阳光电源股价上涨和隆基绿能股价下跌

撰文｜大蔚

编辑｜凯旋

在产能过剩时期，竞争将日益激烈，以往固有的产业格局将发生变化。

近日，随着阳光电源股价的上涨和隆基绿能股价的下跌，“光伏茅”霸榜光伏板块神话破灭，取而代之的是阳光电源，成为光伏新的第一股。

3月22日收盘，阳光电源收于102.97元/股，总市值约1529.26亿元；隆基绿能下跌3.65%，收于20.09元/股，总市值1522.43亿元。3月25日收盘，趋势稳定。当日阳光电源总市值1523.76亿元，隆基绿能总市值151.06亿元。

然而，与市值高峰期相比，这两家公司都大幅下降。可以看出，光伏行业整体市值正在萎缩。目前，阳光电源和隆基绿色能源的总市值非常接近。预计这两家公司将在短期内“光伏第一股”争端仍将进行。

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多年来，出货量一直位居第一

光伏第一股的所有者是资本市场转型的具体表现。支撑阳光电源市值上升的是其在光伏产业缓慢发展时期的盈利能力。

虽然它位于光伏轨道上，但阳光电源与隆基绿能的主营业务大不相同。阳光电源产品集中在逆变器、变流器、储能系统等上，而隆基绿能集中在光伏硅片和组件上。

光伏逆变器是光伏系统的重要组成部分。光伏电池发出的直流电源通过逆变器转换为交流电源，并融入特高压/超高压输电网。风电变流器是风电系统的重要组成部分，安装在风电机组内。风扇发出的交流电源通过变流器转换为直流电源，然后转换为交流电源。

光伏业务占阳光电源主营业务的70%左右，储能业务占30%左右。

2023年，由硅材料行业过剩引起的价格下跌逐渐蔓延到整个产业链。光伏行业的暗流正在涌动。在继续扩大产能的同时，各光伏企业纷纷降价抢占市场份额。直接结果是，大多数光伏企业的利润增长大幅下降，甚至亏损经营，“活下去”它已成为许多中小型光伏企业的需求。

然而，与此同时，2023年新增光伏装机规模达到216.88吉瓦，同比增长148.1%。这些增量离不开逆变器和交流器。在这种背景下，阳光电源逆势上升，交出了业内最好的年度报告。

1月22日，阳光电源公布业绩预测，预计2023年营业收入710亿元~760亿元，同比增长76%~89%；净利润93亿元~103亿元，同比增长159%~187%；扣除后净利润表现更加突出，为91.5亿元~101.5亿元，同比增长170%~200%。

在如此骄人的成就背后，2022年阳光电源以77GW的光伏逆变器量位居世界第一，2022年储能系统出货量连续七年位居中国企业第一，首次获得全球储能系统出货冠军。2023年，阳光电源光伏逆变器出货量预计为130GW，预计将继续位居世界第一，储能系统也位居世界第一。

逆变器最重要的是效率。通过优化电路设计、算法、散热系统等新型半导体材料，全线逆变器产品最大效率达到99%，如碳化硅IGBT、高效磁性设备等，这是其保证世界市场份额第一的技术保障。

在过去的两年里，阳光电源继续在储能领域发挥作用。3月21日，在阳光电源举办的技术研讨会上，发布了2万光储 V高压系统技术、全场景干细胞电网技术、工商储能白皮书等一系列新技术和产品。

Wood咨询机构 在Mackenzie发布的2022年全球电池储能系统集成商市场份额统计数据中，阳光电源首次超越特斯拉，成为全球储能系统集成商的领导者。根据中关村储能产业技术联盟的数据，阳光电源去年在全球储能系统集成商中排名第一。

阳光电源储能系统的收入也从2018年的3.8亿元飙升至2022年 2023年前三季度，101亿元达到137亿元，增长177%，其中第三季度 52亿元，非常接近光伏逆变器的收入。

3月份股价上涨的浪潮来自3月10日大摩的一份报告。据交通银行国际预测，储能系统收入预计将超过逆变器，成为公司业绩增长的接力棒。这一消息点燃了储能板块，阳光电源受此影响上涨了10%。

从阳光电源的财务报告可以看出，由于其业务结构不仅是逆变器，而且是储能系统、氢能业务、新能源发电等，加上自己的品牌、渠道等实力，可以逆趋势上升。

阳光电力子公司不仅市值上涨，而且在分拆上市前夕获得了国家队和地方国有资产的增资。

3月25日，阳光电源宣布，控股子公司阳光新能源开发有限公司引进投资者工融资金投资（北京）新兴产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）、建信金融资产投资有限公司向阳光新能源增资5亿元，其中新增股本3946.329万元，资本公积46053.6701万元。

此前，阳光新能源已获得安徽铁基新能股权投资合伙企业(有限合伙)、浙江富浙富创股权投资合伙企业(有限合伙)增资3.47亿元。这意味着阳光电源可能会收获另一家估值100亿元的上市公司。

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海外市场

在光伏产能过剩和逆变器竞争激烈的背景下，阳光电源专注于海外市场的决策，成为市值最高的基石。

近日，海关总署发布了2023年11月逆变器进出口数据。数据显示，2023年11月逆变器出口量为380.27万，环比增长22.2%。

海外光伏需求旺盛。据集邦咨询预测，预计2024年全球光伏新增装机474GW，同比增长16%。从区域结构来看，欧洲国家在23年内大幅提高了其长期光伏装机目标，并实施了一系列优惠政策。2024年，欧洲新增装机量将达到90GW，预计将长期保持稳定增长14%；美国新增装机总体预计将达到87GW，同比增长33%，主要增长率仍为美国；在中东非市场，沙特阿拉伯、南非和阿联酋的装机需求将推动该地区保持较高的整体增长率，2024年新增装机将达到28GW，增速预计将达到21%。

海外储能需求也在同步增长。根据集邦咨询预测，预计2024年全球新增储能装机将达到71GW/167GWh，同比增长36%/43%，保持高增长。

欧洲、美国、澳大利亚等市场是阳光电源出货量增长最快的市场，也是海外阳光电源的主要地位。随着海外市场需求的增长和出货量的不断增长，海外收入的比例将继续扩大。

2024年，全球光伏发展和储能规模可能达到新的水平，阳光电源也将利用两大主营业务的海外优势。

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光伏产业全方位洗牌

事实上，在危险的光伏产业中，市值、股价、排名随时都在变化，行业洗牌是不可避免的。

2023年，根据组件出货量排名，前三名发生了变化。全球组件老板隆基绿能被晶科能源取代。隆基绿能下降一个，与上升一个的天合光能并列第二。晶澳科技仍然排名第四。

第二梯队也竞争激烈，发生了变化。通威股份从第九跃升至第五。协鑫集成和英利能源虽然是老组件企业，但2023年和横店东磁是前十的新面孔。

其中，隆基绿能被赶超引起热议。不仅出货量被晶科能源超过，近期市值也被阳光电源超过，不再傲视群雄“光伏茅”。

根据2023年第三季度财务报告，隆基绿能第三季度营业收入294.48亿元，同比下降18.92%；第三季度净利润25.15亿元，同比下降44.05%，结束了连续四年净利润上涨的记录。

巅峰时期，国内光伏上市公司市值超过1000亿元，隆基绿能最高，市值一度达到5500亿元左右，阳光电源市值最高达到2670亿元。在光伏行业，目前只有3家市值超过1000亿元。除了隆基绿能和阳光电源，还有通威股份，最新市值1129亿元。

在这些表象背后，更重要的是整个行业产能严重过剩，企业盈亏分化，整个光伏行业进入深度洗牌期。

这也意味着阳光电源想要坐稳“光伏第一股”这个宝座将继续与隆基绿能和通威股份合作“缠绵”，然而，第二梯队的企业暂时很难威胁到它。

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