德国暂停补贴对宁德时代出货量影响不到1%,为什么跌不休?

自8月以来，宁德时代已经下降了40%，甚至自2021年历史最高点以来也下降了60%。

宁王作为创业板市值最大的成分股，与创业板走势高度一致。只有宁王先止跌，创业板才有转向的动力。但从年初到现在，宁王赚的钱越来越多，护城河稳定，业绩没有爆雷。他在跌什么？

这也是a股的特点之一，看着一家特别好的公司继续下跌。下跌也是公司赚钱最多的阶段，股价下跌不一定是公司做错了，但市场交易情绪太疯狂，但这并不影响宁德时代是一家好公司的事实。

首先，市场将宁德时代昨日大幅下跌6%的原因归结为两点。

1、德国昨日宣布，为应对财政预算缺口，电动汽车补贴计划将于12月19日提前结束，原计划将于2024年底实施。

2、威来CEO李斌昨日直播测试的半固态电池寿命超过1000公里，市场担心影响宁德电池需求。

但这两点对业绩影响不大。德国暂停补贴对宁德时代出货量影响不到1%，这不是宁王今年下跌的原因，而是单日股价恐慌下跌的催化剂。

事实上，宁王今年经历了很多对业绩影响不大的坏消息。

比如12月4日，美国IRA法案细则落地，宁王当天也跌了。只能通过海外合资模式或技术授权模式获得补贴，

今年，美国销售的70%新能源汽车都获得了IRA补贴。宁德出口不受不需要补贴的车型影响。在最极端的情况下，宁德对美国的供应只占5%，影响有限。

此类负面影响包括欧盟开展反补贴调查、法国调整补贴措施、使用中国锂电池的欧美品牌，由于碳积分低，无法获得补贴。

今年这样的坏消息并不多，真正影响业绩的比例可能不到5%，也不会给宁德今年带来40%的下跌。

当然，从欧美取消补贴政策或IRA加强对中国电池企业补贴政策的措施来看，这表明中国锂电池公司希望在海外有很高的增长，这是有限的，需要支付股权比例或技术授权的成本。

但无论如何，宁德仍然是世界上市场份额最高的企业。

截至今年10月，宁德时代动力电池装载量增长51%，市场份额36.9%居世界第一，比亚迪排名第二，韩国LG新能源排名第三。

此外，从宁德前三季度的业绩来看，业绩仍然强劲，利润是过去几年的最高时间。在今年的宏观环境下，很少有公司能够交出这样的成绩单。

为什么跌跌不休？

回到交易层面，下跌的真正原因是宁德时代在过去几年里被炒得太贵了，现在只是平均回报。

此外，目前市场流动性较差，临近年底，公开发行和一些机构想要恢复净值，随着一些小坏消息，恐慌性下跌。

不知道大家还有没有印象。在动力电池高增长的时期，宁德时代作为哥哥受到市场的追捧。只有宁德时代一张票大幅上涨，才能带动整个创业板指数的情绪。上升的时候可以说是宁王。

市场情绪如此狂热，机构的计算机预计将持续几十年。去年，有一份证券公司报告称，2060年宁德时代储能业务的收入中心为1714亿元，强行阅读的报告太多了。

这种狂热的市场情绪导致宁德的PE从21年到22年4月超过100倍。

今年年初，当股价213元时，PE的水平是38倍，现在下跌了30%。根据23年的利润预测，PE仍然是15倍。假设明年乐观，24年利润550亿，现在是PE的11倍。

而10-15倍的PE，才是工业股的合理估值，只是a股在炒的时候炒上天，跌的时候幅度特别大。

当然，在行业紧缩周期中，行业确实有溢价的原因，但可以看出近两年来，国内动力电池产量与装载量的差异达到了最大水平，这表明该行业不再像过去几年锂电池供应有限的阶段。

在行业供给关系发生变化后，再加上整体市场表现不佳，没有大故事可以吹，这种估值将难以维持。

然而，新能源汽车仍是一个仍在增长的市场。作为领导者，宁德将继续处于非常好的竞争地位。很难说它面临着巨大的威胁。当业绩仍在增长时，显然不能完全责怪宁德时代的股价下跌。

真正的错误在于市场上不合理的定价。现在它只是一个合理的平均回报。无论哪家公司被评估为不合理，总会有平均回报。

这也是a股的特点之一，除了宁德时代，前两年其他几十倍、几百倍PE的白马股也是如此。