2022年海螺水泥净利润减半 今年水泥市场有望回暖

根据相关行业数据，2022年中国水泥产量约为21.3亿吨，同比下降10.5%，2022年水泥产量为近十年来最低水平。在此背景下，2022年海螺水泥净利润“减半”。

但随着2023年水泥需求和价格的回升，2022年海螺水泥的利润水平可能已经处于周期底部。

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海螺水泥收入下降，利润下降

3月27日晚，海螺水泥披露2022年年报，期间公司营业收入1320.22亿元，同比下降21.40%；净利润156.61亿元，同比下降52.92%。根据单季度数据，第四季度营业总收入46.93亿元，同比增长0.96%，第四季度归属于母亲的净利润32.42亿元，同比下降70.2%。

该数据低于大多数分析师的预期，分析师普遍预计2022年净利润约为172.54亿元。

在毛利率方面，2022年海螺水泥主要产品毛利率大幅下降。以主要产品42.5水泥毛利率为例，2022年毛利率为28.43%，同比下降15.55个百分点；32.5水泥毛利率为29.15%，同比下降17.12个百分点；熟料毛利率为25.57%，同比下降11.5个百分点。

海螺水泥表示：“全国水泥市场需求明显收缩，2022年全国水泥产量21.3亿吨，同比下降10.5%。市场需求持续低迷，叠加供应增加，导致全年水泥价格高开低走，煤炭等能源价格大幅上涨，推高成本。在成交量和价格下跌、成本上涨的双向挤压背景下，水泥行业的效益下降。”

值得注意的是，虽然净利润减半，但该公司仍在支付大量股息。

根据2022年年度利润分配计划公告，公司计划向全体股东发放每股现金红利1.48元(含税)，计算截至2022年12月31日的总股本5.29、302、579股，计划发放总现金红利7.842、967、816.92元(含税)。拟现金分红金额占2022年上市公司股东净利润的50.08%。

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今年水泥市场有望回暖

2022年确实是水泥行业面临挑战的一年，那么2023年水泥市场能否迎来复苏呢？

今年春节过后，随着下游基础设施项目的复工，一些地区的水泥价格连续几轮上涨。根据数字水泥网络的监测，3月中旬，南方市场需求稳定，其中两个广州和广州的需求略有上升。同时，长三角沿江水泥熟料价格第五轮上涨，企业日出货量一般达到80%至90%，部分地区已接近满产销售。

水泥价格复苏的背后是国内房地产和基础设施需求的复苏。数据显示，2月份，一线城市的住房交易量有所不同。例如，北京二手房网上签约量同比增长80%以上，深圳二手房转让量创下18个月新高。

中信证券指出，2023年房地产市场的复苏正在进行中。复苏不会在一夜之间实现，但复苏的信贷和政策基础非常稳定。复苏不会沿着一线城市的房价大幅上涨，繁荣将扩散到三、四级城市的旧道路。相反，在一线城市房价基本稳定的情况下，将迎来全国房地产产业链繁荣的可持续复苏。

在基础设施方面，东莞证券在其研究报告中表示，今年1月至2月，广义基础设施投资和狭义基础设施投资同比增长12.2%和9.0%，基础设施投资增长率保持较高。从广义基础设施投资分项来看，2022年电力、热力、燃气、水生产供应业投资持续快速增长，同比增长25.4%，2022年年增长19.3%；运输、仓储、邮政投资同比增长9.2%；水利、环境和公共设施管理投资同比增长9.8%。

与国内市场相比，一带一路沿线国家的市场更为乐观。截至目前，海螺集团已在“一带一路”沿线13个国家（地区）投资成立29家公司，建成、在建、规划22个实体项目，形成水泥产能约2000万吨，海外资产140多亿元，海外年营业收入45亿元，海外员工4000人，成为同行业海外发展最快的企业之一，位居投资规模和产能规模“双冠军”。

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海螺水泥继续逆势扩张

在产能方面，海螺水泥继续逆势扩张。报告期内，海螺集团新增水泥产能385万吨，骨料产能4480万吨，商品混凝土产能1080万立方米，光储发电装机容量275兆瓦。截至报告期末，集团熟料产能2.69亿吨，水泥产能3.88亿吨，骨料产能1.08亿吨，商品混凝土产能2.550万立方米，光储发电装机容量475兆瓦。

2023年，海螺集团计划资本支出193.18亿元，以自有资金为主，主要用于项目建设、节能环保技术改造、并购等。预计熟料产能(海外)180万吨，水泥产能1020万吨，骨料产能4020万吨，商品混凝土产能780万立方米。

这背后的原因是规模带来的成本优势是水泥等行业重要的护城河。

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寻找第二个增长极

但总的来说，水泥行业很难突破历史高点。事实上，中国的水泥行业已经进入了平台期，产能正在萎缩。2013-2020年，国内水泥年需求连续8年保持在22-24亿吨之间，处于产能过剩阶段。随着国内政策向高质量发展、节能减排、高峰生产等环保政策的不断推进，水泥等高能耗、高污染行业迫切需要结构升级。

在主营业务的压力下，许多水泥公司正在寻找新的业绩增长点，海螺水泥探索的两种增长驱动力是进入骨料和商业混合领域，扩大水泥上下游产业链的布局；二是新能源，通过促进光伏储能发电等清洁能源的发展，继续促进节能减排的转型。

如果进入骨料和商业混合领域是“开源”，那么新能源业务的发展就是“节流”。进入光伏发电业务的目的是节省水泥企业的大部分电力成本。

报告期内，海螺新能源独立投资成立 53 新能源公司。然而，海螺水泥目前的新能源产业布局计划获得更多的环保效益。

此前，海螺水泥总经理李群峰还在海螺水泥2022年半年度业绩简报会上透露，公司开发光伏储能项目是为了增加绿色能源的比例。

根据工业和信息化部等四个部门最近联合发布的《建材行业碳达峰实施方案》，“十四五”期间，水泥熟料单位产品综合能耗水平下降了3%以上。

中国银行证券认为，目前海螺水泥相对乐观：1）房地产需求急剧下降、水泥价格恶性竞争、煤炭价格高运行三个因素叠加，导致行业进入底部空间；2）稳定增长的决心日益增强，相关政策继续出台。预计2023年上半年基础设施投资将产生效果，预计下半年新一轮房地产开工，年度需求预计将稳定和恢复。在需求稳定、供给冲击有限的情况下，2023年水泥价格可能略有上涨。

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