新能源爆炸更认同科士达董事会秘书

这是新能源爆炸的第696篇原创文章。这篇文章只记录了“新能源爆炸”的思想，不构成投资建议。作者没有小组，不收费推荐股票，也不代表客户进行财务管理。

近日，企业陆续公布了2023年中报业绩预测，储能板块整体表现不错，业绩预测基本保持了良好的增长趋势，如科士达。

2023年科士达中报业绩预测简分

2023年上半年，归母净利4.5- 5.5亿元，同比增长106.47%-152.35%，扣除非归属母亲净利润4.4-5.4亿元，同比增长121.40%-171.72%。

也就是Q2 净利润为2.16-3.16亿元，同比增长32%-93%，非净利润为2.15-3.15亿元，同比增长39%-103% 。如果取中值，Q2 净利润和非净利润分别增加14%、18% 。

虽然同比和环比增长，特别是环比增长，看起来不是很惊人，但别忘了科士达的业绩自去年以来迅速增长，今年第一季度的增长爆炸，在如此高的基础下，保持增长相当好。

今年上半年，储能一般是淡季。根据中期报告的业绩预测，今年10.88亿美元的净利润没有压力，甚至可能超过之前最高12.58亿美元的净利润预测。

科士达目前的主要增长驱动力是储能。上半年整体收入应在30亿左右，其中储能约14亿，同比增长约600%，继续保持快速增长。Q2储能应在7亿左右，同比增长500%以上。此外，光伏和充电桩继续保持高增长，约40%至50%，数据中心业务稳定。

按年净利润12亿元计算，公司PE23年不到20倍，但从趋势来看，仍相对低迷，甚至中期业绩预测也不多。为什么？

02市场对科士达的担忧

原因有很多。首先，这与今年的市场风格有关。毕竟，我们都知道上半年的新能源是人工智能的血袋。当我们快乐的时候，我们可以抽一根管子。科士达很难独处。

此外，市场也担心科士达的后续增长。

今年上半年，科斯达的业绩迅速增长，主要是因为去年年底与Solaredge签署了14亿大订单。然而，今年上半年，该公司没有宣布更多的订单消息，这可能与今年欧洲市场储能的某些库存合作伙伴未能完成销售有关。此外，随着越来越多的企业进入储能市场，竞争压力将不可避免地增加，是否能继续保持快速增长存在不确定性。

此外，这也与该公司之前公布的固定增长有关。7月1日，科斯达发布了固定增长公告，计划向不超过35个特定对象发行不超过8804.6万股的非公开股票，募集资金总额不超过23.73亿元，分别投资于光伏逆变器、储能变流器生产基地建设等四个实体项目，补充营运资金。

定增公告一出来，就对科士达低迷的股价不满意。投资者认为，公司从低位增发是割韭菜，目前低迷的趋势也是压制股价……

03如何看待科士达的定增？

关于这一点，新能源爆炸更认同科士达董事会秘书在回答投资者提问时所说的话。

一些投资者在互动方面问科士达：“公司的一系列做法让投资者心寒，比如高位减持、低位增发、分红少的可怜。有没有维护投资者权益？”

董秘回应：“你好，我觉得你对公司太挑剔了。上市13年后，大股东减持的股份比例很小。上市13年后，累计股息已超过11亿元。上市13年未融资。上市13年的净利润是新上市利润的8倍。你也可以找到几家上市公司，就像科士达一样。请及时告诉我们学习。非常感谢。”

我不得不说，秘书长的回复仍然很强硬，但难怪人们很强硬，这真的是事实。收入和净利润确实大幅增长；固定增长前，公司累计股息超过11亿，股息融资比达到121.56%，股息率也是电气行业第一；大股东减持次数也很少，但回购了几次。

因此，以定增为例，上市公司确实不合理，关键是科士达是否需要定增？

根据固定增值公告，固定增值的最大项目是计划在深圳光明区建设新的光伏逆变器和储能变流器生产基地。从实际情况来看，这仍然是非常必要的。

在过去的两年里，公司的光存储业务已经开放，产销率一直处于相对较高的水平。2022年，集中逆变器产品的产销率超过100%。虽然公司一直在提高生产效率，但生产仍处于饱和甚至超负荷运行状态，工厂的空间利用率已达到极限。

如果生产规模不能及时扩大，不仅会影响产量，还会影响产品质量，最终影响公司的行业市场地位。

目前，随着行业的爆发，谁拥有更大的产能，谁将首先掌握优势。更重要的是，为了缓解当前的产能压力和未来的提前布局，有必要提前扩大产能。

事实上，如果不是几年前，科士达与宁德时代的合作提前布局了储能市场，科士达就不可能从过去储能的爆发中受益，企业的经营必须为未来做出布局。

与其抱怨别人的固定增长和扩大产能，不如多关注公司订单的更新进展，但不要太担心。与该行业的许多公司相比，至少科斯达处于领先地位，公司也在增加销售市场的扩张。

当然，许多投资者开玩笑说，归根结底，或者因为二级市场趋势不好，弱是原罪，与那些试图维持股价的公司相比，leo相信二级市场趋势，坚决按照企业经营战略，做什么，不要太担心股价趋势，这些往往是实际的企业。