老帅回来了,第四次创业能扼杀雪崩吗?

文 ｜ 萧田

“此时还能交付50辆车，算是松了一口气。”

2月2日上午，海马(000572)．SZ）50辆海马7X批量交付－E给海汽集团旗下的海南海汽贵宾车队有限公司。看着这个消息，雪球上一个投资者心中的大石头不禁落下。

三个月前，海汽集团与海马汽车签署了战略合作协议，前者将购买500辆新能源汽车，并在海南省开展汽车租赁业务。在与小鹏的OEM业务结束后，海马汽车传播了与滴滴、小米等非实造汽车的谣言。事实上，外界对此次合作并不乐观。

这是可以理解的。1月30日晚，海马汽车公告显示，预计公司2022年净亏损12亿元至18亿元，扣除后净亏损12亿元．7亿元至18．7亿元，去年同期海马汽车的两个指标是利润1亿元．12亿元、亏损4．33亿元。

图源：2022年海马汽车业绩预测

同比下降幅度超过10000％，是a股上市车企中下滑幅度最大的企业，目前披露了财务报告预测。

从之前发布的产销数据、新车型交付等信息来看，公司的年度业绩并不理想。数据显示，2022年海马汽车年销量达到202年．同比增加44万辆双位数。

与自主品牌势头最强的比亚迪相比，去年新能源汽车累计销量约为186辆．35万辆同比增长208万辆．64％。海马的销量不如比亚迪的“零头”。

作为一款有着30多年历史的老车，海马汽车也有一个亮点——2016年海马汽车年销量近22万辆，其中仅海马S5SUV车型年销量就超过10万辆，非常抢眼。与此同时，海马汽车也是142．39亿元的营业收入达到历史最高水平。

今天的情况不同，销量逐年下降，最终“戴帽子”，直到2019年，退休6年的海马汽车董事长景柱回归，完成了“摘帽子”。

虽然退市危机暂时解除，但海马汽车仍处于困境。为此， 景柱为海马下了一剂猛药——“优先考虑智能汽车、合作电动汽车、死磕插混汽车、深耕氢能汽车”。

一个不容忽视的事实是，汽车市场的“马太效应”正在加剧，资源正集中在头部汽车公司。海马是在弯道上超车还是在阴沟里翻车也成为投资市场讨论的焦点。

老帅回来了，第四次创业能扼杀雪崩吗？

什么牌子的海马车？还活着吗？

在2016年海马S5的繁荣结束后，海马似乎开始从舞台前退到幕后。打开了解汽车皇帝的海马汽车板块，有人问海马汽车是否会在2017年和2018年被市场淘汰。然而，今天，没有人关心它。

海马汽车成立于1988年，凭借马自达的关系迅速走红，但到2017年，海马汽车进入历史转折点，年销量为14．04万辆同比下降35万辆．14％；业绩也迎来了近8年来的首次亏损－14．15亿元。

从那时起，海马汽车就崩溃了。在此期间，由于连续两年亏损，海马汽车也在2019年实施了“退市风险警告”。

回顾过去，海马汽车和所有合资汽车公司一样，使用市场技术，获得了《纽约时报》的红利。不同之处在于，一些汽车公司抓住了这个机会，从模仿他人到独立研发，最终完成了支撑跳跃，在竞争激烈的汽车市场站稳了脚跟；一些企业不进取，相信“接受主义”，最终迷失了自己，海马汽车就是后者。

四年前，海马汽车创始人景柱终于看不见了，决定回归。

他在一篇题为《六度万行》的文章中写道:“海马目前处于亏损状态，责任人不如自责。我为股东和员工感到难过。我决心回到前线，重建海马，带领员工第四次创业。”

第四次创业就是这样。然而，与过去不同的是，海马挑战自己。

景柱重返一线后，当年海马汽车通过出售400多套房产、转让物业公司股权、R&D公司股权等方式套现了约8笔资金．79亿元，成功扭亏为盈。此后，“摘星去帽”通过“卖卖”进一步完成。

不仅如此，还提出以“整合”、“聚焦”、“瘦身”、“减负”为目标，以“扁平体系、效率机制、哑铃结构”为改革方向，对海马汽车进行重组再造。

更重要的是，海马汽车在研究“十四五”期间的“双碳”政策后，决定全面向新能源汽车和智能汽车转型，向绿色制造和智能制造升级，实施国家“三纵三横”新能源汽车战略规划，实施“优先智能汽车、合作电动汽车、死混合动力汽车、深度氢能汽车”。

上面提到的海马7X－E是海马汽车是基于原燃料汽车海马7X平台的新能源汽车。它也是海马专注于大型单一产品战略后推出的“二胎七座汽车”。

但理想是丰满的，现实是骨感的。

根据海马官方网站，海马目前拥有2020款燃油SUV海马8S、燃油MPV海马7X、7X新能源车型－E，、海马7X氢能车型－H、海马插电式混合SUV海马6P、爱尚系列纯电动车型等。值得注意的是，除爱尚系列外，其他车型都是景柱重新掌舵后推出的车型，销量很少。

2月8日晚，海马汽车发布了2023年1月的产销数据，1月份汽车总销量为1901辆，同比增长23辆．52％，月环比下降10．71％。

正如景柱回到前线后坦言的那样，“第四次创业面临的困难比前几次创业更大。”

为什么海马押注氢能汽车还有机会？

客观地说，在新能源汽车中，氢燃料电池汽车的发展是一条富有想象力的轨道。

从政策上看，自2006年以来，中国发布了80多项国家级氢能相关政策。目前，全国30个省（市、自治区）已将氢能写入“十四五”发展规划。

其中，最具里程碑意义的政策是国家发改委、国家能源局去年3月联合发布的《氢能产业发展中长期规划》(2021)－2035年)，明确指出氢能是未来国家能源体系的组成部分和关键发展方向，也是氢能的能源属性首次从国家层面明确。

有了顶层设计，就有了明确的方向，氢燃料电池汽车领域也成为资本必争之地。

《节能与新能源汽车技术路线图2》由中国汽车工程学会编制．0中明确提到，“十四五”期间氢燃料电池汽车增长约15倍，2030年至2035年燃料电池汽车保有量将达到100万辆。

这个概念是什么？简单来说，氢燃料电池汽车市场未来十年将有100倍的增长空间，氢电车将驶入快车道。

换句话说，氢能汽车是大势所趋，是海马汽车的“天时”。

同时，2020年9月，财政部、工业和信息化部、科技部等国家五部委发布《关于开展燃料电池汽车示范推广的通知》，表示将以“以奖代补”的方式奖励城市群燃料电池汽车关键核心技术的产业化和示范应用。

在这一政策背景下，氢能产业在全国许多地方积极布局，其中包括海马所在的海南省。

早在2019年3月，海南省就发布了《海南省清洁能源汽车发展规划》

海马汽车作为海南省唯一一家具有新能源和传统燃油汽车生产资质的汽车制造商，利用这一优势深入氢能领域，占据了“地理位置”。

更重要的是，2021年7月20日晚，海马汽车发布了两条公告，中国第一汽车有限公司计划持有一汽海马汽车有限公司控股子公司49％海南一汽海马汽车销售有限公司股权50％股权免费转让给海南发展控股有限公司。

当时，海马与一汽携手“17年”终于“分手”，但忽视了海南的发展控股已成为海马最大的“黄金所有者”。

诚然，一些业内人士认为，目前国内氢能基础设施还不完善，处于初始阶段，需要克服无数问题，海马未来面临的压力不容低估。

但就像中国在新能源电车弯道超车一样，今天的海马汽车也获得了与新能源汽车公司刚刚起步的同样的机会——政策和资金。

事实上，回到一线的景柱也为海马汽车换了一次血，并引进了一批老海马人重聚一线。

以人员结构重新调整为例，如原海马汽车有限公司副总经理陈高潮晋升为海马汽车有限公司总经理；原海南一汽海马汽车有限公司副总经理李伟生调回郑州担任海马汽车销售有限公司执行总经理。

这些海马人最好的时代都是在海马车间度过的。在这里，他们中的一些人经历了人生的起起落落，一度退出，而另一些人则兢兢业业，不退一线。当一只手抚养的海马“遇到困难”时，他们选择重聚一线，这是海马的“人与人”。

没有人能断言，以氢能和智能为突破口的海马集合了“天时地利人和”的海马不能打这场“翻身仗”。

一个有趣的细节是，在资本市场上，许多投资者观察到，被称为“中国索罗斯”的吴明晓和被称为“常青树”的赵建平都增加了海马汽车的头寸。后者是重组和性能逆转股票，这一直是其重要的策略。

奋斗还是垂死挣扎，当务之急是什么？

2月2日，Honda(本田)召开氢能战略规划新闻发布会，正式发布氢能战略。

作为国际汽车巨头，本田在氢能发展方面的积极声明不仅给行业发展带来了信心，而且在国内氢能产业蓬勃发展的背景下触动了鲶鱼效应。

近年来，国内汽车企业对燃料电池技术的研发非常积极，不断向燃料电池电堆和系统方向延伸。

例如，东风汽车于2021年完成了“全功率燃料电池乘用车动力系统平台和汽车开发”项目；长城汽车实现了全氢产业链的核心技术布局；上汽集团还在建设“电氢一体化车辆结构”的技术基础。此外，中国一汽、福田等汽车企业也在不断增加技术创新，逐步拥有自主的核心技术。

在产品方面，一些国内汽车企业推出了燃料电池乘用车车型，如上汽大通MAXUS MIFA、中国一汽红旗H5燃料电池车、长安深蓝SL03氢燃料电池车、东风全功率燃料电池乘用车“东风氢舟”。

与大多数汽车公司以纯电动汽车为目标不同，海马早在2015年就开始研究氢燃料乘用车。截至2022年8月24日，海马汽车氢燃料电池汽车研发已进入第四代，海马7X－H氢燃料电池汽车也计划于2023年开展模拟示范运营。

而且海马汽车在路线的选择上也比较清晰。

去年7月，海马汽车有限公司首席运营官陈高潮介绍，未来海马汽车将开展氢能汽车专线运营、旅游目的地游客租赁、私家车租赁销售、公务车租赁采购、公共在线叫车旅游等业务。

众所周知，由于目前的氢燃料汽车仍然是一个小市场，容量和规模不能与其他电动汽车相同。然而，参照新能源汽车的发展路径，氢燃料电池汽车从商业领域优先进入乘用车领域的逻辑是可行的。

海马汽车故意避开大多数制造商押注的氢燃料电池重型卡车等领域，以市场租赁的形式进入市场，预计将分享一杯羹。

从梦想到现实，氢燃料电池汽车的具体商业着陆时间仍不确定。短期内不容易快速形成稳定的市场需求，改善迫在眉睫的业绩问题是首要任务。

不得不提的是，海马汽车和小鹏汽车还有蜜月期。

2017年，小鹏汽车在没有生产资质的情况下与海马汽车携手合作，由海马汽车OEM生产其首款量产车——小鹏G3。虽然该合作于2021年结束，但位于郑州的海马小鹏智能工厂在规划建设中引进了大量的智能设备和控制方案，实际上帮助海马在技术、产品、营销等领域的优化，为公司的振兴奠定了基础。

但对于海马来说，有了基础并不一定是幸事。

目前，海马最大的问题是面临资金短缺、品牌定位模糊、市场声誉重塑等比技术更困难的问题。首要任务是有一个爆炸性的产品，充分利用这个产能，扭转市场的怀疑，恢复信心，如果不是，就会适得其反。

“‘河东三十年，河西三十年’已经失败了。”正如景柱所说，汽车行业的未来仍有太多的不确定性，改变已成为常态。在培养“氢”技能突破之前，铁需要自己的努力。在未来的不确定性到来之前，如果海马不能在短时间内培养其穿透周期的能力，当行业再次调整时，海马就会失衡。