Stellantis入股Leapmotor零跑背后的原因和趋

就在今年10月，汽车巨头Stelantis左手以17.14亿元对价出售神龙汽车固定资产，与东风合资企业合资企业，以轻资产租赁的形式维持运营。右手以15亿欧元左右的116亿元购买了约20%的零跑股份。这一波操作让汽车圈热议不断。

未来，Stellantis的东风合资企业将主要稳定神龙的国内销量和规模，扩大整车及零部件的出口业务。Stellantis投资成为Leapmotor零跑车的战略持有人，并支持Leapmotor零跑车的全球电动汽车业务。通过这种合作，零跑计划在2030年在中国销售100多万辆，并在海外销售 /Leapmotor合作股比51:49零跑国际成立，利用Stellantis的全球资产和专业知识，加快Leapmotor零跑的海外销售，计划出海50万辆汽车。

Stellantis表示，Leapmotor零跑是中国NEV纯电动汽车制造商，在动力总成、软件和车辆平台上高度垂直，使Stellantis能够最大限度地利用创新、具有成本竞争力的中国电动汽车生态系统，为集团培养更多机会。

那为什么Stellantis这个时候买零跑呢？因此，本文通过以下几个方面：

巨大的市场不能容忍欧洲和法国的浪漫

欧洲需要向中国学习智能电动汽车

内卷的中国汽车需要海外市场的星星

合作细节，看好中国汽车出海

国际汽车企业入股中国汽车企业，进入高潮

分享Stellantis入股Leapmotor零跑背后的原因和趋势，希望能带来一些信息和启发。另外，欢迎在文末留言。你认为下一个中外反向合资企业会是谁？

巨大的市场不能容忍欧洲和法国的浪漫

2017年是中国汽车生产和销售的高峰期，近2900万辆汽车的生产和销售。然而，当时，Stellantis的前世PSA在2015年在中国达到了73万辆汽车的生产和销售高峰，2016年达到了61.8万辆汽车，到2017年降至不到40万辆。到2021年，PSA和北美巨头FCA将成为Stellantis，但这两个人在中国市场上只是兄弟，根据Stellantis 根据2022年财务报告，整个集团品牌在中国只售出12.2万台，市场份额仅为0.6%，而零跑，一个在2015年之前从未涉足过汽车的新势力品牌，在2022年也售出了近12万台。

当然，Stellantis在全球市场的表现非常耀眼，2022年 年，Stellantis 集团全球销量为 634 万辆，全球份额 8.0%在全球汽车集团销量中排名第五，实现净收入 1796 1亿欧元，净利润 168 调整后的营业利润率为1亿欧元 13%的营业利率几乎是大众集团同时期的两倍。

可以说，中国巨大的汽车市场无法容纳法国的浪漫，但任何在全球成功的汽车公司在中国如此庞大的市场上放弃都是失败的。

欧洲需要向中国学习智能电动汽车

在法国汽车高速失去中国份额的几年里，当时的中国市场和汽车正引领着全球汽车的电气化和智能化。新能源汽车的渗透率迅速上升，新能源汽车的渗透率在七八年内直接达到30%以上。

而新能源汽车所需的动力电池供应链，大大完善，非常完善据统计，2022年中国动力电池产量为全球产量的77%，全球动力电池排名第一 10家制造商中有6家来自中国。电池的大部分部件和金属（如电池锂、电解质、隔膜、阴极和阳极）主要在中国制造。

同时，正如我们之前的文章《2023年上海国际车展-动力电池趋势，46系列大圆柱国内供应链的崛起》所说，中国还掌握了各种汽车动力电池技术、制造经验和供应链。

在智能方面，通过过过去十年移动互联网的发展，中国培养了强大的智能硬件和软件应用人才系统。如下图所示，400美元以上的高端智能手机6个品牌中有4个来自中国。

智能汽车智能驾驶舱所需的硬件软件应用开发与移动互联网基本相同，从hypervisor、系统OS、driver，高通和Android等技术相似，可以看出，中国智能电动汽车的驾驶舱应用体验从显示到语音控制基本上远远快于外国品牌；智能驾驶本质上是人工智能人工智能最大的着陆场景。中国过去在语音和安全方面，互联网电子商务大数据积累了强大的软件算法应用群体，因此我们也可以看到智能驾驶初创企业在中国非常繁荣。

例如，在智能电动汽车技术电气方面，推出CTC技术，也投资于电池原材料公司；智能前沿推出集成域控制器，集成动力域、车身域，可选择驾驶舱域、智能驾驶域，实现不同配置，实现智能电动汽车核心部件的高效协调，为软件定义汽车做准备。

在欧洲，汽车及其供应链作为汽车的发源地，更多地停留在工业机电时代，但在欧洲，Stellantis敢于前进 Dare 在2030年长期战略中，欧洲车型100%有电动版，北美50%有电动版，积极拥抱汽车电动化的未来。

在这个汽车变革时代，欧美在中国的合资汽车公司，对于外国品牌来说，既不能反馈智能电气技术和供应链，也不能在国内汽车市场获得竞争力。它们属于需要快速销售的资产。因此，Stellantis等外国汽车公司的智能电动汽车应该向中国新生力量学习。

中国汽车市场内卷，需要汽车出海的星辰大海

中国智能电动汽车的快速发展催生了一大批中国电动汽车品牌，如比亚迪、吉利、广汽、长安等中国传统汽车品牌的电气化崛起。

据《 中国能源报 》工业部部长苗伟发表的文章指出，2021年中国新能源汽车产能已超过1000万辆。可以看出，我们已经准备好了混战，埋葬了中国电动汽车的异常情况“卷”我们之前的文章也介绍了电动车鲶鱼特斯拉在中国市场的搅动，2023年，中国新能源汽车触发了全面的价格战。每一支新力量，尤其是新力量，都遭受着公司的烧钱速度和价格战后更糟糕的盈利空间。

因此，包括零跑在内的许多中国新能源汽车都使用了中国汽车“卷”解药指向中国汽车出海，目标是星辰大海。

所以Stellantisiss 与零跑的合作正好符合外国品牌对中国巨大汽车市场的渴望，也符合外资对中国智能电动汽车技术和供应链的依赖；当然，面对如此内部的中国市场，零跑等新力量对资本的渴望和对出海的期望促进了双赢的合作。

合作细节，看好中国汽车出海

根据Stellantis发布的信息，他认为：

零跑是中国市场以技术为导向的电动汽车领导者。开发网络汽车支持定期OTA、自主研发ADAS、CTC的电气化平台；

零跑具有较强的垂直集成能力，垂直集成电气化系统、电子电气结构、智能网络座舱等；

中国汽车市场的内部卷已经证明，它已经建立了竞争力，成为中国第四大纯新能源玩家，并继续缩小与头部的差距。产品覆盖范围完整，从A-E级市场范围获得小型SUV质量第一。

因此，Stellantis认为，购买零跑可以使Stellantis最大限度地利用创新、具有成本竞争力的中国电动汽车生态系统，使Stellantis在智能电动汽车时代培养更多的机会。本文对2030年Stellantis战略的文章进行了分析《Stellantis 敢于前进的2030长期战略指出，Stellantis希望电气化战略化转型成功，同时保持两位数利润。显然，常规运营的大众集团只能有5%左右的利润率。因此，轻资产入股押宝中国汽车市场新能源玩家的方式符合Stellantis2030年的战略方向。

这样，Stellantis就可以快速整合零跑智能电动汽车技术和供应链，实现Stellantis快速生产智能、价格高的电动汽车；其次，中国智能汽车的技术和供应链可以通过零跑快速获得；此外，它符合Stelantis在中国轻资产的运作模式，而不是在中国本土合资企业建厂，以赢得中国市场的利润，现在我们只需要以资本入股的方式参与中国市场。

最后，我们可以参与未来中国汽车出口的机会。正如我们之前的文章《中国汽车出口数据令人满意，但汽车强国还有很长的路要走》所指出，自2020年以来，中国汽车出口的快速发展已成为世界第一，数据预测，到2030年，中国汽车出口的快速增长将达到每年860万台。因此，零跑国际将于2024年下半年在欧洲销售零跑C01，2025年通过更多车型扩展到中东、非洲和南美。计划2030年出海量超过50万台一年。

零跑国际Stelantis占51%，零跑国际拥有独家的零跑海外销售和制造业。这可能是零跑港股最近下跌的原因吗？毕竟，以前的商业模式对未来的出海持乐观态度。现在零跑的海外销售控制权和利润的51%掌握在Stelantis手中，即Stelantis控制着零跑的出海。

国际汽车企业入股中国汽车企业，进入高潮

继大众入股小鹏之后，Stellantis占股零跑，合作出海，是国际汽车企业巨头的又一动作。当然，这是国际汽车公司入股中国汽车公司的开始，未来汽车行业将会有更多这样的消息，不仅会有主机厂，还会有供应链。我们应该知道，中国仍然有许多新的力量。原始设备制造商和企业在磨练技术和供应链的同时，也抹去了他们的财务报表；在中国，许多外国原始设备制造商和供应链品牌正在考虑如何保持中国市场的市场份额。毕竟，这是世界上第一个汽车消费市场，这是他们多年来的现金牛。

我们现在可以看到，Stellantis已经找到了中国智能电动汽车的合作伙伴，但也有丰田、通用、本田和其他巨头。中国供应链的新力量对汽车供应链感到恐慌和博世、大陆和采埃孚。因此，在今年上半年的汽车市场价格战中，国内汽车行业的玩家从主机厂到供应链都感到困惑，但冬天来了，春天也不远了。Stellantis和零跑的合资企业怎么看？你认为下一个中外反向合资投资者会是谁？欢迎留言讨论。

*未经许可，严禁转载和摘录

1.STLA-LPM-Partnership-Presentation.pdf

2.中国汽车工业协会：2022年汽车工业产销情况.pdf

3.Stellantis_FY_22_Results_Presentation.pdf