特斯拉叛逆价格上涨背后的目的和信心

随着年底的临近，国内汽车企业也加大了推广力度。在过去的“双11”中，传统汽车企业、新汽车制造力量和合资品牌相互竞争。

例如，比亚迪于11月1日至11月30日正式宣布，消费者购买驱逐舰07、护卫舰05冠军版、海豚、海豹冠军版、宋PLUS冠军版等比亚迪海洋网络相关车型可享受大折扣，折扣范围从0.5万元到1.8万元不等，全系列享受2年0息，最高8000元置换补贴，2年免费云服务等。

11月3日，为开展“双十一”聚惠活动，江淮市推出限时聚惠500元购买1万元礼包，包括最高4000元保险券、最高4000元金融贴息、原厂充电桩、脚垫、后备箱垫2000元。

11月6日，上汽通用五菱宣布开启五菱65周年。11月6日至12日，每天9:00至24:00，购车时可赠送1克周大生实物黄金，购车时可赠送950-1200元交通强制保险。一些地区商店的五菱星级混合动力车价格直接下降了9000元。

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特斯拉出乎意料地涨价了

在国内汽车公司价格战如火如荼的时候，特斯拉成了逆行者，完成了“叛逆”的涨价。

11月14日，特斯拉中国官网更新，Model 三、Model Y后轮驱动版提价。其中，Model 3后轮驱动焕新版价格上调1500元，调整后起价26.14万元；Model Y后轮驱动版上涨2500元，调整后起价26.64万元。

就在两周前的10月27日，Model Y高性能版价格上涨1.4万元，随后在11月9日，Model 3长续航焕新版，Model Y长续航车型起价分别上涨了1500元和2500元。

市场普遍认为特斯意想不到的涨价超出了预期。从交付量来看。特斯拉前三季度的交付量与其年度目标仍有很大差距。

根据官方数据，特斯拉在今年第一季度、第二季度和第三季度分别交付了42.29万辆汽车、46.61万辆汽车和43.51万辆汽车。第三季度环比第二季度下降6.61%。截至2023年9月底，特斯拉全球共交付新车132.4万辆。

特斯拉首席执行官马斯克曾表示，该公司将在2023年保持180万辆车的交付目标不变。根据这一计算，特斯拉的年销售目标完成率仅为73.56%。根据目前的数据，特斯拉在今年第四季度至少需要在全球市场交付47.6万辆新车才能成功实现其年销售目标。

根据传统逻辑，特斯拉应该在国内市场开始降价，以有效地推动销售。但特斯拉选择了相反的方式，那么特斯拉叛逆价格上涨背后的目的和信心是什么呢？

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拯救持续下降的毛利率

并且显示出自己的定价权

特斯拉涨价的主要目的是提高毛利率。根据特斯拉此前发布的第三季度财务报告，特斯拉本季度收入为233.5亿美元，同比增长9%，低于分析师预期的240.6亿美元；GAAP口径下净利润为18.53亿美元，同比下降44%，市场预期为22.31亿美元；毛利率为17.9%，而去年同期为25.1%，上季度为18.2%，这是特斯拉毛利率连续四个季度环比下降。

其次，特斯拉应该区别于其他品牌，展示自己的定价权。对于特斯拉“挤牙膏式”的涨价，有网友认为这是在塑造紧张感，让消费者尽快下单取车。在许多独立品牌宣布降价的同时，其反向价格上涨可以强调“独立定价权”，而不受中国汽车市场整体布局方向的限制。

而且这个计划能实现的一个大前提就是特斯拉完全不愁卖，那么特斯拉是否处于供不应求的状态呢？

根据特斯拉中国官方网站，特斯拉目前的Model 3长续航焕新版交付周期已提升至6-9周，Model Y长续航版的交付周期提高到6-8周。

今年第三季度，特斯拉上海超级工厂的产能增加到95万辆/年，比第二季度的75万辆/年持续增长。目前，上海超级工厂的自动化率已达到95%。在自动化生产线的帮助下，传统生产线只需几十人就能完成数千人以前能完成的工作。在空间布局方面，特斯拉上海超级工厂采用直线和双层工厂设计，车身配件不仅水平移动，而且垂直垂直运输，大大提高了空间利用率。

在产能提升的背景下，特斯拉的交付周期被拉长，这证实了特斯拉销售的受欢迎程度，也给了特斯拉提价的信心。

此外，为了让消费者提前适应补贴政策，特斯拉的涨价即将到期。据《中国基金报》报道，今年6月，多部委联合发布的《关于继续优化新能源汽车购置税减免政策的公告》明确规定，购买日期为2024年1月1日–2025年12月31日期间，每辆新能源汽车免税额不超过3万元。2026年1月1日至2027年12月31日，新能源汽车减半征收车辆购置税，每辆新能源乘用车减税不超过1.5万元。

特斯拉的官方网站已经清楚地显示，目前正在购买Model Y高性能版，Model S及Model X，还可以享受购置税全免。从明年开始，上述车型需要在享受3万元购置税减免的基础上缴纳约2万元–4.4万元不等的税额。

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最大的信心:非汽车业务

是特斯拉故事吸引人的地方

归根结底，与其他汽车公司相比，特斯拉的价格并不是特斯拉最大的护城河，销售汽车也不是特斯拉的最终目标。在特斯拉的故事中，电动汽车从来都不是最吸引人的部分。

当你提高价格时，消费者愿意支付，这表明你的差异化已经得到了消费者的认可，并且有其他汽车公司无法替代的优势。这是特斯拉最大的信心和优势。

在车辆同质化严重的情况下，车辆的附加属性与最能提高车辆高附加值的利润来源相同。

软件定义汽车可以说是新能源汽车的灵魂。根据摩根士丹利的预测，目前汽车的价值构成仍以硬件为主，占90%。但在未来，这一比例将降至40%，剩余的60%将由软件主导。在这种逻辑下，付费订阅将为汽车公司开辟新的利润空间，为汽车行业未来的增长开辟市场想象力。

说到软件定义汽车，我们不能绕过特斯拉。三年前，特斯拉5%的收入结构来自创新的收入结构，即软件业务。如果我们期待2025年，这个数字可能会增加到30%。

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特斯拉不稳坐钓鱼台

但非汽车业务也给特斯拉的未来带来了极大的不确定性。

目前，特斯拉目前估值的很大一部分与FSD有关、Dojo、Optimus等项目的潜力 ，马斯克还表示，特斯拉的主要增长支柱将超过汽车业务。因此，这些业务的重大延迟或发展表明，其商业化缺乏技术和监管的可行性，这将给特斯拉带来重大风险。

首先，特斯拉的估值在很大程度上取决于FSD（自动驾驶）的发展前景，但汇丰对特斯拉FSD的前景并不乐观。有四个主要原因：

FSD需要多长时间才能真正完全着陆（如L5-1级）；FSD软件包定价可能上升到10万-20万是否合理；FSD汽车侵蚀市场规模；理论上，FSD意味着给特斯拉带来更高的资本风险。

其次，从长远来看，Dojo超级计算机业务也将占特斯拉收入来源的主要比例。汇丰指出，

一个影响因素是量子计算的潜在威胁。如果量子计算和 Dojo 同一时期的发展，到 Dojo 也就是说，当服务成为第三方产品时，量子计算可能成为图像 Dojo 这种人工智能计算服务的潜在颠覆者。

汇丰基于DCF和倍数的混合估值法估计贴现现金流后，给出的结果更加悲观:在特斯拉 “贴现金流 “几乎一半的估值来自2028年之前不会产生收入和利润的业务，包括FSD、Dojo、非汽车业务，包括Optimus。

综上所述，我们不能从传统汽车公司的角度来看待特斯拉。它更像是一家以新能源汽车为入口的软件服务企业。然而，目前尚不清楚特斯拉的商业模式是否能够运行并支持特斯拉目前的估值，但无论是自动驾驶还是Dojo超级计算机，特斯拉至少已经成功地与其他汽车公司区分开来，在汽车公司不断内部卷曲的时刻，有足够的差异化标签是特斯拉涨价最大的信心。