福耀玻璃全球40%的市场份额占全球汽车玻璃行业的70%左右

这是新能源爆炸的第766篇原创文章。本文仅记录了“新能源爆炸”的思想，不构成投资建议。作者没有集团，不收费推荐股票，不代表客户管理财务。

最近在跟踪福耀玻璃的时候，突然意识到福耀玻璃和宁德时代真的很像，但只是因为行业不同，市值差别很大。

01福耀玻璃与宁德时代太相似了

两家公司都是福建公司，地理位置不是很优越，尤其是在宁德时代。在此之前，宁德完全是一个四线城市，但在这样一个地方，一家具有可怕竞争力的全球领先企业正在崛起，这是一个奇迹。宁德也成为中国著名的城市。2022年，GDP达到3500多亿元，连续多年位居全省前列。

两家公司都很专注，福耀玻璃不用说，30年专注于汽车玻璃行业，宁德时代专注于锂电池行业，创始人曾玉群是行业技术，做消费电子锂电池，在宁德时代专注于动力电池，在动力电池储能电池的基础上。

两家公司都非常重视R&D。福耀玻璃的R&D率常年保持在4%以上，看似不高，但汽车玻璃不是技术含量高的行业，收入也不小，R&D投资在行业内绝对不低。

更不用说宁德时代了，由于动力电池是一个技术含量很高的行业，研发非常激进，常年保持在7%左右。近两年，随着收入的快速增长，研发率下降，但绝对金额增长迅速。去年研发投资超过150亿元，今年上半年接近100亿元。

这两家公司的管理都非常严格，福耀玻璃的管理甚至非常严格，这也是它在行业中脱颖而出，击败竞争对手的原因之一。许多人不知道，事实上，宁德时代的管理也非常严格，电力电池行业的生产过程复杂，严格的管理可以确保良好的利率。

这两家公司的市场份额都很高。福耀玻璃在全球汽车玻璃行业占有40%以上的市场份额，而在中国垄断了75%以上的市场；宁德时代在全球电力电池中占有35%以上的市场份额。中国曾经垄断了一半的国家，市场份额超过50%。随着比亚迪的强劲崛起，市场份额下降，但仍占市场的40%以上。

如此相似，而且两家公司都属于汽车行业，两家公司的市值差别有多大？

福耀玻璃目前市值接近1000亿，宁德时代市值接近1万亿，两者关系几乎是10倍。

LEO在跟踪福耀玻璃之前说过，福耀玻璃很幸运，在一个水深鱼行业，加上曹德旺早期坚定的长期战略专注于汽车玻璃行业，吃汽车行业的巨大发展，特别是国内汽车行业的巨大发展红利，成长为全球汽车行业垄断水平的领导者。

当全球汽车行业的增长陷入困境时，它迎来了新能源汽车时代。汽车玻璃的使用和价值含量都在增加，为福耀玻璃的可持续增长奠定了基础。

但从另一个角度来看，如果与宁德时代相比，福耀玻璃也可以说运气有点偏差。两家气质如此相似的同行业公司之间的市值差距如此巨大，仅仅是因为环节和发展阶段不同。

02市值差距巨大的原因

归根结底，是因为两家公司的汽车产业链不同！

虽然两家公司都处于汽车产业链的中间，但具体的产业链环节不同，重要性也不同。汽车玻璃约占整车价值的1%，而动力电池价值超过40%，甚至一度达到50%~60%。

价值内容的差异决定了两家公司对下游主机制造商的发言权完全不同，也决定了新能源汽车爆发的范围完全不同，长期收入增长潜力完全不同。

显然，宁德时代正处于一个新的爆炸性行业，其价值含量最高，公司是该行业的全球领导者，未来有巨大的想象空间。

相反，汽车玻璃行业已经过了快速增长的阶段。虽然新能源汽车时代会带来一些新的增长，但与动力电池环节相比差别太大。

从过去几年两家公司的收入变化可以看出。

福耀玻璃已经干了几十年的汽车玻璃，直到2015年才达到135亿。此时，宁德时代的收入不到60亿，但宁德时代就像坐火箭一样。2016年，收入飙升至近150亿，福耀玻璃仅166亿。进入2017年后，宁德时代超越了福耀玻璃，然后一骑无尘。去年，收入规模是福耀玻璃的近11.7倍。上半年变成了12.6倍。

今年，宁德时代的收入将超过4000亿元，而福耀玻璃最多超过300亿元，这是一家完全不同规模的公司。

根据新能源汽车和储能行业的发展趋势，两者未来的收入体积差距将越来越大。

不同的产业环节和不同的发展阶段，差距是如此巨大。

曹德旺先生的自学能力和管理能力毫无疑问。如果他在动力电池行业，毫无疑问福耀可以成为行业内超级有竞争力的企业。不幸的是，在曹先生创业的时代，更不用说新能源汽车了，燃料汽车在许多国家都处于发展的早期阶段。

只是时代不同而已

事实上，当曹先生第一次创业制造汽车玻璃时，汽车玻璃也非常昂贵，这也是他进入这个行业的原因。因此，从这个角度来看，福耀玻璃实际上已经完全享受了《纽约时报》的红利，但每一代人的时代红利都是不同的。

换句话说，我不得不佩服福耀玻璃。虽然链接不是很优越，但它通过几十年的专注和精细管理实现了超高的市场份额，特别是利润率。福耀玻璃全球40%的市场份额占全球汽车玻璃行业的70%左右，堪称汽车玻璃行业的苹果。凭借超高的市场份额和较低的价值内容，它也获得了一点议价权。

从长远来看，随着动力电池行业竞争的加剧，新能源汽车行业动力电池的价值比例可能会逐渐下降，宁德时代的盈利能力也可能受到后续影响。

但无论如何下降，作为新能源汽车的动力环节，动力电池的价值含量和重要性都无法与汽车玻璃环节相比。

汽车玻璃是汽车零部件的一部分，没有C端的影响。没有人会选择汽车，因为汽车安装了某个品牌的汽车玻璃，但有些人会选择相应的车型，因为宁德时代的麒麟电池。

现在和未来，动力电池预计将与消费电子芯片相似，并具有一定的C端影响力。事实上，这也是宁德时代正在努力做的。

因此，很难说谁的运气好坏。两家公司都享受着时代的红利，但时代不同，红利也不同。市值差异是正常的，但两家公司都是业内最好的公司，也是世界上最好的公司之一。毫无疑问。