理想ONE2022年销量断崖式下跌,碳酸锂价格走势

2022年12月9日，理想披露2022年第三季度财务报告，收入93.42亿元，同比增长20.2%；净亏损16.46亿元，去年同期亏损仅0.22亿元，Q亏损6.41亿元。

虽然第三季度的财务报告并不乐观，但李翔在公开信中表示：理想汽车正式启动了100亿年收入的全面矩阵组织升级…我们需要利用组织升级实现1000亿收入规模的突破，挑战1000亿收入规模。

诚然，理想给出了明亮的第四季度业绩指导，交付量将同比增长27.8%至36.3%，收入将同比增长55.4%至65.8%。然而，结合第三季度报告，除了粗糙的规模外，理想似乎面临着精细操作的巨大考验。

虽然以前理想靠理想ONE另一种方式赢得了一定的发展窗口期，但不可忽视的是，随着补贴的终止和动力电池成本的上升，越来越多的汽车公司瞄准了扩展轨道，并推出了相关产品。这意味着理想的新车面临着分流的风险。此外，理想仍然没有摆脱换档的阴影。

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股价悬崖式下跌的背后

理想之前的荣耀和现阶段的隐忧，其实都源于它曾经的股肱之臣理想ONE。

因为创业之初的错误赌注SEV在纯电技术中积累落后造车新势力的项目中，必须选择增程技术路线。2018年10月，理想发布了采用增程技术的理想ONE。虽然理想ONE问世意味着妥协，但由于当时市场上增程式新能源汽车很少，加上理想ONE同时，考虑到智能体验和高充电效率，出人意料地赢得了市场的关注。

▲图：中商情报网

根据财务报告数据，2020~2021年理想ONE交付量分别为3.26万辆和9.05万辆。在当年的汽车制造新势力销量榜中，理想分别排名第二和第三。凭借理想ONE亮眼的表现，理想的股价也在上涨。2020年7月，纳斯达克理想5美元/股的发行价登陆纳斯达克。2022年6月，理想股价达到40.79美元/股，较发行价上涨约255%。

但从那时起，理想的股价就急剧下跌。截至2022年12月9日，理想股价仅为21.12 尽管与10月28日14.26相比，美元/股。 美元/股的股价有上涨迹象，但仍处于较低水平。特别是2022年第三季度财务报告发布后，理想的美国股价每天下跌12.37%。

这主要是由于2022年理想产品战略的重大调整造成的。自2022年下半年以来，理想相继推出L7、L8和L并突然停产ONE。

的确，理想的停产理想ONE，并推出了基于通用平台的L系列，深入考虑突破产能约束。但问题是，理想并没有尽可能降低理想ONE停产对L系列销量产生负面影响。

财务报告显示，2022年8月至10月理想ONE销量分别为4571辆、1408辆和871辆，与以往单月销量超过1万辆相比，有明显下降。

由于备货和与供应商的签约金额过大，理想ONE2022年销量断崖式下跌Q理想计提理想ONE库存减值和合同损失超过8亿元。这也减半了理想骄傲的毛利率。2022年Q理想汽车销售毛利率为12%。相比之下，2021年Q4～2022年Q理想的汽车销售毛利率分别为22.3%、22.4%和21.2%。

在理想ONE在撤退的背景下，理想的新车型如果能承担起重担就可以了，但问题是理想的交付量仍在下降。

财务报告显示，2022年Q3.理想交付量为2.65万辆，连2.7-2.9万辆的指导区间都达不到。2021年Q4－2022年Q2.理想交付量分别为3.52万辆、3.17万辆和2.87万辆，环比下降约10%。

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深陷增程困境

当然，自2022年以来，理想的表现一直很低迷，部分原因是新车没有很好地填补理想ONE抽身后的真空L7、L8、L还没出来L6大规模交付可能会走出业绩不佳的阴霾。

然而，不可忽视的是，目前的新能源汽车市场与两年前不同，理想汽车不再是增长轨道的唯一幼苗。这可能表明理想的复兴之路面临着巨大的考验。

自2022年以来，新能源轨道上出现了许多增程式产品。例如，2022年7月，长安深蓝推出SL03有两种配置:纯电和增程。然后，哪吒推出了哪吒S，还提供两个版本：纯电动和增长。12月，吉利汽车推出了增程电动SUV星越L。

许多汽车公司之所以推出增程车，是因为他们看到了理想ONE另一方面，创造的商业神话也可能是当前电动汽车行业的特殊矛盾。

首先，2023年，我国新能源汽车补贴政策将正式终止，其中纯电动汽车补贴最高下降1.26万元，而插电式混合动力汽车(含增程式)仅下降0.48万元，对汽车公司利润影响较小。因此，许多汽车公司在2023年之前推出了增程式汽车。

另一方面，新能源汽车热销带动的锂元素价格飙升，也让汽车公司倾向于推出电池容量较小的汽车。

▲碳酸锂价格走势（ 图：Choice）

Choice据统计，2022年11月，原料碳酸锂价格约为60万/吨，而2019年碳酸锂价格仅为5万/吨。Rystad Energy研究报告显示，根据目前的锂矿产能，可能是 2026年锂短缺，2027年锂资源供应不足加剧，影响330万辆电动汽车的生产。

从市场层面来看，问界M5.纯电和增程电池大小分别为80度和40度；哪吒S 715Km电池尺寸分别为85.11度和43.88度，电池尺寸均为电池尺寸的两倍左右。

根据国轩高科技公司公布的1000元/度动力电池价格计算，问界M纯电和增程版只有电池的成本差高达4万元。

从官方指导价来看，问界M5 2022 EV 后驱标准版和2022 增程后驱标准版价差只有2.88万元。再加上问界M5增程器来自赛力斯，赛力斯打造了东风小康面包车，成本相对较高。增程版的问界M毫无疑问，利润更高。

在此背景下，越来越多的汽车公司报道称，将涉水增程汽车。2022年11月初，汽车博主朱玉龙YL透露，小鹏正在研究增程式混合动力系统；12月，汽车博主讴德王透露，石材技术将推出中大型增程技术SVU。

越来越多的汽车公司推出增程式汽车，很难忽视理想汽车的吸引力。财务报告显示，理想的2022年Q4的销售指南是4.5万~4.8万。由于10月至11月的销量已经确定，12月的平均销量可能只有2万辆左右，很难充分发挥多产品线的优势。

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结构改革能否补短板？

也许是因为看到了上述市场困境，同时发布了第三季度报告，理想也引发了组织变革。

李翔发布的全体员工内部信件表示，理想将全面启动矩阵组织升级。未来三年，理想将在两个横向实体部门的基础上增加五个横向实体部门，并在管理过程中向一体化转变。

此外，理想的管理层也进行了有针对性的调整，执行董事沈亚南退出董事会，加入理想汽车流程改革委员会；总工程师马东辉接替沈亚南担任理想汽车总裁，进入董事会，负责研发和供应团队；高级副总裁谢燕担任理想汽车CTO，全权负责系统和计算组。

可以发现，理想组织变革的主要进化方向是由技术学校领导，然后矩阵组织确保整个过程的管理质量，不断向消费者传递持续创造的价值。

事实上，理想押注技术的态度也可以通过财务报告明显感受到。2022年Q3.理想R&D费用18亿元，同比增长103.1%，环比增长17.8%，R&D费用率高达19.3%，几乎耗尽了汽车销售的毛利率。

这主要是因为在过去的一段时间里，理想一直追求增程错位竞争和重毛利润控制成本的概念，导致核心技术出现了严重的缺点。

以智能汽车核心竞争力智能驾驶为例，2021年初，蔚来、小鹏先后推动旗舰车NOP和NGP智能驾驶辅助功能。

反观理想ONE，由于硬件的先天缺陷，一直没有带来更高维度的自动驾驶能力。直到2021年中发布的2021款理想车型ONE，才支持NOA导航辅助驾驶功能，相关车主直到年底才收到OTA 3.0升级，采用导航辅助驾驶功能。

通过专利数据，我们可以明显感受到理想的弱点。根据财务报告，截至2021年底，蔚来、小鹏和理想专利总数分别为472项、2979项和1970项。在发明专利方面，蔚来和理想的申请和授权分别为1671项、1622项、603项和212项，明显落后于一项。

另一方面，随着时间的延长，增程汽车毕竟是一种过渡产品。随着电池价格的下跌和电力基础设施的大规模实施，纯电力技术可能会完全淘汰增程技术。

因此，在未来，在发展扩展技术的同时，理想必须关注纯电力技术，并大力投资于电力基础设施。

▲图：参照系

在2022年3月举行的中国电动汽车百人会论坛上，理想汽车副总裁孙广民表示，希望理想汽车到2025年能建成3000多个超级快速充电站。根据部门披露的数据，充电站的投资成本约为250万元。据此，仅超级快速充电站就需要投资约75亿元。

总之，虽然理想以前依赖于理想ONE另一种方式赢得了一定的发展窗口期，但不可忽视的是，随着补贴的终止和动力电池成本的上升，越来越多的汽车公司瞄准了扩展轨道，并推出了相关产品。这意味着理想的新车面临着转移的风险。

随着技术的成熟，未来新能源汽车市场的主题可能是纯电。由于过于关注毛利率和扩展技术，理想也相对忽视了自动驾驶和充电网络的建设，可以提高纯电产品的核心竞争力。如果你想重现未来的理想ONE创造的商业神话可能会面临全方位的挑战。

作者｜张尧

编辑|胡展嘉

操作|陈佳慧

出品｜零态LT（ID：LingTai＿LT）