赣锋锂业第三季度业绩暴跌90%,与碳酸锂价格走势高度正相关

撰文｜大蔚

编辑｜凯旋

10月30日，“锂盐龙头”赣锋锂业发布第三季度报告。受锂盐价格大幅下跌影响，前三季度净收入双降，其中营业收入256.82亿元，同比下降6.99%；净利润60.1亿元，同比下降59.38%。

第三季度报告显示，第三季度赣锋锂业营业收入同比下降42.77%，净利润同比下降至1.6亿元，同比下降97.88%。2022年同期，公司单季度净利润高达75.41亿元，是历史峰值。

根据利润表的具体数据，赣丰锂业前三季度的运营成本同比增长了70%以上，达到212亿元。公司表示，主要原材料结算成本较高，导致本期产品成本相对较高。

此外，公司资产减值损失同比增长约40倍，损失达到9.52亿元。赣丰锂业指出，主要受锂行业周期性影响，库存减值测试计提库存价格下跌准备。

就二级市场而言，截至第三季度末，仅三个月时间，赣锋锂业机构就从445家下降到72家，离场率高达83.82%；11月1日，或受财务报告影响，赣峰锂业被深股通减持99.34万股，占公司a股总股本的6.56%。2023年以来，赣峰锂业股价下跌36%以上，较2021年历史高点下跌70%以上。

看“锂”吃饭

赣峰锂业第三季度业绩暴跌90%，与碳酸锂价格走势高度正相关。今年以来，锂价整体呈现震荡下行趋势。4月份锂价首次底部反弹，迅速上涨至30万元/吨以上，6月份高点后继续下跌，7月份再次进入下行通道。

10月初，碳酸锂最低现货报价跌至17万元/吨以内，创下今年新低。碳酸锂期货价格一度跌破15万元/吨大关，最低触及14.5万元/吨

锂价下跌带来了一系列连锁反应。首先，库存减值风险急剧上升。赣峰锂业前三季度计提资产减值损失9.52亿元，而去年同期减值金额仅为2343.18万元；其次，客户有强烈的观望情绪，谈判平衡倾斜，赣峰锂业现金流下降。前三季度营业净现金流为-13.69亿元，去年同期营业净现金流为79.6亿元，同比由正转负。此时，特别是对企业成本和风险控制能力的考验。

无论行业繁荣程度是高水平还是低水平，产能规模较大的赣丰锂业近两年盈利能力都未能超过天齐锂业。2022年行业高点，赣丰锂业年净利润205亿元，同期天齐锂业净利润241亿元。2023年锂价下跌，赣丰锂业前三季度净利润60.1亿元，同期天齐锂业净利润80.99亿元。

关键在于两家公司之间非常明显的成本差异。据估计，2022年，天齐锂业和赣丰锂业锂盐单吨生产成本分别为6.13万元和15.58万元，相差近9.5万元。这就使得两家公司的成本控制能力、盈利能力和抵御行业周期波动的风险阻力存在巨大差距。

除赣锋锂业外，许多锂矿、锂盐企业的业绩也受到市场价格的影响，第三季度业绩有所下降。

天齐锂业三季度营收33.99亿元，同比增长35.52%；净利润为80.99亿元，同比下降49.33%。第三季度实现收入85.76亿元，同比下降17.14%；净利润16.46亿元，同比下降70.89%。

盛新锂能前三季度收入18.7亿元，同比下降37.77%；净利润为4.83亿元，同比下降63.68%。

融捷股份前三季度营业总收入8.38亿元，同比下降50.17%；归母净利润3.58亿元，同比下降71.47%。第三季度收入为2.03亿元，同比下降70.8%；净利润为5567.46万元，也暴跌了91.8%。

前三季度，西藏矿业收入5.59亿元，同比下降57.85%；净利润1.13亿元，同比下降76.35%。

随着碳酸锂价格的大幅下跌，锂矿企业几乎不可能在2022年获得逾期回报。然而，对于拥有自己资源的赣峰锂业来说，目前的利润仍然非常可观。

加码电池产能20亿元

赣锋锂业试图摆脱目前的困境，以摆脱目前的困境“押宝”锂电池生产一体化，下游布局。

第三季度报告发布当晚，赣锋锂业同步宣布，已与南昌市新建区同步人民政府达成投资协议，计划在南昌新经济开发区投资建设锂电池生产基地项目，项目分为三个阶段，一个规划用地约150亩，建设5GWh储能PACK电池生产基地，计划投资不超过20亿元，二、三个阶段将根据市场情况及时建设电力电池、储能电池生产基地。在建设周期方面，一期工程将于2024年12月竣工，2025年6月试投产。

与此同时，赣峰锂业还宣布与安达科技最近签署了战略合作协议。双方计划共同成立合资企业，投资建设年产2万吨磷酸铁锂正极材料制造项目。合资企业注册资本5000万元，赣峰锂业持股40%，安达科技持股60%。

今年以来，赣锋锂业频繁加码锂电池领域，正式宣布多项锂电池投资计划。

4月，赣锋锂业与呼和浩特市政府签署框架协议，计划在当地建设20GWh锂电池生产项目。1月初，赣丰锂业还宣布在东莞投资建设年产10GWh新型锂电池和储能总部项目，总投资50亿元；同月，赣丰锂业计划与三峡水利和东方鑫源合资成立控股公司，在重庆建设年产24GWh动力电池、年产10GWh电池PACK装配生产线及相关配套项目，计划投资100亿元。

5月，公司与襄阳市政府达成协议，计划在当地投资25亿元的锂电池生产研发项目，计划年产5GWh新能源锂电池电池 计划于2023年5月进入Pack包装生产基地，预计2023年12月底投产。

今年7月，赣丰锂业子公司赣丰锂业与土默特左旗人民政府签署投资协议，计划在智勒川乳业开发区投资建设锂电池生产项目，分两期建设。其中，年产10GWh锂电池项目一期建设，计划投资不超过60亿元，二期建设将根据市场需求选择。

据不完全统计，赣锋锂业计划电池产能达到150GWh。目前，赣锋锂业务已贯穿上游锂资源开发、中游锂盐深加工、金属锂冶炼、下游锂电池制造和退役锂电池综合回收，并不断推进“一体化”布局。

锂电池业务正成为赣锋锂业的新增长极。今年上半年，赣锋锂业锂电池系列产品收入40.85亿元，同比增长117.31%，占总收入的22.51%，较去年同期增长9.49个百分点；板块毛利率为19.41%，同比增长4.14个百分点。赣峰锂业在半年度业绩说明会上表示，电池行业订单火爆，签订的订单可以维持产能规模，预计今年下半年同比增长。随着电池板块的不断壮大，赣锋锂业计划通过分拆控股子公司赣锋锂电池进行上市。

综合布局实际上是企业抵御风险的常见做法。对于高成本敏感的电池行业来说，拥有13万吨碳酸锂产能的赣峰锂行业自然具有成本优势。在近年来锂价格处于低谷的情况下，扩大电池业务是一个不可避免的主题。

锂价还能涨吗？

碳酸锂价格未来还能反弹吗？

对于这个问题，天齐锂业表示，锂业类似于任何其他成熟行业，都会有周期性波动。最近锂价格的波动与以往的合理波动有很大的不同。同时，公司也注意到锂期货市场存在相关的涨跌和波动，期货市场买卖双方的行为也可能对市场走势产生一定的影响，值得密切关注。

“一般来说，虽然锂价格存在周期性的价格波动风险，但下游终端，特别是新能源汽车、船舶和储能行业的高增长预期和相关政策的倾斜是客观合理的；因此，从中长期来看，公司认为锂行业的基本面将在未来几年继续改善。”天齐锂业表示。

对于锂矿企业来说，必须期待碳酸锂价格的上涨，以推动业绩增长。然而，从整个行业的供需结构来看，目前仍处于产能过剩的过程中，特别是从下到上，下游产能过剩程度较高，因此价格尚不确定。

与中国一样，海外电池级碳酸锂价格也在持续下跌，主要是由于需求差异，一些日本和韩国电池企业降低了生产目标、LG新能源、松下等电池企业、福特、大众等汽车企业，宣布了推迟电池容量建设的决定，海外需求整体下降。

中国有色金属工业协会党委常委、副会长兼发言人陈学森在中国有色金属工业协会第三季度新闻发布会上表示，随着国内外上游原材料新产能的释放和下游需求增长的放缓，碳酸锂价格的下降是大势所趋。对于自有资源的锂盐生产企业来说，目前的利润仍然相当可观，但与去年的超高价格相比，价格下跌的企业利润下降是正常的。

良好的上下游产业链的形成需要避免去年远远超过正常价格的情况，有利于行业的发展和中国新能源的发展。

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