不同程度的损失。这一点在天齐锂业、赣锋锂业等行业龙头上市公司公布的前三季度净利润数据中暴露无遗。天齐锂业同比下降49.33%，赣锋锂业同比下降59.38%，小江特电机前三季度净利润亏损0.96亿元。如果不出意外，相当一部分企业将在四季度报告中遭受损失。

卓创信息碳酸锂分析师韩敏华表示，未来，随着碳酸锂供应过剩的加剧，现货市场价格预计将接近最低成本线。目前的碳酸锂市场充满了悲伤，但由于成本差异，痛苦的程度是不同的。考虑到盐水、云母和锂辉石矿的锂提取成本差异较大，云母和锂辉石矿的利润率预计将逐渐减少，或出现上述损失。

然而，以低成本提取卤水锂仍有可能保持相当大一部分利润。可以说是万绿丛中的一点红。虽然生活很悲伤，但它仍然可以生活。我们在盐湖股份有限公司（00792）.SZ）证据可以在官微中找到。锂矿企业纷纷选择“停产检修”当时，盐湖股份正式宣布“4万吨/年基础锂盐集成项目吸附提锂装置与中蓝长化举行（EPC）总承包项目签约仪式”。我不知道两年前杨洋骄傲的锂矿企业此时的感受，没有问题“趁你病，要你命”的节奏。

部分外部数据来源：

1、界面新闻：“碳酸锂价格大幅下跌，资金逃离锂电池领导者，价格战即将到来？”