哪家锂矿公司最赚钱,估值最低?锂矿股性价比分析

锂矿业公司第三季度业绩大幅下滑。现在碳酸锂的价格超过15万英镑，明年将跌破15万英镑/吨。性能不是更难看吗？事实证明，如果你看5倍的私募股权，明年可能会有50倍。有些公司甚至会赔钱。当时如何估值？

事实上，锂矿公司的估值取决于三个核心因素：1、公司未来的产能和成本估计；2、碳酸锂的长期平衡价格是多少？、如何给锂矿公司市盈率？

锂矿公司的产量和成本代表了公司自身价值的增长，碳酸锂价格波动很大，所以我们应该确定一个长期的平衡价格，作为锚，以确定锂矿公司产能的价值。这样，我们就可以全面计算出锂矿公司在一年内能赚多少钱，并在此基础上给出另一个市盈率来确定公司的价值。

因此，锂矿公司的估值不是某一年或某一季度的业绩，而是取决于公司的长期发展和对锂价格的长期价格判断。

下面用三个步骤来估计公司下一个周期到来后能值多少。

1、锂矿公司未来的产能和成本预估

我对锂矿核心企业的产量进行了有针对性的分析，我直接上图。下面每家锂矿公司的产能和成本数据在我之前的文章《哪家锂矿公司最赚钱，估值最低？锂矿股性价比分析有详细说明。你可以搜索原文，但我不会再重复了。

2、碳酸锂价格长期均衡

事实上，我对碳酸锂长期价格的分析与石油有点相似。锂矿和石油有许多相似之处，这些都与能源消费有关。各地区成本差距较大，新开采时间周期长，边际供应短缺会导致价格波动较大。

锂可以说是下一个时代的白色石油。与石油开采100多年的发展历程相比，锂矿开采仍处于野生时代，几乎相当于洛克菲勒之前的时代，因为洛克菲勒时代后期形成了全球石油垄断形式——卡特尔。

这里科普垄断组织——卡特尔是指为垄断市场而获得高利润的垄断组织和关系。生产或销售类似商品的制造商在商品价格、产量和市场份额分配方面达成协议。卡特尔的高级形式是石油的欧佩克组织。

经过这么多年的发展和游戏，石油价格机制基本稳定了几十年。可以说，60-80美元/桶的石油价格是石油的长期价格范围。事实上，大多数时候，石油价格也在这个价格范围内运行。那么如何确定锂价格的长期价格呢？我也会根据成本和供应分布来谈谈我的观点。

2022 全球锂生产资源供应项目 四十二、锂辉石、锂盐湖、锂云母分别占总供应量的比重 48%、41%和 11%。从这里我们可以看出，锂辉石是锂矿最主流的来源。这种供应比例在短时间内不会有太大变化，因为这三种供应都在增加。锂源在一定时期内可能增长较快，但份额变化不会太离谱。

资料来源：美国地质勘探局

让我们先谈谈目前最大的锂辉石矿。目前，锂辉石矿主要供应澳大利亚，占80%以上。澳大利亚锂矿成本最低的是格林布什矿。这是澳大利亚锂辉石矿品味最高、最成熟的矿山。这也是天齐锂业控制的矿山。根据天齐锂业2022年年报数据，该矿生产碳酸锂的成本约为6万/吨。澳大利亚其他矿山的锂辉石生产碳酸锂的成本在7-9万/吨之间。

锂矿最主流来源的成本范围基本为7-9万/吨，目前新矿投资较高，劳动力增加，未来矿山开采成本只会更高。

二是云母锂矿。云母锂的开采主要在中国，国内普通品味(0.5%)云母锂的综合成本为7-9万/吨，与澳大利亚锂辉石矿相似，但低品味云母锂矿(0.25-0.3%)的综合成本为12-15万/吨。

宁德时代手中的云母锂矿基本上属于低品位。最近，宁德发表声明，大规模开采成本可降至13万/吨。我不确定宁德是否能做到。这个成本是完全成本吗？光处理矿渣的成本很高。宁德矿山约360万吨原矿可制成1万吨碳酸锂，普通云母锂为120万吨碳酸锂（永兴材料基本属于此类），永兴综合成本为7万/吨（年度报告披露），宁德处理相当于永兴原矿山的3倍，成本为15万/吨。

从成本计算来看，宁德算少了？要不要永兴报高？所以不要相信所有的研究信息。

无论如何，低品味云母锂矿类似于石油中的页岩油。页岩油只有在油价超过70美元时才能盈利（现在经过10多年的发展，页岩油的成本降低到50美元/桶，但油价也需要60美元才能盈利），低品味云母锂矿未来的发展也类似。

盐湖锂的成本最低，开采成本在4万/吨左右。这有点像中东的石油。中东的石油成本是世界上最低的。不到10美元/桶，产量约占全球产量的40%，类似于目前盐湖锂的供应。但目前石油价格仍在70美元左右，不是以中东石油的成本定价的，因为石油和锂矿一样有资源 只有了解这一点，我们才能正确看待盐湖锂成本与锂价的关系，而不是一般的工业产品属性。

矿业投资的特点是前期投资巨大，开发时间长。锂矿的时间周期为4-7年，从计划建设到获得批准，再到投资采矿场，再到真正的采矿。如果矿山净利润率低于20%，基本没有利润。因此，可以肯定的是，10万/吨的价格很难为锂辉石制造碳酸锂。锂辉石原料仍然是主流，因此，从长远来看，碳酸锂价格很难维持在10万以下。

根据矿业投资的一般原则，净利润率必须保持在30%以上才能盈利。从长远来看，碳酸锂的价格应该在12万元以上，12万-17万/吨，15万/吨可以看作是长期锂矿价格的中心区间。

3、如何在特定时间给锂矿公司市盈率？

我们以锂矿公司在这一轮锂价高峰期的市场价值和净利润为参考，看看这一时期市场给出的市盈率标准。我们选择赣丰锂业和天齐锂业两大龙头企业在股价高峰期的市值和净利润来计算市场给出的市盈率。

从上图可以看出，锂矿的股价在2021年9月左右达到峰值，直到2022年才体现出净利润，也就是说在锂价高峰期，股价领先净利润约一年。

对应之前对锂价低谷期股价和锂价的分析，发现锂价低谷期基本领先锂价一年。可以参考之前写的《锂价见底的时候股价涨了多少？时间上股价领先锂价多少？”

从上图数据可以看出，锂矿公司市场在高峰期的合理估值是PE的10-15倍，因为金属资源公司基本符合这一规律，这一结果更符合预期。

根据上述论证数据，当锂价周期到来时，根据每家公司的碳酸锂产能、高峰锂价、10-15倍PE，看看每家锂矿公司能值多少钱。

具体计算公司市值=2025年产能*(碳酸锂价格-成本)*税率*市盈率

如果您想更详细地了解公司的利润计算，请参考文章“哪家锂矿公司最赚钱，估值最低？锂矿股性价比分析”。

预估锂矿股的核心市值

公司价值长期平衡锂价15万小时

锂价30万小时，公司价值30万小时

锂价40万小时，公司价值40万小时

在15万/吨碳酸锂的长期均衡价格下，根据15倍PE计算，赣峰和天齐的市值应为2112亿和1733亿，目前市值超过800亿，相应的上升空间为1.5亿、1倍。个人认为，15万/吨碳酸锂和15倍PE的价格是公司的合理价值，不打算低于这个市值出售。

在30万/吨碳酸锂的价格下，根据10倍PE计算，赣锋和天齐的市值应该是4080亿和2979亿，现在市值超过800亿，相应的上升空间是3.8、2.4倍。

在40万/吨碳酸锂的价格下，按10倍PE计算，赣锋、天齐的市值应为4080亿、2979亿，目前市值超过800亿，相应的上升空间为5.9、3.8倍。

就我个人而言，我认为在下一轮锂价格高峰期达到30000-40000/吨的可能性仍然相对较大，因为一旦锂矿短缺，由于新开采周期太长，很难解决短缺问题，很难改变边际供应缺口导致价格波动的机制。未来锂价格上涨的因素很多，如储能需求的大幅增加、锂欧佩克的形成、海外电动汽车销量的预期增长等。一旦经历了低迷期，锂矿石供应的增量就会结束，稍微超出预期的因素就会打破供需平衡，进入上升周期。

问题是，没有人知道什么时候会发生超出预期的因素。我只是觉得随着时间的推移，这种超出预期因素的可能性越来越大。

当然，你也可以算是其他公司对应的上涨空间，我就不一一写了。

请注意，上述计算数据是一种思维方式的结果。要么现在有很大的上升空间，要么这家公司很好。未来股价变化的因素很多。这只是几个因素的模型之一。因此，我们不必担心结果。重要的是这种思维模式。

总结

1、本文对锂矿股的销售范围进行了基本分析，并结合我之前购买锂矿的原因、估值分析和锂矿投资的关键问题进行了分析。你可以看看锂矿收藏的文章，你可以理解从购买到销售锂矿投资的整个过程。这就是所谓的买入可以考虑什么时候卖出，以便投资锂矿的各个环节都很清楚。

飘了，我承认还是有很多因素没有考虑，以后有时间写锂矿股投资要注意的因素。

2、我还是建议你分批买。事实上，你现在可以买一些。不要根本不买，因为既然你现在已经注意到了，你手里根本没有头寸。当你将来遇到积极的上涨时，你会感到恐慌。熊市害怕追高，所以当你严重下跌时，不要想成为一个胖子。就我个人而言，这取决于行业和公司是否有最糟糕的预期。在这个时候，一般的表现是急剧下降。

3、心态要稳定。好的心态会有好的收入，这不是空话。很多人总是问我如何看待碳酸锂的价格。我的建议是不要总是盯着碳酸锂的价格看。当价格下跌时，你会担心。事实上，其他人也看到了你看到的碳酸锂价格。这些价格信息早已在市场上得到反应。就我个人而言，当碳酸锂价格为15万时，股价的预期反应约为10万，当碳酸锂价格为10万时，反应为7万，市场领先实体，盯着这些每个人都知道的信息不能赚钱。有深入的思考，有长期的耐心，有良好的心态，做到这一点，你很有可能赚钱。

4、我做新能源投资。除了锂矿股，我还会在锂电池产业链上投资其他公司。要知道，在这波新能源汽车产业链上涨的过程中，隔膜、电解质、正负极产业链等核心企业上涨了10-20倍，在上涨空间上并不逊色于锂矿股。还有，我会买光伏和储能行业的公司，只要价格够低，我就会考虑。

以上内容仅由我个人投资思考，不提出任何投资建议！

最近，有很多事情要做。我还调查了几家公司，业内人士也进行了更多的沟通。以上建议是一些总结。历史上每一次熊市挫折和绝望都是新希望的诞生和诞生。对于当前的市场，我们应该学会珍惜它，对的就是珍惜它。许多年后，当你回忆起这一刻，你就会明白它的真正意义！

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