我期望蔚来汽车与阿布扎比达成投资协议

作者 | Andrew Hecht

译者丨小欧

作者是大宗商品、期货交易员、分析师，曾在Phillipip工作 Brothers、花旗集团等。

蔚来汽车最近从阿布扎比获得了7.385亿美元的投资，并找到了一个新的投资者。此前，蔚来汽车发布了第一季度业绩，财务报告显示，该公司的汽车利润率下降，第二季度交付预期疲软，导致蔚来汽车估值再次面临压力。

然而，阿布扎比主权基金的投资是威莱汽车改变游戏规则的潜在因素，因为该交易只提供了额外的资本来源，而且为威莱汽车未来在阿布扎比建立电动汽车生产中心奠定了基础。

在我看来，阿布扎比正在跟随沙特阿拉伯的步伐。沙特阿拉伯正在花费数十亿美元来提高其国内电动汽车的制造能力，威来可能会将阿布扎比作为进入中东电动汽车市场的跳板。

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最新融资

近日，威来汽车宣布，该公司已获得阿布扎比投资公司CYVN Holdings战略股权投资。CYVN Holdings将通过定向增发新股和旧股转让向威来进行战略投资。交易完成后，阿布扎比主权基金将持有约7%的威来汽车流通股。

随着与阿布扎比达成投资协议，中国电动汽车制造商未来的损失将继续扩大，汽车利润率将在第一季度大幅下降。随着威来推出ES6等新车型，这也有助于改善威来的现金储备。威来汽车车型的增加尤其给威来的现金余额带来了压力。阿布扎比的投资将确保该公司能够扩大其汽车生产线，包括ET5和新ET7。

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我期望蔚来汽车与阿布扎比达成投资协议

这笔交易除了对蔚来汽车具有财务意义外，对这家电动汽车制造商也具有战略意义。这是因为阿布扎比开始成为沙特阿拉伯的本土挑战者，沙特阿拉伯通过其子公司ayar进行了挑战 Third 持有电动汽车制造商Lucid的Investment Group 60%的股权。Ayar Third Investment还参与了Lucid的最新股票发行。

Lucid于2022年与沙特阿拉伯政府签署协议，到2030年将交付多达10万辆电动汽车。Lucid正在沙特阿拉伯建立AMP-2制造厂，进一步巩固与沙特阿拉伯的联系，预计年产能为15.5万辆电动汽车。沙特阿拉伯还与中国电动汽车初创企业天际汽车合作（Enovate）另一项协议将在沙特阿拉伯建立一家电动汽车制造商。

威来现在可能与阿布扎比达成类似的协议。虽然威来尚未宣布将向阿布扎比交付电动汽车，但阿联酋和沙特阿拉伯之间的竞争可能有助于威来和阿布扎比达成一项协议“类似Lucid”交易。蔚来汽车在中国本土市场竞争激烈，但该公司已进入北欧其他市场，以减少对单一市场的依赖。

阿布扎比是电动汽车行业的新兴参与者。Arthur咨询公司 D. Little表示，阿联酋将成为世界上最有前途的电动汽车市场。该公司预计阿联酋电动汽车市场将在2022财年至2028财年增长30%。对蔚来汽车而言，进入阿联酋市场可能是合乎逻辑的下一步。蔚来汽车进入阿联酋或中东的战略举措，也可能最终使蔚来汽车的交付再次加速。电动汽车在阿联酋和中东的使用速度正在加快。

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蔚来汽车股价仍被严重低估

在我看来，威来汽车被严重低估，无论是与竞争对手还是历史平均水平相比。威来汽车目前的市场销售额是1.05倍，约为其一年平均市场销售额的一半。尽管威来汽车最近的收入预期由于消费者需求放缓而下降，但预计该公司明年的收入将同比增长近50%。我认为威来汽车的估值可能会翻一番，我仍然坚持这一点。

威来汽车似乎被低估了，就像美国和海外的电动汽车竞争对手一样。威来汽车的市盈率（price-to-revenue ratio）它是行业中最低的，而美国电动汽车公司的估值倍数最高。

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结论

威来汽车与阿布扎比的投资伙伴关系可能会改变阿布扎比的整个行业和威来汽车。

这笔投资交易不仅有助于威来推出新车型，增加汽车交付量，还增加了财务现金资源，也可能为中国公司进入中东这个非常有吸引力的新兴电动汽车市场创造条件。

在我看来，阿布扎比不仅在寻求电动汽车领域的投资，而且似乎鼓励其在中国生产电动汽车，部分原因是阿联酋的主要竞争对手沙特阿拉伯正在花费数十亿美元来提高国内电动汽车的制造能力。

因此，通过阿布扎比的投资，蔚来汽车不仅获得了锚定投资者——增强了人们对蔚来汽车长期增长前景的信心——也有可能为其进入不断增长的中东电动汽车市场搭建跳板。

本文仅供参考，不构成投资建议。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应认为本报告可以取代自己的判断。

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