深海改造新能源的长城汽车,还没有延续燃油汽车时代的辉煌

雷达财经鸿途产品 文|李亦辉 编|深海

改造新能源的长城汽车，还没有延续燃油汽车时代的辉煌。 

根据公司披露的产销数据，今年1月至7月，长城汽车累计销量62.83万辆，同比增长1.26%，远低于行业增长率。根据中国汽车工业协会的数据，今年1月至7月，中国汽车产销量达到1565万辆和1562.6万辆，同比增长7.4%和7.9%。 

销售掉队危机尚未解除，长城汽车的业绩也“失败”。财务报告显示，继第一季度同比下降近90%后，该公司第二季度实现净利润11.9 亿元，同比再次下降约70%。

财务报告指出，报告期内业绩波动主要是由于公司深化向新能源和智能转型、产品结构调整、2023年新产品上市，增加品牌和渠道建设投资，坚持新能源和智能领域研发投资，汇率收入下降。 

面对日益严峻的形势，长城汽车正在积极努力。今年以来，哈弗猫头鹰Max、魏牌蓝山、坦克500Hi4-T等新能源产品密集推出，加快新能源转型。此外，根据财务报告，公司上半年海外销售强劲，外销收入207亿元，同比122%。 

一些市场参与者认为，弥补新能源的不足是长城汽车的必修课。然而，在当前终端销售放缓、“价格战”日益激烈的市场环境中，就像逆水行舟一样。到目前为止，其新能源仍被质疑没有热门产品，销量平平。何时成功转型是长城汽车走出困境的关键。 

利润在转型期继续承受压力

“从去年的成都车展到现在，长城汽车经历了新能源的转型。我们从品牌、技术、渠道、运营、沟通、内部管理机制等方面投入了各种资源。”长城汽车首席增长官李瑞峰在最近的成都车展上介绍了新能源转型的进展。 

它说，长城汽车的新能源转型是否成功，现在真的不是很成功或满意，应该仍然处于相对稳定的状态。 

但是财务报告数据，却透露出长城汽车转型途中的“阵痛”。 

公告显示，公司2023年半年营业收入699.71亿元，同比增长12.61%；归母净利润13.61亿元，同比下降75.69%。

报告期内，长城汽车毛利率从去年同期的18.38%下降到16.85%，下降了1.53个百分点。此外，公司经营活动产生的净现金流量为-24.36亿元，下降了129.84%，去年同期为81.64亿元。 

工业证券研究报告指出，公司毛利润表现相对稳定，但汇兑现损益和销售费用拖累了表观利润。在成本投资方面，上半年长城销售成本达到32.53亿元，同比增长46.8%。该公司表示，这是由于今年上半年新能源车型的增加。

第二季度，长城汽车的情况有所改善。根据上一季度报告，公司期内收入290.39亿元，同比下降13.63%；归母净利润1.74亿元，同比下降89.34%；扣除净亏损2.17亿元，同比下降116.65%。 

进入第二季度，公司收入409.3 同比增长43%；归母净利润11.9 亿元同比下降70%；扣除非净利润为9.7亿元，环比大幅提升，这也与国内汽车行业的整体表现相一致。 

与同行相比，长城汽车的性能要差得多。比亚迪也是一家自主品牌汽车公司，上半年收入2601.2亿元，同比增长72.7%；同期归母净利润为109.5亿元，同比增长204.7%。 

比亚迪在自行车盈利能力方面也略胜一筹。华泰证券估计，扣除比亚迪电子利润后，比亚迪汽车业务在今年第二季度的自行车利润约为7600-9300元，环比高于第一季度的6500元。 

此外，根据大和证券的说法，上半年长城汽车的净利润约为2600元，与第一季度的净利润相比为800元，第二季度的净利润约为4000元。银行认为仍低于典型水平约5000元。

国泰君安指出，2023年上半年未经审计的长城汽车业绩低于银行预期，将公司目标价降至11.5港元。 

年度新能源渗透率或难以达到标准

去年年底整合品牌后，长城汽车对2023年制定了新的计划:总销售目标160万辆，新能源汽车渗透率40%，海外销售目标25万辆，预期净利润60亿元。 

公司披露的2022年财务报告显示，公司年内累计销售新车106.17万辆，新能源车型销售11.99万辆，17.22万辆海外销售。 

从这个计算来看，为了实现上述销售目标，2023年长城汽车总销量需要同比增长50%以上，新能源汽车销量需要增长4倍以上64万辆，海外市场销量需要同比增长45%以上。 

现在半年多过去了，长城汽车的目标进展如何？如果只看1-6月的数据，公司披露的6月份产销快报显示，期间长城汽车销量达到51.92万辆，同比略有增长0.14%，不到全年目标的三分之一。

如此微弱的销量远低于市场增长率。根据中国汽车工业协会的数据，今年上半年，中国汽车产销量分别达到1324.8万辆和1323.9万辆，分别同比增长9.3%和9.8%。 

横向比较与竞争对手也有差距。今年1月至6月，比亚迪销量125.56万辆；长安自主品牌销量102.05万辆；吉利汽车销量69.4万辆。 

半年报显示，长城汽车目前拥有哈弗、魏牌、欧拉、长城皮卡、坦克五大品牌，产品主要涵盖SUV、动力包括传统动力车型、插电式混合动力车型、纯电动车型等新能源车型。 

就新能源汽车而言，1-6月累计销量为9.32万辆，同比增长46.6%。据此计算，上半年长城汽车新能源车型占总销量的18%左右，这不仅失去了市场，而且与目前40%的年渗透率相差甚远。 

长期以来，长城有很多品牌。去年12月，长城汽车宣布将欧拉与沙龙、魏牌和坦克的管理团队合并，哈弗和长城皮卡继续独立运营。 

虽然有很多令人眼花缭乱的品牌和车型，但到目前为止还没有一款能够复制哈佛H6等销量“爆款”车型。 

其中，哈佛品牌销量长期占长城总销量的一半以上，但哈佛电气化转型缓慢。 

欧拉被定位为从女性用户转向专注于大众经济型BEV市场的欧拉，曾经是长城的新能源销售。在停止销售白猫和黑猫两款低价车型后，欧拉品牌也失去了增长势头。

WEY品牌承担着全面向“高端智能新能源”转型的重任。长城对其报道有很高的期望，但现实给了它沉重的打击。数据显示，WEY品牌和欧拉上半年销量同比下降17.44%和20%。此外，今年6月，哈佛新能源汽车销量为10026辆。 

客观地说，过去的销售数据并不能解释所有的问题，但规模销售仍然是长城汽车转型成功的关键指标之一。今年下半年，哈弗猛龙队、魏牌山、坦克400Hi4-T等长城汽车集中上市，预售已经开始。当时的表现仍有待观察。 

海外业务成为新的希望

今年上半年，国内汽车市场轮番掀起“价格战”。自特斯拉降价以来，许多汽车公司纷纷跟进。 

到目前为止，这场“价格战”还没有停止。随着国内新能源汽车市场竞争的加剧，一些汽车公司高管表示，中国汽车市场正在进入激烈的淘汰赛阶段。 

长城汽车正处于新能源转型的关键阶段，也在今年上半年试水降价。据《时代周刊》报道，今年4月，长城汽车的欧拉品牌推出了限时优惠活动。其中，欧拉好猫现金折扣2.2万元，活动时间为3月20日至4月30日。 

8月4日，欧拉品牌再次推出8月限时优惠活动，多款车型参与，最高折扣3万元。 

然而，长城汽车并没有看到加入降价浪潮的明显效果。财务报告显示，今年上半年长城国内销量大幅下滑，累计销量39.55万辆，同比下降10.95%；内销收入493 同比下降6.7%。 

大和证券在上述研究报告中指出，由于新能源汽车竞争力减弱，长城汽车国内销量同比下降11%，失去市场份额。

另一方面，长城汽车海外市场推广进展顺利。根据财务报告，上半年海外销售额为12.3万辆，同比增长80.2%，创历史新高；实现出口收入207亿元，同比增长122%。 

根据长城公众号，产品方面，欧拉好猫，哈弗H6 HEV和坦克500 HEV 在巴西、越南、印度尼西亚等海外市场上市的车型很多。 

截至2023年上半年底，该公司已建立了700多家海外公司销售渠道网络已出口到170多个国家和地区。

在生产布局方面，长城汽车泰国罗勇工厂已批量生产欧拉好猫等车型，巴西项目也在稳步推进。 

除了销售额的大幅增长外，该机构还对出口对利润的改善持乐观态度。兴业证券研究报告称，长城上半年在俄罗斯的营业收入为67 亿，利润13.58 净利率高达20%。出口高ASP(平均价格)或俄罗斯业务高利润的主要原因。 

然而，一些分析人士指出，虽然海外业务增长迅速，但总收入的比例仍然很低，短期内能否扭转长城汽车的经营困境尚不清楚。