作者：文雨，编辑：小市妹妹
7月4日，恒力石化(600346)a股上市公司.SH）公告称，拟分拆的子公司康辉新材料科技有限公司(以下简称“康辉新材”），大连热电（600719.SH）计划通过向康辉新材料全体股东发行股份，购买康辉新材料总股份的100%，实现康辉新材料恒力石化分拆重组上市。
无论是国家战略，企业自身发展，还是二级市场的投资者，都是众望所归的结果。
【押住时代韵脚】
作为一家To B企业可能知名度不高，但康辉新材料实力雄厚。它不仅是中国最大的PBT制造商（年产量24万吨PBT工程塑料容量），也是中国唯一一家能够在线生产12微米硅离型叠片锂电池保护膜的企业（其中MLC离型基膜占国内产量的65%以上）。此外，该公司还拥有45万吨可降解塑料储备项目。苏州汾湖项目和南通项目投产后，康辉新材料将开辟从上游原材料到中游薄膜、塑料到下游涂层、改性等深加工环节的全过程。综合管理模式大大提高了公司的整体竞争力。
▲康辉新材料锂电池隔膜生产线
假如把这些业务单拿出来看，也很有前途。
例如，可降解塑料。
研究表明，从1950年到2015年，人类生产了83亿吨塑料制品，可以形成5680米高的山峰。大多数塑料被遗弃或填埋，通常需要200-700年才能降解，有毒物质在降解过程中不断释放，对整个生态系统造成巨大危害。
因此，近年来，世界上几乎所有国家都在推动可降解塑料。中国是世界上最大的塑料消费国。塑料的年表观消费量约为8000万吨。即使取代10%，也有800万吨的长期市场，至少是目前规模的十倍。
与可降解材料相比，无降本压力的锂电池隔膜的商业前景更加明朗。
在过去的10年里，动力电池的里程增加了7倍以上，成本下降了80%以上，完全超越了商业化的障碍。目前，整个电动汽车行业正在加速前进。去年，我国锂电池隔膜出货量达到124亿平方米，同比增长59%。据高工锂电池预测，到2025年，我国锂电池隔膜出货量预计将达到330亿平方米，2023-2025年年均增速将达到39%。
2018年以来，贸易摩擦、科技战、新冠肺炎疫情、俄乌冲突等频繁发生的中国高端新材料技术水平和生产能力较弱。“黑天鹅”事件不断影响全球供应链，促进关键材料的独立控制和国内替代已成为国家大型科技战略的重要分支。康辉新材料等技术储备丰富的企业必将成为打破局面的主力军。
但问题是，如果只依靠企业自身的造血能力，就很难走得快，走得远。
【融入资本的力量】
没有资本的帮助，就没有技术进步。
从宏观上看，自工业革命以来，在世界强国崛起的背后，有一个强大的资本市场，包括17世纪的荷兰和18世纪的英国，包括后来的美国。
从微观上看，无论是什么行业，无论是扩大再生产，还是新技术的研发，起点都是资本的交付。此外，对于一些科技产业来说，产业的发展和迭代是一个不断增加资本密度的过程。持续扩张的前提是具有高资本支出强度的能力。
京东方和宁德时代是中国为数不多的能够落后并成为世界第一的企业之一。资本市场在整个增长过程中发挥着不可替代的引擎作用，尤其是京东方。
在创业初期，在日韩企业的压制下，京东方一度难以生存，上市后，公司通过a股再融资获得数千亿资金。正是有了这些稳定的资金流，京东方在过去十年中一直保持着生产线的高频迭代升级，最终迫使领先几代的三星、LG等韩国企业退出世界领先地位。现在世界上每四个显示屏中就有一个来自京东方。二十年前，一条面板生产线的投资是几十亿，现在已经上升到几百亿，没有资本市场的支持根本无法发挥作用。
现在康辉新材料也走到了这一步。
根据恒力石化之前披露的信息，2023年是康辉新材料产能的集中交付期。第一季度，大连长兴岛基地45万吨可降解塑料项目和苏州汾湖80万吨功能薄膜和功能塑料项目相继投产。第二季度，年产4.4亿平方米的超级锂电池隔膜项目的第一条生产线也连接到营口。
▲康辉新材料厂
高速扩张必然伴随着资本需求的放大。在此之前，恒力石化对公司进行了一轮10亿元的增资。如果你继续前进，你需要资本市场的祝福。
此外，登陆资本市场可以帮助企业获得更强的信誉、更标准化的治理结构和更高的公众关注。这是一个强有力的认可，不仅可以巩固行业地位，增强上下游发言权，而且对提高公司品牌和知名度也有很大的积极推动作用。
分拆上市后，恒力石化和康辉新材料的主营业务结构将更加清晰。两家公司履行自己的职责，有利于更快地响应市场环境，减少多元化经营的负面影响，促进上市公司体系不同业务的均衡发展。
康辉新材料需要资本市场和康辉新材料。
康辉新材料作为一家备受关注的新材料公司，未来的盈利能力值得期待，能见度相对较高。以锂电池隔膜业务为例。根据湿法隔膜0.5元/平的利润计算，康辉新材料30多亿平方米锂电池隔膜的潜在利润水平为10亿级。与公司2022年2.19亿元的净利润相比，康辉新材料未来几年的业绩可能会大幅爆发。这种优质资产的上市对二级市场的投资者明显有利。
根据恒力石化披露的信息，康辉新材料将主要集中在电子电气、光学、新能源和超薄应用领域“四大应用领域”，继续为国家解决新材料产业问题“卡脖子”全力打造全球产能规模最大、技术领先的功能膜材料和生物可降解材料研发平台企业。
2016年，恒力石化也通过重组上市，此后业务规模飙升。2016年至2022年，公司总资产从197亿增加到2414亿，收入从192.4亿增加到2224亿。两个指标都增长了十倍多，成长为市值1000亿元的民营化工巨头。
2022年，康辉新材料的总资产和净资产分别为110.46亿元和61.46亿元。也许不到几年，这些数据就会发生颠覆性的转变。
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