重组后,雷诺日产联盟将是平等合作的开始

导语

Introduction

联盟的“婚姻”进入了一个新时代。

作者马西风

责编丨杨    晶

编辑朱锦斌

经过四年的僵局，雷诺和日产终于决定推进他们成立的24年联盟。这种不愉快的“婚姻”终于进入了一个新时代，带来了希望和更复杂的问题。

日产和雷诺在1月30日的联合声明中表示，日产和雷诺已经同意平分对方的股份，以消除日本汽车联盟冲突的根源。

雷诺-日产双方宣布重组交叉持股，同时减持日产（Nissan Motor）股份比例达成一致。雷诺持有的日产股份将从目前的43.4%降至15%，相当于日产持有的雷诺股份。双方的资本关系将平等。

雷诺将将多余的28.4%日产股份转让给法国信托公司，以便最终出售。雷诺将无权在该信托公司投票。声明补充说，雷诺随后将指示受托人以协调有序的方式出售这些股票，并根据当前市场价值计算价值 41 亿美元。

之后，两家公司将拥有对方15%的有效股权和15%的投票权，纠正多年来日产不满的不平衡。

雷诺和日产的联盟可以追溯到 1999 当时，雷诺通过注资拯救了日产，两家公司形成了业内最大的汽车合作伙伴关系之一。

雷诺日产前主席卡洛斯多年来一直在升级竞争和相互怀疑。·戈恩公开考虑合并这两家公司，这直接导致了他的崩溃。2018年卡洛斯·戈恩在2018年被捕后，这种不平衡也加剧了紧张关系，阻碍了双方的合作。

虽然这种迟到的重组可能会消除双方之间的差距，并为改善经营、财务状况和股市表现铺平道路。然而，这些也有迹象表明，双方在去年年底进行了几个月的紧张谈判，谈判几乎破裂。

这两家公司甚至在去年12月初预订了一家伦敦酒店来宣布交易，但后来被取消了。几个月的延迟和周一的消息仍然存在许多问题，表明重组并不容易。

首先，雷诺减少其在日产的持股不仅仅是为了改善双方的关系。

作为交换，雷诺希望日产投资于计划在年底前剥离的电动汽车部门Ampere。目前，这两个集团只表示日产可能成为该部门的战略股东。事实上，雷诺和日产之间的摩擦和僵局部分是由于对Ampere估值的差异。

在欧洲电动汽车业务中，日产需要全球电动汽车战略和视角，雷诺确实是首选。但根据周一的声明，日产确实将投资Ampere，但具体金额没有给出，谈合作不开价表明交易可能只是象征性的。

另一个棘手的问题没有出现在周一的声明中，即两家公司将如何处理共享知识产权。日产一直不愿意在联盟之外转让任何东西，这将成为影响雷诺电气化转型的最大障碍。

为了使转型之路更加顺畅，雷诺在去年秋天宣布了业务拆分计划，并将其业务分别构成了电动汽车制造业务Ampère汽油发动机生产业务Horse。

雷诺首席执行官卢卡·德·梅奥希望在今年晚些时候首次公开募股（IPO）剥离Ampere，但如果不能就知识产权共享达成协议，可能会阻碍Ampere的上市。另一方面，雷诺分拆的汽车发动机生产业务Horse也会出现问题，因为该项目涉及将内燃机资产转移给与吉利的合资企业。

因此，如果这件事不能妥善解决，雷诺去年的业务分拆计划将无限期推迟。

然而，重组仍然传达了很多积极的信息。首先，日产和雷诺同意“通过在拉丁美洲、印度和欧洲创建高价值运营项目来促进合作关系”。这更像是试图证明联盟仍然可以在整个行业面临挑战时产生有价值的协同效应，而不仅仅是阻碍决策和分散管理层的注意力。

外国媒体的一份分析报告指出，调整后的资本结构应该有助于保持联盟的活力，保持协同效应，为双方打开战略机遇。雷诺现在可以更好地为增长和股东分配过剩资本。

日产也受益于更公平的治理，可以继续享受两家公司合并采购或研究预算产生的规模经济。

雷诺将其日产股份减少到15%，这可能会释放40亿欧元的税前收入，帮助雷诺快速过渡到纯电力领域，使联盟更加公平。日产对雷诺纯电动汽车业务的投资也将成为雷诺电气化转型的重要推动力。

重组后，雷诺-日产联盟将是平等合作的开始，希望互惠互利，有很多问题没有答案，但声明，或展示了几个月的积极过程，也意味着雷诺终于开始在电气化领域，日产是雷诺电动汽车业务解锁新身份。

在新时代，旧联盟也将面临更多的挑战，只能说合作并不容易，而且行而珍惜。