新车跳票,股价崩盘 未来法拉第的“山雨欲来?

贾跃亭讲故事的出众能力，从“生态反”到“极智科技顶奢”，总能为其企业和产品赢得足够的市场关注。

然而，只有宏大的前景描述，似乎很难触及理性的资本市场，其新能源汽车公司法拉第的未来（NASDAQ：FFIE）由于股价长期低于1美元，贾跃亭成为了一只“不朽的股票”。为了保持纳斯达克的上市席位，缓解产能攀升等业务压力，贾跃亭最近推出了一套反向股票拆迁 3亿美元融资计划的组合拳。

尽管近年来法拉第的融资行为频频被认为是“割韭菜”，但这一次可能与以前不同。

今年4月，法拉第未来FF91首款量产车在美国洛杉矶正式下线，产品竞争力不弱，市场反馈良好。

6月27日，法拉第宣布融资计划仅一周后，未来将成功获得1.05亿美元的融资承诺。本轮投资由现有投资者ATW投资 Partners Funds牵头，Senyun International参与投资。这一资金承诺将支持FF91电动汽车在法拉第的可持续生产和交付，并帮助公司实现其长期战略目标。

因此，法拉第未来的投资价值可能会浮出水面。

新车跳票，股价崩盘 未来法拉第的“山雨欲来”？

目前，法拉第未来在股市面临巨大压力。早在2022年9月，其股价就跌破1美元。2023年初，股价短暂反弹至1美元以上，但2月7日再次跌破1美元。此后，它长期徘徊在低位，成为“仙女股”。相比之下，特斯拉的股价自今年以来已连续11次上涨，几乎翻了一番。根据6月28日盘前交易的股价，市值已达7930.42亿美元。

除了特斯拉，比亚迪和其他新能源汽车公司的股价也保持了良好的表现，这表明资本对赛道的未来非常乐观，而法拉第显然未能享受到该行业的高繁荣。归根结底，它不支付资本的原因是愿景和现实之间的巨大差距。

2023年，新能源乘用车占特大城市总销量的20%，同比下降3个百分点。近年来，一些中小城市、县乡地区新能源乘用车销量占比持续上升，表明该行业已逐渐渗透到人口基础大、公共交通差、市场需求强劲的下沉市场。

在这样的行业背景下，资本更加关注汽车公司抢占下沉市场的能力。对于二三线城市和县乡市场的消费者来说，性价比是一个重要的考虑因素。因此，自今年年初以来，特斯拉、比亚迪、长城等汽车公司已经宣布降价，以提高产品对下沉市场的吸引力，以快速提高市场份额。

在这样的行业节点上，法拉第未来仍然是一个讲故事的旁观者，向资本描绘蓝图，但未能实现，这从产品的大规模生产中很难看出。

6月20日，公司宣布新车FF91 2.0 Futurist Allliance的第二阶段交付时间从2023年第二季度末更新为2023年8月，这是今年4月底前第一次交付失败后的第二次“跳票”。法拉第未来股价在消息发布当天大幅下跌37%，因为它辜负了市场的期望。

事实上，成立于2014年的法拉第未来和“蔚小理”是“同龄人”，但蔚来的产品线已经从一代平台完成了866(ES8)、ES6、EC6)775(ET7)到NT2.0平台、ES7、ET5)切换，法拉第未来由于资金不足和供应链控制不足，尚未实现大规模生产车辆的交付。

总体而言，法拉第未来将面临股价低迷、产品测试和大规模生产问题的“三大门”。为了摆脱困境，法拉第还计划积极自救，将公司普通股的反向股份拆分，以刺激股价，加快新车单一独特产品功能的强化安全测试。与此同时，该公司还表示将进一步筹集3亿美元，以促进大规模生产的攀升。

在不受市场青睐的情况下，法拉第未来依然坚定地打出这套“组合拳”，自信是什么？

在法拉第未来自救的背后 是对产品力量的决心吗？

创始人贾跃亭在法拉第未来的产品跳票和股价受创之际，在微博上发表了一篇长文，承认公司目前存在工业化落地能力和融资能力不足的问题，并指出法拉第未来的发展机遇，即通过合并和扩大股票来突破资本瓶颈，推动“颠覆者” 实现开拓者战略。

事实上，反向拆股的操作相对罕见，因为这相当于企业承认财务状况不容乐观的事实，容易引起二级市场的恐慌性抛售。然而，鉴于目前融资困难和大规模生产困难，法拉第未来宣布反向拆股计划也意味着该公司已经进入了“背水战争”的时刻。

公司自救的信心可能来自于其对产品实力的决心。

以法拉第未来第一辆量产车FF91为例。自FF91问世以来，市场对该产品的评价一直很高。在特斯拉的“大本营”美国，FF91刷新了美西著名赛道Willow Springs的记录，FF91的00加速度在2.39s以内，而特斯拉的Model X性能版零百成绩2.9s。贾跃亭本人也发布了几段试驾视频，称“开起来太酷了”。此外，值得一提的是，FF91售价30.9万美元，全球限量300台，在新闻发布会上被抢走。可以看出，法拉第在未来确实有一定的产品优势。

然而，法拉第未来的市场优势并不明显。在价格方面，FF91约220万元的价格是比亚迪仰望U8的近两倍。在渠道方面，法拉第计划在2025年之前在世界各地开设20家旗舰店，而特斯拉目前拥有378家直销店，比亚迪目前拥有2855家门店。

在这种情况下，法拉第未来将成为该行业的“颠覆者” 开拓者的愿景真的能实现吗？除了产品，它还能给市场什么样的信心？

九年磨一剑 法拉第未来的融资价值可能正在出现

新能源汽车轨道已正式进入淘汰赛阶段。比亚迪董事长王传福认为，未来3-5年汽车行业将发生重大变化。广汽集团董事长曾庆红还提出，汽车行业将告别高增长的黄金时代，加快淘汰赛阶段。

当行业增长放缓，市场开始深入调整，重组特征越来越明显时，谁能率先理解和把握行业的未来趋势，谁就更容易脱颖而出。

目前，电气化、网络化、智能化、共享化的“新四个现代化”是汽车行业公认的未来趋势。与燃油汽车相比，新能源汽车的动力系统更容易与计算机、人工智能等新的互联网形式相连。因此，未来新能源汽车企业的产品研发可能会脱离汽车的单一产品形式，演变为先进的智能移动终端。

从本质上讲，这一趋势类似于法拉第未来提出的全人工智能、全Hyper、全能和共同创造。在人工智能方面，法拉第选择从未来的智能驾驶开始，并计划将其开发的人工智能技术与ChatGPT相结合、GPT-整合OpenAI、微软等高级模型，推出生成型AI产品组，并应用于智能驾驶舱。

考虑到ChatGPT是目前最高水平的生成人工智能，还没有其他汽车公司这样做，如果这个想法能够实现，法拉第很可能在未来占据领先地位，而实际的使用体验仍然需要大规模生产和交付才能真正知道。

因此，关键在于大规模生产和交付。幸运的是，尽管法拉第未来缺乏资金，但大规模生产的战略定位相对明确。它设计了中国和美国的双主场，在美国进行研发和设计，并在中国实施了大规模的供应链生产，充分利用了两个市场的不同供应优势。

此外，法拉第还计划将中国总部迁至湖北省黄冈，同时保留洛杉矶的全球总部。在汽车生产方面，湖北省实力雄厚，拥有汽车研发生产能力、三电关键部件开发能力和相关人才储备。2022年汽车产量为189.6万辆，其中新能源汽车产量为29.3万辆，同比增长98%。在此基础上，法拉第未来可能会通过整合区域资源来加快批量生产。

总的来说，尽管法拉第在未来面临着巨大的财务压力，但这也表明企业已经进入了产能上升的关键时期。如果他们放弃固有的印象来重新审视法拉第的未来，这实际上是一个富有想象力的企业。随着贾跃亭九年的坚持，交货量的大考验即将到来，其融资价值也在加速释放。

作者：好蓝不灵

文章来源：美股研究社