别忘了,公司从资源勘探开始

这是新能源爆炸的第675篇原创文章。本文仅记录了“新能源爆炸”的思想，不构成投资建议。作者没有集团，不收费推荐股票，不代表客户管理财务。

几天前，在跟踪天齐锂行业时，新能源爆炸非常清楚。我真的不明白今年年初锂盐价格的快速跳水，这与正常的商业行为太不一致了。基于对锂电池技术持续进步带来的新增长趋势的乐观态度，我对锂电池和上游锂矿石企业持乐观态度。但如果你对这一逻辑不乐观，就没有必要关注锂矿石和锂电池行业。

作为近年来锂矿新贵的快速崛起，中国矿业资源的长期核心逻辑与天齐锂业相同。一方面，新能源和新能源汽车的全球发展仍处于早期阶段，仍有足够的增长空间。此外，随着动力电池技术的发展，市场空间将进一步扩大，即远不足以担心产能过剩。

然而，中矿资源是不同的。与天齐锂业相比，其体积和锂矿自给率都较小。天齐锂业的锂矿资源储量近1500万吨LCE，也是中国唯一一家锂矿自给率超过100%的公司。中矿资源的权益在200万吨以上（LCE)，除了受益于行业的发展，还有自身成长带来的双buff 。

2022年中矿资源简介

2022 公司年收入实现 80.41 亿元，同比增长 232.51%；归母净利润 32.95 亿元，同比增长 485.85%；扣除净利润32.21 亿元，同比增长 492.24%。如此快速的业绩增长自然得益于去年锂盐价格的飙升，但与之前的业绩预测相比，中值略低于市场预期。

具体到Q4，实现收入 25.52 亿元，同比增长 环比增长149.37% 22.8%；归母净利润 12.44 亿元，同比增长 环比增长378.12% 70.6%；扣非净利润 12.22 亿元，同比增长 392.64%环比增长 68.8%。

赚钱后，公司也非常善良地分红，计划每10名向所有股东支付股息 股票分配发现金红利 10.00 元(含税)以资本公积金向全体股东支付 10 股转增 4 股。

看到天齐、赣峰、中矿等公司，其实挺感慨的。去年真正有锂矿锂盐生产能力的公司真的很酷，基本上都是一年到头几年甚至几十年的存在。很多能赶上这一波的财务状况都有了很大的改善，那些PPT锂矿公司可能再也没有机会了，或者基本上追不上这些享受过红利的公司。

从收入结构的变化可以看出有多夸张，2022年 年，中矿锂盐收入 63.4 亿元，同比暴增 572.8%的收入占比达到 78.8%，要知道2021年锂矿锂盐业务的收入比例还不到40%。

不过“成也萧何败萧何”，对于锂矿锂盐公司来说，锂盐的价格走势将极大地影响公司的业绩。随着今年锂盐价格的快速下跌，中矿的收入和利润增长也有所放缓。2023Q1 公司实现收入 20.72 亿元，同比增长 12.1%，环比下降18.8%；归母净利润 10.96 亿元，同比增长 环比下降41.41% 11.9%；扣非净利润 11.04 亿元，同比增长 环比下降42.58% 9.7%。

幸运的是，由于其强劲的业务利率和锂盐自给率的逐步提高，在第一季度锂盐价格大幅下跌的情况下，中矿的毛利率并没有下降，而是上升了。

2022年，公司锂盐产销分别达到2.29、2.42万吨，同比增长192.89%、362.89%。

跟踪锂盐公司并不复杂。由于锂盐的价格与全球供需有关，公司本身无法决定，核心是查看公司的锂资源储备和锂盐的生产能力。

中矿的锂矿储备主要来自100%持有的Bikita和Tanco，尤其是Bikita锂矿，资源储量丰富，开采历史悠久，是公司未来的主要矿山。矿区保障 锂矿产资源为 6,541.93 一万吨矿石量，折合 183.78 当量碳酸锂万吨(LCE)。

关键是B矿区内仍有多种未经验证的LCT型(锂钽型)伟晶岩体发展，后续还有进一步扩大锂钽矿产资源储量的潜力。

B矿目前原有 70 万吨/年选厂已满产，公司仍在投资自有资金和新筹资金 200 锂辉石精矿1万吨/年 200 计划在1万吨/年透锂长石精矿(技术级和化学级透锂长石柔性生产线)选矿改扩建工程中进行 2023 年复一年地建成投产。

达产后，公司将拥有锂辉石精矿产能 30 化学级透锂长石精矿产能1万吨/年 30 1万吨/年或技术级透锂长石精矿 15 1000吨/年，公司将能够实现锂矿100%的自给率。

虽然T矿的资源储备较少，但目前探测到的矿石资源储备理论上相当于约28万吨碳酸锂，也是世界上已知规模最大的锂矿。此外，Q1，公司通过了T矿的露天开采计划，公司也在积极推广。在露天开采计划的条件下，T矿的锂矿产资源将显著增加。

除了现有的矿区，公司还在积极寻找更多的锂矿资源。去年，子公司Tanco与加拿大上市公司GridMetalscorp合作.签署了《谅解备忘录》，讨论了加拿大Doner湖锂矿合作开发的可行性，并与盛新锂在津巴布韦成立了合资企业，共同探索津巴布韦的优质锂矿资源项目。别忘了，公司从资源勘探开始，自然优势在于找矿。

随着矿物储备的不断增长，冶炼端产能同步扩大。目前，公司年产2.5 万吨电池级碳酸锂/氢氧化锂产能及年产 6,000 吨电池级氟化锂产能正在新建年产 3.5 预计1万吨高纯锂盐项目将于今年Q4竣工投产，届时公司将拥有总额 6.6 电池级锂盐产能1万吨/年。

02被误杀的锂价和中矿

熟悉中国矿业的合作伙伴知道，该公司有一个非常好的传统，也是该公司的核心亮点之一。管理层不会说大话，脚踏实地，基本上会努力做出承诺，在跟踪中国矿业时，这也是最重要的要点之一。

去年，该公司指导了锂精矿产的销售“Tanco2.Bikita408万吨.共计6.58万吨5万吨”，最终，虽然T矿完成了2.01万吨锂精矿，但距离目标稍差，B矿完成了5.36万吨锂精矿，超额完成了任务，最终共完成了7.37万吨，仍然超额完成了目标。

它仍然是一支脚踏实地、即将到来的优秀管理团队，这足以让人放心。

因此，中矿资源没什么好说的。对锂电池行业的未来持乐观态度是值得关注的。至少在这个位置上，我坚信锂矿已经超卖了，暴力反弹随时即将到来。同样，中矿也属于被误杀的范畴，暴力反弹随时到来！