2022年新能源汽车购置补贴政策终止

022年新能源汽车购置补贴政策终止'

文章:权衡财经iqhcj研究员 余华丰

编:许辉

2022年12月31日,2022年新能源汽车购置补贴政策终止,2022年12月31日后上牌车辆不予补贴”,新能源汽车进入零补贴时代,也影响了支持新能源汽车的锂电池正极材料行业。锂电池正极材料是锂电池的核心部件,其上游主要是锂、锰、镍等原材料。

安徽博石高科技新材料有限公司(以下简称博石高科技)提供锰基正极材料,拟在创业板上市,保荐机构为东海证券。拟公开发行的股份不得超过8,810.17万股,不得少于5,547.15万股,占发行后总股本的15%,不得少于发行后总股本的10%。公司计划为新一代锰基正极材料建设项目、R&D中心建设项目和补充营运资金(2.6亿元)筹集5.51亿元。

博石高科技实际控制人曾就职于大客户,上市主体成立仅四年;业务活动净流量为负,其他业务贡献较大;近一半的劳务派遣,被保险人数不同,核心人员领取星恒电源;星恒电源持续相关交易,前五大客户多为零人参保公司;赊销主要降低应收账款,库存激增,降价准备金额数千万元;产能利用率大幅下降,未解决诉讼。

实际控制人曾在大客户工作,上市主体成立仅四年

2019年9月19日,安徽博石高科技新材料有限公司(筹)召开首届临时股东大会,同意设立博石高科技。公司成立时,总股本为5万.0万元。由于博石高科技成立时,赵春波持有星恒电力的股权尚未及时实现。为了不影响公司的成立,解决投资资金来源问题,赵春波安排股东无锡环回、燕立超、华超金属、德尔迈、马文文向徐怀城提供后续实收投资贷款。2019年博石高科上市主体参保人数为0人。

赵春波曾担任星恒电力公司董事、副总经理、财务总监。他长期与滁州市政府的招商引资工作联系在一起,对滁州市的招商引资环境有了更好的了解,对新能源产业有了深刻的了解。因此,结合自己的经验,他决定离开星恒电力公司,独自创业。鉴于从星恒电源办理退休手续和工作交接需要一定的时间,为了不影响公司的成立,赵春波决定委托徐怀城代表他,代持时间为2019年9月至2020年9月。

截至招股说明书签署之日,赵春波直接持有公司14514.4807万股(占公司股份总数的29.07%),间接控制公司5.274.1379万股(占公司股份总数的10.56%),共控制公司19.78.6186万股(占公司股份总数的39.64%)。同时,赵春波担任公司董事长、总经理,是公司的控股股东和实际控制人。

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截至招股说明书签署之日,公司拥有淮北天茂、博源环回两家子公司。2020年6月30日,公司收购淮北天茂100%股权,形成非同一控制下的企业合并。淮北天茂循环能源有限公司股东全部权益评估值为4,154.85万元,比账面净资产547.10万元,增值3,607.75万元,增值率659.43%。

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由于上述股权激励,公司2022年确认的股份支付费用为261.99万元,占当期利润总额的5.50%。

业务活动净流量为负,其他业务贡献较大

博石高科技专注于锰基正极材料的研发、生产和销售。报告期内,公司主要产品为锰酸锂,包括容量锰酸锂、动力锰酸锂、倍率锰酸锂,主要用于制造电动两轮车、3C数字、电动工具、新能源汽车、储能等领域的锂电池;形成TMR01、BM6B、BM2D、TMW01、BM1B、BM2B-以A为代表的核心产品可以充分满足不同类型客户的产品需求。

2020年至2022年,公司营业收入分别为1.304亿元、7.578亿元和27.143亿元,净利润分别为72.47万元、2030.34万元和3.524亿元。2020年至2022年,公司经营活动产生的净现金流量分别为1483.50万元、-2.764亿元和-2242.07万元。值得注意的是,公司扣除碳酸锂贸易业务毛利和所得税后,净利润分别为428.44万元、1566.34万元和7096.75万元。

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报告期内,公司实现主营业务收入1.301亿元、7.289亿元、16.011亿元,复合增长率为250.75%。

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报告期内,公司其他业务收入主要为碳酸锂贸易、废品研发、磷酸铁锂等收入。2021年和2022年,碳酸锂销售收入分别为1679.18万元和10.92亿元,特别是2022年,碳酸锂销售收入占当年收入的40.23%。

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根据EVtank和新蕨信息等公开数据,公司2020年锰酸锂产量排名第一,2021年和2022年锰酸锂出货量排名第一。除公司外,锰酸锂材料行业出货量最高的主要企业还包括新乡宏力和南方锰业(01091.HK)、多氟多(002407.SZ)、湘潭电化(002125.SZ)、中天新能贵州百思特(870309).NQ)、智锂科技(873906.NQ)、晶石能源(872440.NQ)等。报告期内,公司主营业务毛利率分别为15.78%、6.23%和16.35%有一定的波动。

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公司经营业绩和毛利率的变化主要受产品销售价格和碳酸锂、二氧化锰、四氧化锰等主要原材料价格趋势变化的影响;其他业务毛利率分别为100%、26.76%和29.94%。

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报告期内,直接材料占公司主营业务成本的85%以上,占比较高。公司生产的主要原材料包括碳酸锂、二氧化锰、四氧化锰等。受供需变化等因素的影响,主要原材料的市场价格有一定的波动性。根据上海有色网的公开数据,碳酸锂(99.2%工业零级/国产)的市场价格从2021年初的4.95万元/吨上涨到2022年底的47.65万元/吨。截至2023年4月底,价格波动较大。

劳务派遣近一半,被保险人数量不同,核心人员多领薪星恒电源

报告期结束时,博石高科技员工人数分别为90人、96人和142人。报告期内,劳务派遣占总劳动力的10%以上。2021年和2022年,劳务派遣占总劳动力的比例分别为44.07%和49.14%。

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博石高科技的就业不规范,也可以从与员工的诉讼中看出。根据文件(2021)皖06民特9号、10号、11号,2021年3月,法院分别审理了淮北天茂循环能源有限公司的劳动合同纠正,代志武、穆栋、华凯、博石高科技的子公司。根据皖0604号(2021)622号文件,

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招股说明书显示,报告期内,博石高新及其子公司未向部分员工缴纳社会保险费和住房公积金。报告期内,公司基本医疗保险缴费比例分别为64.44%、92.71%和79.58%分别为58人、89人和113人。

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安徽博源环回科技有限公司成立于2023年4月24日,博石高科技与淮北天茂均成立于2019年,权衡财经iqhcj查阅企信网,博石高科技及其子公司参保人数分别为2人、60人、93人和127人。

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截至招股说明书签署之日,博石高科技核心技术人员为蔡碧博、王剑锋、贺兆书、马岩华、陈静波、赛喜雅勒图。2022年,越春波年薪302.00万元,蔡碧博年薪147.26万元,王剑锋年薪121.19万元。

报告期内,公司实际控制人赵春波曾担任星恒电源顾问,2020年在星恒电源获得27.00万元劳务报酬;公司财务总监李学军曾担任星恒电源独立董事,2020年和2021年在星恒电源获得10.00万元、2.50万元劳务报酬;公司监事石鹤燕曾担任星恒电源、人事助理、培训专员,2020年和2021年,星恒电源员工薪9.96万元,3.01万元。蔡碧博,公司董事、副总经理、工程院院长,曾任天力锂能、董事、副总经理、核心技术人员,2020年获得天力锂能11.62万元工资。

星恒电源持续关联交易,前五大客户多为零人参保公司

报告期内,博石高科技在主营业务前五名客户中的销售收入占主营业务收入的比例相对较高,分别为77.29%、46.78%和48.37%分别占营业收入的77.15%、45.00%和28.53%。公司动力锰酸锂的主要客户是星恒电源。报告期内,公司销售的动力锰酸锂销售收入分别占公司动力锰酸锂销售收入的69.22%、49.08%和48.53%。报告期内,星恒电源和滁州星恒均为公司客户。

对于星恒电源,赵春波曾担任董事、副总经理、财务总监,并于2019年11月辞职;李学军曾担任独立董事,并于2021年6月辞职。对于滁州星恒来说,2019年9月至2020年11月是直接持股5%以上的股东,2020年11月退出投资;赵春波曾担任滁州星恒董事,2020年8月辞职。

报告期内,公司对星恒电源的相关销售额分别为6.378.99万元、1.574亿元和2.749亿元,占同期营业收入的48.93%、20.77%和10.13%。一方面,星恒电源是轻型汽车锂电池的重要制造商,公司有可能继续交易;另一方面,如果公司与星恒电源的相关交易未能履行适当的决策程序或不公平的交易价格,可能会损害公司和股东的利益。

报告期内,博石高科技从贵州大龙汇成新材料有限公司采购了四氧化三锰原料。贵州大龙汇成新材料有限公司是一家董事、副总经理王建峰曾担任副总经理的企业,于2019年9月辞职。

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此外,盛佳琪是公司碳酸锂业务的最大客户。2021年和2022年,公司分别向其销售碳酸锂1678.12万元和5.377亿元。根据公开信息,盛佳琪成立于2019年5月23日,2021年和2022年社保缴费人数仅为2人。

上海盛锂成立于2021年5月20日,2022年社保缴费人数为1人。2022年,该公司向其销售碳酸锂2.269亿元。

2022年,博石高科向南通派灵新材料有限公司销售碳酸锂5893.81万元。根据公开信息,该客户成立于2019年3月27日,2022年社保缴费人数为0人。

2022年6月10日,安徽倍数成立,2022年社保缴费人数为0人。2022年,公司向其销售碳酸锂5309.73万元。

去赊销主要是降低应收账款,库存激增,降价准备金额数千万元

报告期末,博石高科技应收账款余额分别为4308.51万元、990.09万元和69.92万元。应收账款余额占营业收入的比例呈快速下降趋势。随着公司主要原材料碳酸锂价格的快速上涨,2021年应收账款余额占营业收入的比例较去年下降了31.74个百分点。公司主要供应商要求公司通过先付款后付款结算原材料价格。根据行业形势的变化,公司降低了收款风险,收紧了信用政策,改变了结算方式。自2021年以来,销售付款由原信用销售改为先付款后付款。

报告期末,博石高科技存货账面价值分别为463.43万元、3.429亿元和6.656亿元,占流动资产的10.74%、31.23%和46.43%。2021年底和2022年底,公司存货价格下跌准备的余额分别为255.38万元和4.289.63万元。

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报告期内,博石高科技库存分别增加3.428.69万元、3.009亿元和3.656亿元。2021年库存增加3.009亿元,主要是因为2021年碳酸锂等主要原材料价格快速上涨。公司加大备货力度,应对原材料价格快速上涨的风险。2021年底碳酸锂库存和库存价格较2020年底大幅上涨。2022年库存增加3.656亿元,主要是因为2022年碳酸锂的市场价格在2021年继续上涨,价格处于较高水平。当2022年底碳酸锂库存较2021年底下降时,公司库存仍大幅增加。

产能利用率大幅下降,未结诉讼存在

报告期内,博石高科技产能利用率分别为88.70%、94.08%和58.87%,其中2022年受行业周期和宏观经济下滑影响,产能利用率较低;同时,公司产能将从现阶段的28024.00吨增加到45304.00吨。未来,如果下游市场和终端市场对锰酸锂材料的需求不能保持有效增长或公司市场发展达不到预期,新产能将无法完全消化,公司将面临产能扩张后利用率下降的风险。

根据皖0604民初2059号文件(2021),博石高科曾起诉江西瑞通芯能源发展有限公司买卖合同纠纷,法院于2021年10月14日立案后选择撤诉。

江西华豪新能源有限公司于2021年3月10日向江西省永新县人民法院申请诉前财产保全,要求查封或冻结被申请人淮北天茂循环能源有限公司价值4.325万元的财产。

江西九鼎动力新能源科技有限公司“江西九鼎”)淮北天茂因销售合同纠纷起诉公司客户。2022年10月15日,淮北天茂与江西九鼎签订销售合同,约定江西九鼎向淮北天茂购买锰酸锂5000公斤,总价70万元。2023年2月9日,由于产品质量问题,江西九鼎起诉公司要求赔偿总费用为1、215、600元。截至招股说明书签署之日,本案仍在一审中。

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