为什么永泰能源的股价一直低迷?增持能挽救其股价吗?

说到永泰能源和王广西，我相信大多数能源行业的人都很熟悉。永泰能源曾是a股市值最大的民营煤炭企业，市值超过1000亿元；王广西被称为“传奇煤炭老板”。

然而，这家民营煤炭企业的股价最近越来越接近1元的面值。当市场担心退市风险时，公司突然表现良好，预计2023年上半年净利润将增长31.11%-44.10%。

最近，永泰能源公司还宣布，包括公司董事长在内的核心管理层将通过二级市场集中竞价增持公司股份，预计增持规模为1200万至1400万股。为什么永泰能源的股价一直低迷？增持能挽救其股价吗？

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利润被摊薄

永泰能源的前身是鲁润股份，主要从事煤炭、电力、化工、储能等领域的业务。由于股本规模巨大，股价低迷或持续抑制。

自2009年以来，永泰能源一直参与山西煤炭行业的并购重组；到2013年底，15家煤炭生产企业整合，煤炭资源储存量25亿吨，跻身国内骨干煤炭生产企业之列。

自2015年以来，永泰能源通过并购、投资等方式收购了华英石化、华兴电力，进入了火电、水电、核电等领域。

为了完成收购，永泰能源经常通过股本扩张融资，导致股本规模大幅增加。自2009年以来，仅8年后，永泰能源就宣布了6个额外的发行计划，融资规模高达280亿元。其中，已完成的5笔固定增长，募集资金221亿元。

经过多次股本扩张，永泰能源的股本和市值不断扩大，峰值超过1000亿元。这对公司的每股收益产生了巨大的稀释影响。以2020年盈利高峰期为例，面对总股本规模巨大，公司净利润44.85亿元的每股收益仅为0.2元。

2021年和2022年，虽然公司年净利润保持在10亿元以上，但每股收益已降至0.0479元和0.0859元。

同时，公司前期投资并购项目过多，导致负债规模大，给公司带来流动性风险大。自2014年以来，永泰能源的资产负债率一直居高不下，连续多年高达70%。截至2022年底，公司资产负债率仍高达54.19%。

可以看出，永泰能源股价一直处于低迷状态，或与其激进的扩张密切相关。早期发展过快，投资项目较多，导致债务规模大，资产负债率高，给公司带来了较大的融资压力和流动性风险。

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讲不出新故事？

公司还需要面对市场竞争加剧、政策变化等一系列风险因素，这也可能对公司的业绩和股价产生负面影响。

以永泰能源为主的电力和煤炭行业被称为“夕阳产业”，资本市场上几乎没有新的故事可讲。

煤炭行业也是一个竞争激烈的市场。随着国内产能过剩和环保政策的加强，煤炭价格下跌，公司盈利能力受到影响。

虽然公司在2022年初确立了储能产业为未来转型发展方向，但主要从电化学储能和抽水储能两个方向转型。

永泰能源多次在公共渠道表示，基于煤电一体化，向储能行业转型，进入新能源，将是价值管理的关键工作。这在一定程度上弥补了公司原煤电业务想象空间不足的缺点，但储能业务是否能给永泰能源带来估值改善仍有待观望。

其次，永泰能源还需要解决其财务问题。2018年，永泰能源发生债券违约，随后曝光多期公司债券逾期。到2022年，仍有与信托、基金、私募股权、证券公司资产管理等机构的融资和债券相关诉讼，但2022年年度报告显示，相关诉讼已结案。

如果公司存在债务违约、资本链断裂等问题，可能会影响公司的声誉和股价，进而导致退市风险。因此，公司需要采取措施加强财务管理，确保债务得到有效控制，资本链稳定。

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增持能挽回其股价吗？

一般来说，公司董事长和高管增持公司股份，意味着这些主体认为当前股价低于公司内部价值，希望通过增持向市场传递这一信息。因此，上市公司回购股票往往被视为积极的，这将在一定程度上提振股价。

毫无疑问，永泰能源董事长和高管的增持是一个积极的信号。然而，根据永泰能源的公告，该公司预计将增持1200万至1400万股股份，占总流通股本的不到1%，这似乎是“缺乏诚意”。

根据7月4日收盘价，增持金额在1700万元至2000万元之间。公司总市值超过300亿元，增持规模如此杯水车薪，似乎很难扭转数百亿公司的市值。

虽然这是公司自2018年以来第四次增持，但公司前三次增持规模均在1000万元以上。

以2020年11月的增持为例，有265名管理人员参与了增持，增持金额为1600万元。由于参与人数众多，增持金额仅为每人6万元，上市公司副总裁增持金额仅为12万元左右。

这已经不是永泰能源第一次在公司即将触及“面值退市”的时候发布一些好消息，试图“扭转局面”。

早在2018年12月，永泰能源股价就接近1元面值，存在因跌破面值而导致退市的风险。永泰能源宣布，管理层已于2018年12月11日至12月24日完成增持计划。

一般来说，上市公司的增持计划设定为半年，但永泰能源在短短10个交易日内完成了增持计划，可以说行动迅速。这一消息无疑给市场带来了一定的推动作用，但随后公司股价一直处于低迷状态。

另一方面，虽然永泰能源发布了良好的业绩和增持计划，但上市公司股价的波动也会受到公司业绩、宏观经济环境、行业竞争等因素的影响。因此，这一举动是否能扭转世界还有待观察。