市场全天震荡分化 上证指数震荡小幅上涨

市场全天震荡分化，上证指数震荡小幅上涨，创业板指数在宁德时代大幅下跌的拖累下继续下跌，接近2022年4月的低点。

盘面上，AI概念股逆势活跃，数据方向领涨，金桥信息、久远银海、德胜科技等交易限额；CPO概念股再次大幅上涨，东田微20CM交易限额，华工科技、明普光磁交易限额；英伟达概念股表现活跃，宏博股交易限额再创新高，奥士康、亿道信息交易限额；下午媒体股走强，南方媒体、新华网、上海电影等多股交易限额。旅游股反弹，九华旅游、三特索道涨停。在板块方面，旅游和医疗信息化CPO、媒体等板块涨幅居前。

在下跌方面，锂电池等新能源轨道股集体调整，德方纳米下跌6%以上，宁德时代下跌5%以上。汽车、锂矿、综合压铸、钠离子电池等板块跌幅居前。总体而言，个股涨跌较少，两市超过2700只个股涨跌。

截至收盘时，上证指数上涨0.08%，深证指数下跌0.6%，创业板指数下跌1.61%。沪深两市今日成交额8145亿，较上交易日下跌1230亿。北行资金方面，沪股通早盘净流入16.77亿，深股通早盘净流入8.34亿。

01

一份报告引起“血案”

继昨日一个“苹果”血案发生后，今天a股再次下跌，上演了一份报告“血案”。

6月7日，宁德时代大幅下跌，盘中跌幅超过6%，接近今年最低点。截至收盘，宁德时代收跌5.46%，报207.3元/股，总市值缩水526多亿元。

在新闻方面，摩根士丹利降低了宁德时代的目标价格。报告称，大多数电池材料公司的利润率都受到了股价的反应，但宁德时代可能面临的市场份额和利润率风险正在增加，因此将公司评级从同等权重降低到低配置。Jack，分析师 Lu在报告中指出，预计短期电池产能仍将过剩，这将不可避免地导致价格战。今年下半年，二线电池制造商可能会采取更激进的价格策略来获得市场份额，并将宁德时代的目标价格降低约16%至180元。

宁德时代的大幅下跌也拖累了创业板指数的持续下跌。今天，创业板指数下跌了1.61%，报告了2129.90点。盘中一度触及2124.52点，距离三年新低只有2.2点。

当然，宁德时代创业板崩盘只是今天a股跳水的导火索。市场下跌的背后是人民币汇率的调整。6月7日，与美元相比，人民币汇率进一步贬值。其中，离岸人民币汇率跌破7.13关口，盘中一度触及7.1394。同日，银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价报告7.1196元，比之前的价值调整下降了121个基点。

最近，人民币汇率下跌，更深层次的主要原因是美国通胀粘性略高于预期，美国债务问题扰乱市场风险偏好等海外因素，这些因素共同推动美元指数反弹，人民币汇率构成被动贬值压力，中信证券预计人民币对美元近期保持疲软。然而，在第三季度，随着美元指数的疲软和国内经济内生动能的复苏，预计人民币将在内外压力缓慢的推动下逐渐稳定并回归升值趋势。

02

官方媒体呼吁公开发行

近期市场低迷，投资者进入市场的意愿将达到谷底。

在这种消极情绪下，基金经理大喊大叫，告诉投资者目前的位置不再悲观。富国周期优势基金经理蒲世林表示，在此期间，市场仍在扼杀估值，跌至目前的位置。没有必要悲观。银华基金经理王丽敏认为，a股位置具有较高的配置性价比。中加基金指出，目前的基本面和流动性仍支持主题投资，建议保持中等水平的高头寸，逢低增加头寸。

然而，基民对公开发行的大喊大叫显然并不买账。

最近，新基金的发行继续降温。Wind数据显示，根据认购开始日的统计，5月份只有34只新发行基金，同比和环比下降了60%以上；新发行的基金份额仅为311.47亿股，不仅创下今年以来的新低，也创下近8年来公募基金月度新低。

对于基金公司来说，冷发行可能会把锅扔到低迷的市场。然而，如果发行仅仅归因于时机，很容易忽视整个公开发行基金行业面临的一些深层次问题。

事实上，近年来公募行业偏向于“摆烂”以赚取管理费为目标的销售导向(注重一次性交易)已成为趋势“最佳战略选择”，从而忽略了用户导向等问题。如果按照现有模式发展，基金会发行“看天吃饭”周期性变化不但没有缓解，反而可能更严重，这种周期性也可能增加a股的波动。

《每日经济新闻》评论指出，在发行冷淡背后的深层次问题中，公募基金强烈的做大冲动是最典型的。

市场高位时，基金公司不但没有减缓发行节奏，反而继续加码销售，导致大量基民进入高位，深度被套；数万只公募基金甚至比股票更难选择；“基金赚钱，基民不赚钱”成为近三年的普遍现象。基金公司需要彻底放弃“唯规模论”，设计合理的基金经理激励机制，以基民创造长期价值为最重要的考核指标。

《证券日报》还发表了一篇文章，指出了公共基金发行寒冷背后的两个主要问题：

首先，从产品本身的角度来看，关键可能仍在产品设计中。在当前市场形势下，同质化严重的产品难以得到投资者的认可和关注；第二，基金公司在酝酿推出新产品时，应跟随公共基金行业的优质发展趋势和实体经济的发展步伐，认真研究各类基金的投资偏好。

对于当前公开发行业存在的问题，《证券日报》指出，在新形势下，公开发行基金应积极创新变革，开发满足经济转型升级需求、适应资本市场发展的产品，为投资者提供更高质量的目标，吸收更多的资金进入市场，为市场注入更多的信心。

03

6月有望降息

最近，a股市场处于明显的股票博弈中，市场迫切需要更多的增量资金。然而，自5月份以来，资本相对宽松，银行间存单利率中心下降，MLF降息的紧迫性不高。6月份，市场对降息的预期再次上升。

根据中信证券的最新观点，下半年稳定增长的重要窗口期正式到来。结合近期的一些经济、金融数据和市场情绪，降息的必要性显著增加。

目前，货币政策仍需护送，不排除在经济生动能回升压力较大的阶段进一步宽松操作。因此，降息的可能性增加了。6月份MLF利率可能下调5-10bps，银行也可能再次下调存款利率以提振经济；如果MLF利率如期调整，LPR报价可能会下降，其中非对称下调的可能性更高。若降息落地，预计将带动10年期国债到期收益率进一步下降，低点或回到2.5%-2.6%。

至于后续市场，信达证券认为，2023年股市也可能出现2019年，国内股市3月份的冲击调整可能已经结束，下半年将迎来更好的指数上涨，这次不会很快，但时间可能相对较长。

行业配置建议：配置风格偏向攻击，首先布局超卖消费链、房地产链、6月中旬布局和TMT第二波上涨，第三季度Q3关注周期。

①消费链和房地产链：虽然今年的经济复苏经历了许多曲折，但没有必要过于悲观。随后可能会出现政策微调，预计超卖后整体修复会上升。

②中特估&TMT：6月中旬，建议重新关注这些板块的调整主要是交易拥挤后的调整。从战略上讲，由于经济尚未恢复，大多数板块的利润验证是一般的，因此具有长期逻辑的中特估值和TMT仍将有机会。

③建议第三季度关注周期：周期性股票目前受全球库存周期下降的影响，整体疲软，但随着库存周期下降结束，宏观需求可能在2023年第四季度至2024年恢复。考虑到长期产能建设不足，需求、供应和估值可能会产生共鸣。