FF幕后资本局:多股力量博弈,贾跃亭地位依然稳定

北京时间1月17日，法拉第的未来已经成为新车制造的负面教材和嘲笑对象（以下简称法拉第）FF）乘着春节旅游高峰的东风，在社交媒体上发布了一张充满新年气息的海报，上面写着“回家”。

第二天，当人们认为贾跃亭长期“流浪”只是内心不安，通过节日营销刷一波存在感时，另一个令人惊讶的消息来了：FF中国总部将迁往黄冈，与湖北省黄冈市达成战略合作协议。FF交付时间表再次公布:第一款车型FF 91预计今年3月底前量产，4月底前正式交付。

虽然外界已经厌倦了FF的交付承诺，但现代版的“狼来了”很难说出新的想法。然而，媒体和旁观者的好奇心与中国总部在黄冈定居的新趋势有关。与此同时，关于贾跃亭回国的猜测也开始升温，一出反击剧似乎即将上演。

然而，回顾过去8年贾跃亭PPT汽车制造的点点滴滴，我们仍然应该保持冷静——之前多次承诺破产，FF这是否能如期大规模生产也是一个大问号。更重要的是，在过去的八年里，新能源汽车的江湖也发生了翻天覆地的变化，从一个需要挖掘的宝藏演变成了一片竞争激烈的红海。

FF能否如期量产还不确定，即使真的量产了，还能忽悠消费者更是个大问题。

(图片来自FF官网)

FF终极问题:量产还有戏吗？

在任何关于FF的问题中，总有一个问题不断被提及：FF 91真能如期实现量产吗？

从官方声明来看，FF虽然交付时间表已经多次推迟，但高管们仍然充满信心。特别是在中国总部正式落户黄冈并间接得到官方支持后，FF似乎更有信心了。去年11月30日，贾跃亭发文称FF离交付只有“一步之遥”。

但历史经验告诉我们，FF高层的承诺很难令人信服——毕竟，在过去的一年里，FF 91将实现大规模生产的消息将继续传播和流产。即使官员们不时发布生产线的现场工作图来恢复他们的声望，外界对FF的信任也已经在反复的失望中消失了。

去年2月24日，FF首款准量产车型以网上直播的形式向外界介绍FF 91量产计划。根据当时的说法，FF汉德福工厂已投入使用，FF 91也进入了最终验证阶段，预计将于去年第三季度正式量产。

与此同时，贾跃亭也亲自参加了FF 91准量产版试驾活动，并在社交媒体上发表怒赞：

“对所有未来主义者来说，这是一个难忘的时刻，也是FF汉德福工厂的第四个里程碑(2022年)Q3.交付高品质、极智技术、奢华FF91迈出了一大步。

6月24日，贾跃亭再次发布通知FF 91上市，许下“下季度见”的承诺。然而，经过盛大的预热和铺垫，熟悉的跳票故事又上演了。去年7月27日，FF由于供应链和资本危机，宣布推迟FF 91量产时间。

时间到年底，FF宣布完成FF 91三电机动力系统性能测试在100公里加速、公路长距离测试等环节取得了超出预期的效果，再次吹响了大规模生产和上市的充电号码。但在接下来的故事中，每个人都非常清楚——FF去年11月底宣布将交货期推迟到今年3月。

与FF同期成立的“蔚小理”年交付量已冲击10万大关，跻身中国新能源汽车行业第一梯队。一直在难产FF，难在哪里？

从贾跃亭等高层的统一口径来看，FF已经突破了三电系统等技术难题——缺钱，这可能是目前最重要的问题。

众所周知，FF自上市以来，收入栏一直处于空白状态。目前正在承担责任FF 汉德福工厂从基础设施建设到生产线的日常运营，都需要花费大量的资金和人力。

根据FF汉德福工厂总承包商和美国商业建筑企业Bernards的公开数据，该工厂于去年3月进行了新一轮车间改造和设备改造。在生产线满负荷运行的情况下，可满足1300元的三班倒工作需求。虽然规模无法与特斯拉等顶级汽车公司的工厂相比，但它希望支持汉德福工厂的日常运营，FF还需要储备大量资金。

去年12月，FF公开承认完成新一轮融资交易，并将继续筹集资金，以应对未来的大规模生产和交付工作。在此背景下，FF还要靠输血活着——那么在FF的量产攻坚战中，幕后资本的态度就显得十分重要。

FF幕后资本局:多股力量博弈，贾跃亭地位依然稳定

贾跃亭的造车梦想已经做了八年了。八年来，FF经历了许多起起落落，遭受了许多挫折，但似乎还没有看到胜利的曙光。然而，令人惊讶的是，尽管贾跃亭PPT上的所有宣言都被打破了，FF也多次走到破产重组的悬崖边，还有资本不断帮忙。

根据2021年上市时的路演文件，FF和PSAC在合并上市计划中，后者提供2.3亿美元的信托现金，PIPE投资者提供额外的7.75亿美元现金。其中，来自中国一线城市的投资者有1.75亿美元，指向珠海国有资产监督管理委员会，珠海国有资产监督管理委员会过去与FF关系密切。

不久之后，又有媒体爆出，FF子公司法汽车(珠海)有限公司悄然搬入横琴新区高级写字楼ICC横琴国际商务中心——该物业开发方正式为珠海国有资产大横琴集团和珠海大横琴创新开发公司。虽然FF和珠海国有资产没有正面回应谣言，但从公开披露的信息来看，FF背后有中国资本支撑是不争的事实。

包括这次把中国总部搬到湖北黄冈，背后也有资本在发挥作用。

据媒体报道，湖北政府发起的大型国有产业基金长江产业基金在引进FF方面发挥了重要作用。据价值研究所公开报道，早在2021年，FF全球首席执行官陈雪峰就亲自带领湖北与长江产业基金会面。

数据显示，长江工业基金管理资产规模超过2000亿元。目前投资的新能源项目包括威莱、威马等汽车企业，以及电池制造商宁德时代，以及供应链企业亿咖啡通技术。FF，也许这也是湖北建设汽车工业中心的重要一步。

不难看出，FF幕后的资本组成相当复杂，涉及的大鳄也很多，甚至不时让人产生疑问:FF到底是谁的FF？

分析当前的股权结构和内部结构，FF幕后资本向贾跃亭投资信任票——上市前的路演文件明确规定，原股东和债权人的比例仍高达68.3%。

（图片来自FF）

然而，贾跃亭多年来一直负责FF，并非没有遇到内部挑战。

2021年10月做空机构J Capital Reaserch在发布狙击FF的报告时，董事会宣布成立独立董事特别委员会Sue Swenson担任新成立的董事会执行主席。现阶段，贾跃亭被短暂罢免，被迫离开管理一线，只能通过FF TOP继续控制FF股权。

但贾跃亭离开后，FF经过几轮股价暴跌，市值蒸发了90%以上。这样，幕后资本的利益将受到严重损害，这也为贾跃亭回宫夺权奠定了基础。在股东的支持下，FF去年8月召开了一次特别股东大会，一切都朝着贾跃亭的预设金额发展。

2022年第三季度，贾跃亭再次在内部斗争中大获全胜。FF宣布就治理分歧达成全面解决方案，此前被指控带头“逼宫”贾跃亭董事长Sue Swenson还有另一个董事会成员Brian Krolicki贾跃亭被踢出局，带头重组董事会。

接下来是上面提到的最新一轮融资，以及一系列与大规模生产相关的动力活动。在短暂的宫殿强迫事件结束后，贾跃亭的内部地位并没有动摇，但资本的支持态度变得更加坚定。

<p style="text-indent: 2em; text-align: left;正如上面所说，就在去年12月-贾跃亭再次夺权后不久，FF宣布以可转换担保票据、认股权证行权支付的形式获得4000万美元融资，并将从Senyun International Ltd．、Daguan International Ltd以可转换担保票据的形式获得最高6000万美元的额外融资。

回顾FF一路上的融资和重组过程，资本对它的热爱真是令人羡慕。从在美国上市到现在将中国总部迁往湖北黄冈，FF资本背后发挥着重要作用——自然，资本的力量也会影响FF的发展战略和未来规划。

从积极的角度来看，资本可以保持正确FF，或者贾跃亭自己的信任意味着内部稳定，为公司的业务创造良好的环境。然而，无论资本有多慷慨，无论对FF的前景有多期待，FF和贾跃亭的最终使命都不可能长期护送大规模生产和利润。

FF失去这八年:新能源已经成为红海，跨境已经成为一种趋势

第三季度报告显示，FF累计亏损已扩大至33亿美元，账面现金流仅为3176万美元，总负债超过2.5亿美元。FF只有学会独立，走向自负盈亏，才能真正走上正轨。

相信FF自己也很担心持续烧钱零产出的现状。毕竟贾跃亭不仅要向背后的资本解释，还要时刻关注市场的变化——FF大规模生产时间一再推迟，新能源市场已经发生了变化。再吃一天进入游戏，情况就会更加严峻。

在价值研究所看来，FF能否如期大规模生产和交付仍然是个谜，但有一件事是肯定的：贾跃亭错过了新能源汽车的黄金八年。从当今激烈的市场竞争来看，即使FF真的能如期交付，也很难分享多少蛋糕。

以中国市场为例，乘客联合会公布的数据显示，去年9月新能源汽车渗透率首次超过30%的临界点——这也是业内人士眼中新能源汽车开始对燃油汽车产生巨大影响的转折点，并将在下一轮换车周期中反映到直观的销售数据上。

换句话说，经过多年的努力，这些新能源汽车公司已经建立了一定的品牌忠诚度和用户粘性，并且已经划分了彼此的力量范围。其中，自主品牌占有率超过55%。

此外，除了特斯拉、“魏小理”和比亚迪、吉利、长城等传统汽车公司领导的新汽车制造力量外，互联网力量贾跃亭也加速了对新能源汽车行业的渗透。百度和吉利共同打造的极氪汽车和小米的汽车制造计划在过去的一年里传来了很多新消息。

毫无疑问，FF的市场空间相当有限。FF，我没有资格谈论先发优势、品牌吸引力或用户忠诚度。技术和质量是唯一的王牌，如果你想和这些竞争对手打破你的手腕。与市场上的这些品牌和车型相比，FF优点是什么？

客观地说，任何分析都是纸上谈兵，因为模型还没有离线和大规模生产。然而，即使从FF官方公开的性能、技术参数和软硬件配置来看，也有最好的机会突破大规模生产FF 与竞争产品相比，91也很难说出色，性价比更受质疑。

根据官方公布的数据，FF 91最大卖点是动力系统:最大功率超过1000马力，100公里加速时间低至2.39S，综合续航里程也达到613KM。乍一看，这些参数并不寒酸，但如果想到预售价格超过20万美元，恐怕很少有用户会闭着眼睛付钱。

相比之下，特斯拉Model Y官方综合续航里程达到660KM，3．7S虽然100公里的加速时间不如100公里FF 91.但配备两台独立电机和全轮驱动动动力系统，综合实力不亚于任何竞争产品。

更重要的是，特斯拉、威来等本土品牌在过去的八年里不仅用于汽车研发——他们还建立了一个智能生态系统，包括充电和更换设施和软件系统。这些优势是FF所没有的。

浪费了一段黄金岁月后，FF很难赶上曾经心比天高的自己。也许量产是FF重生的第一步，但现在，我们还在等待这一步的到来。

写在最后

在乐视因无内卷、杜绝996、率先实行四天半工作制等一系列正面消息被网友封为“神仙公司”后，贾跃亭与乐视之间的旧账再次被媒体挖出，试图创造新的话题，渲染双方的紧张关系。

这也迫使乐视在11月发表公开声明，澄清贾跃亭从未起诉过乐视及其企业。乐视控股、乐视移动等公司与乐视没有实质性的联系和业务往来。

从乐视的声明来看，在新管理层的带领下，企业已经慢慢走出了过去的阴影，与贾跃亭时代彻底切割。一切都要向前看，乐视就是这样。FF也应如此。PPT汽车制造带来的关注、外界的各种质疑和讨论都不应该成为阻碍企业发展的绊脚石。FF要真正闯出一片天，还得靠真材实料。

本文图片来源：123RF 正版图库       来源：雷科技